石油石化行业跟踪周报：原油周报：美国原油库存增长引发需求担忧，国际油价下跌

石油石化行业跟踪周报 证券研究报告行业跟踪周报石油石化 原油周报：美国原油库存增长引发需求担忧， 国际油价下跌 增持（维持） 投资要点 【油价回顾】10月份美国制造业产值下降07，创四个月来最大降幅，原油供应充裕但需求前景令人担忧，欧美原油期货本周四大跌近5。周四11 2023年11月19日 证券分析师陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensxdwzqcomcn 研究助理何亦桢 执业证书：S0600123050015 heyzhdwzqcomcn 行业走势 月16日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2023年12月期货结算石油石化沪深300 价每桶729美元，比前一交易日下跌376美元，跌幅490，交易区间 72167663美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2024年1月期货结算价每桶 7742美元，比前一交易日下跌376美元，跌幅463，交易区间7668117 美元。 【油价观点】预计2023年油价仍然高位运行：供给端：紧张。能源结构转型背景下，国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏，资本开支有限，增产意愿不足；受制裁影响，俄罗斯原油增产能力不足且会一定程度下降；OPEC供给弹性下降，减产托底油价意愿强烈，沙特控价能力增强；美国 原油增产有限，长期存在生产瓶颈，且从2022年释放战略原油库存转而进 入2023年补库周期。需求端：增长。今年国内经济恢复，引领全球原油需求增长，海外市场或将担心经济衰退引起原油需求下滑。综合国内外来看，全球原油需求仍保持增长态势。我们认为，油价出现大幅暴跌可能性较小，油价或将持续高位运行。 【原油价格板块】截止至2023年11月17日当周，布伦特原油期货结算价为8061美元桶，较上周下降082美元桶（环比101）；WTI原油期货结算价为7589美元桶，较上周下降128美元桶（环比166）；俄罗斯Urals原油现货价为6848美元桶，较上周下降116美元桶（环比167）； 俄罗斯ESPO原油现货价为7468美元桶，较上周下降214美元桶（环比 279）。 【美国原油板块】1）供给端。截止至2023年11月03日当周，美国原油产量为1320万桶天，与之前一周持平。截止至2023年11月17日当周，美国活跃钻机数量为500台，较上周增加6台。截止至2023年11月10日当周，美国压裂车队数量为268部，较上周减少2部。2）需求端。截止至 2023年11月03日当周，美国炼厂原油加工量为15399万桶天，较之前一周增加148万桶天，美国炼厂原油开工率为8610较之前一周上升07pct。3）原油库存。截止至2023年11月03日当周，美国原油总库存为 791亿桶，较之前一周增加17461万桶（环比226）；商业原油库存为 439亿桶，较之前一周增加17461万桶（环比414）；战略原油库存为 351亿桶，与之前一周持平；库欣地区原油库存为25010万桶，较之前一周增加3512万桶（环比1634）。4）成品油库存。截止至2023年11月03日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为215670、15324、106579、36720万桶，较之前一周分别7852（环比351）、2209 （环比1260）、4716（环比424）、3750（环比927）万桶。 【相关上市公司】中国海油中国海洋石油（600938SH0883HK）、中国石油中国石油股份（601857SH0857HK）、中国石化中国石油化工股份 （600028SH0386HK）、中海油服（601808SH）、海油工程（600583SH）、海油发展（600968SH）、石化油服中石化油服（600871SH1033HK）、中油工程（600339SH）、石化机械（000852SZ