石油石化行业跟踪周报：原油周报：美国原油库存增加，国际油价先涨后跌

石油石化行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·石油石化 原油周报：美国原油库存增加，国际油价先涨后跌 增持（维持） 投资要点 【油价回顾】本周美国非农就业数据强劲，缓和了市场对经济衰退的担忧，但美国原油库存增加，美联储或维持高利率的可能性增加，原油价格先涨后跌。周前期，美国非农就业岗位大幅增加，失业率下降，市场对经济衰退的 担忧降温，叠加对季节性需求预期增加，国际油价上涨。周后期，加拿大野火 2023年05月14日 证券分析师陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 证券分析师郭晶晶 执业证书：S0600523020001 010-66573538 guojingjing@dwzq.com.cn 行业走势 迫使石油生产商部分减产，加之美国政府计划补充国家紧急石油储备致供应存石油石化沪深300 在收紧的迹象，但美国原油库存意外增加激发对需求前景的担忧，同时美联储 维持高利率的可能性增加，限制油价涨幅，国际油价先涨后跌。 【油价观点】预计2023年油价仍然高位运行：供给端：紧张。能源结构转型背景下，国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏，资本开支有限，增产意愿不足；受制裁影响，俄罗斯原油增产能力不足且会一定程度下降； OPEC+供给弹性下降，减产托底油价意愿强烈，沙特控价能力增强；美国原油增产有限，长期存在生产瓶颈，且从2022年释放战略原油库存转而进入2023年补库周期。需求端：增长。今年国内经济恢复，引领全球原油需求增长，海 外市场或将担心经济衰退引起原油需求下滑。综合国内外来看，全球原油需求 仍保持增长态势。我们认为，油价出现大幅暴跌可能性较小，油价或将持续高位运行。 【原油价格板块】截止至2023年05月12日当周，布伦特原油期货结算价为74.17美元/桶，较上周下降1.13美元/桶（环比-1.50%）；WTI原油期货结算价为70.04美元/桶，较上周下降1.30美元/桶（环比-1.82%）；俄罗斯Urals 原油现货价为50.90美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为64.13 美元/桶，较上周上升1.14美元/桶（环比+1.81%）。 【美国原油板块】1）供给端。产量板块：截止至2023年05月05日当周，美国原油产量为1230万桶/天，与之前一周持平。钻机板块：截止至2023年05月12日当周，美国活跃钻机数量为586台，较上周减少2台。压裂板 块：截止至2023年05月12日当周，美国压裂车队数量为272部，较上周减 少10部。2）需求端。截止至2023年05月05日当周，美国炼厂原油加工量 为1574.5万桶/天，较之前一周增加1.0万桶/天，美国炼厂原油开工率为 91.00%,较之前一周上升0.3pct。3）原油库存。截止至2023年05月05日当 周，美国原油总库存为8.25亿桶，较之前一周增加2.7万桶（环比+0.00%）； 商业原油库存为4.63亿桶，较之前一周增加295.1万桶（环比+0.64%）；战略 原油库存为3.62亿桶，较之前一周减少292.4万桶（环比-0.80%）；库欣地区 原油库存为3400.7万桶，较之前一周增加39.7万桶（环比+1.18%）。4）成品 油库存。截止至2023年05月05日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为21971.1、1575.3、10615.3、3988.6万桶，较之前一周分 别-316.7（环比-1.42%）、-59.4（环比-3.63%）、-417.0（环比-3.78%）、-171.9（环比-4.13%）万桶。 【相关上市公司】中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份 （600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油发展（600968.SH）、石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程 （600339.SH）、石化机械（000852.SZ）。 【风险提示】1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）新能源加大替代传统石油需求的风险。4）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。5）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。6）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。 7）全球2050净零排放政策调整的风险。 19% 16% 13% 10% 7% 4% 1% -2% -5% -8% -11% 2022/5/162022/9/132023/1/112023/5/11 相关研究 《原油周报：美联储加息预期施压原油，国际油价大跌》 2023-05-07 1/28 东吴证券研究所 内容目录 1.本周原油板块回顾及观点5 1.1.油价回顾5 1.2.油价观点5 2.本周石油石化板块行情回顾7 2.1.石油石化板块表现7 2.2.板块上市公司表现8 3.本周行业动态9 4.本周公司动态10 5.原油板块数据追踪11 5.1.原油价格11 5.2.原油库存13 5.3.原油供给15 5.4.原油需求16 5.5.原油进出口17 6.成品油板块数据追踪18 6.1.成品油价格18 6.2.成品油库存20 6.3.成品油供给23 6.4.成品油需求24 6.5.成品油进出口25 7.油服板块数据追踪26 8.风险提示27 2/28 东吴证券研究所 图表目录 图1：原油周度数据简报6 图2：各行业板块涨跌幅（%）7 图3：石油石化板块细分行业涨跌幅（%）7 图4：石油石化板块细分行业及沪深300指数走势（%）7 图5：布伦特和WTI原油期货价格及价差（美元/桶，美元/桶）11 图6：布伦特原油现货-期货价格及价差（美元/桶，美元/桶）11 图7：布伦特、Urals原油价格及价差（美元/桶，美元/桶）12 图8：WTI、Urals原油价格及价差（美元/桶，美元/桶）12 图9：布伦特、ESPO原油价格及价差（美元/桶，美元/桶）12 图10：WTI、ESPO原油价格及价差（美元/桶，美元/桶）12 图11：美元指数与WTI原油价格（点，美元/桶）12 图12：铜价与WTI原油价格（美元/吨，美元/桶）12 图13：2010-2023.5美国商业原油库存与油价相关性13 图14：美国商业原油周度去库速度与布油涨跌幅（万桶/天，%）13 图15：美国原油总库存（万桶）13 图16：美国原油总库存（万桶）13 图17：美国商业原油库存（万桶）14 图18：美国商业原油库存（万桶）14 图19：美国战略原油库存（万桶）14 图20：美国库欣地区原油库存（万桶）14 图21：美国原油产量（万桶/天）15 图22：美国原油产量（万桶/天）15 图23：美国原油钻机数和油价走势（台，美元/桶）15 图24：美国压裂车队数和油价走势（部，美元/桶）15 图25：美国炼厂原油加工量（万桶/天）16 图26：美国炼厂开工率（%）16 图27：山东炼厂开工率（%）16 图28：美国原油进口量、出口量及净进口量（万桶/天）17 图29：美国原油周度净进口量（万桶/天）17 图30：原油、美国汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）18 图31：原油、美国柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）18 图32：原油、美国航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）18 图33：原油、欧洲汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）19 图34：原油、欧洲柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）19 图35：原油、欧洲航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）19 图36：原油、新加坡汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）20 图37：原油、新加坡柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）20 图38：原油、新加坡航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）20 图39：美国汽油总库存（万桶）21 图40：美国汽油总库存（万桶）21 图41：美国成品车用汽油库存（万桶）21 图42：美国成品车用汽油库存（万桶）21 3/28 东吴证券研究所 图43：美国柴油库存（万桶）21 图44：美国柴油库存（万桶）21 图45：美国航空煤油库存（万桶）22 图46：美国航空煤油库存（万桶）22 图47：新加坡汽油库存（万桶）22 图48：新加坡汽油库存（万桶）22 图49：新加坡柴油库存（万桶）22 图50：新加坡柴油库存（万桶）22 图51：美国成品车用汽油产量（万桶/天）23 图52：美国柴油产量（万桶/天）23 图53：美国航空煤油产量（万桶/天）23 图54：美国成品车用汽油消费量（万桶/天）24 图55：美国柴油消费量（万桶/天）24 图56：美国航空煤油消费量（万桶/天）24 图57：美国旅客机场安检数（人次）24 图58：美国车用汽油进出口情况（万桶/天）25 图59：美国车用汽油净出口量（万桶/天）25 图60：美国柴油进出口情况（万桶/天）25 图61：美国柴油净出口量（万桶/天）25 图62：美国航空煤油进出口情况（万桶/天）26 图63：美国航空煤油净出口量（万桶/天）26 图64：自升式钻井平台行业平均日费（美元/天）26 图65：自升式钻井平台行业平均日费（美元/天）26 图66：半潜式钻井平台行业平均日费（美元/天）27 图67：半潜式钻井平台行业平均日费（美元/天）27 表1：上游板块主要公司涨跌幅（%）8 表2：上市公司估值表8 表3：不同原油品种价格变化（美元/桶）11 4/28 东吴证券研究所 1.本周原油板块回顾及观点 1.1.油价回顾 本周美国非农就业数据强劲，缓和了市场对经济衰退的担忧，但美国原油库存增加，美联储或维持高利率的可能性增加，原油价格先涨后跌。周前期，美国非农就业岗位大幅增加，失业率下降，市场对经济衰退的担忧降温，叠加对季节性需求预期增加，国际油价上涨。周后期，加拿大野火迫使石油生产商部分减产，加之美国政府计划补充国家紧急石油储备致供应存在收紧的迹象，但美国原油库存意外增加激发对需求前景的担忧，同时美联储维持高利率的可能性增加，限制油价涨幅，国际油价先涨后跌。 1.2.油价观点 预计2023年油价仍然高位运行：供给端：紧张。能源结构转型背景下，国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏，资本开支有限，增产意愿不足；受制裁影响，俄罗斯原油增产能力不足且会一定程度下降；OPEC+供给弹性下降，减产托底油价意愿强烈，沙特控价能力增强；美国原油增产有限，长期存在生产瓶颈，且从2022年释放战略原 油库存转而进入2023年补库周期。需求端：增长。今年国内经济恢复，引领全球原油需求增长，海外市场或将担心经济衰退引起原油需求下滑。综合国内外来看，全球原油需求仍保持增长态势。另外，通过复盘1970年代和1980年代两次石油危机叠加美联储加息导致经济衰退背景下的油价表现，我们认为，2023年即便发生经济衰退，但由于美 联储为了复苏经济将加息趋缓甚至采取降息措施、沙特主导的OPEC+通过控制产量支撑油价、非OPEC无法大规模增产，油价出现大幅暴跌可能性较小，油价或将持续高位运行。 5/28 图1：原油周度数据简报 上游重点公司涨跌幅 公司名称代码最新日期货币最新价近一周近一月近三月近一年年初至今 中国海油600938.SH2023/5/12人民币18.861.95%3.97%18.69%39.10%24.08% 中国海洋石油0883.HK2023/5/12港币12.622.27%2.44%11.68%41.87%26.45% 中国石油601857.SH2023/5/12人民币7.50-5.90%9.81%45.91%54.75%50.91% 中国石油股份0857.HK2023/5/12港币5.371.90%7.83%30.98%59.07%50.42% 中国石化600028.SH2023/5/12人民币6.34-3.79%2.92%4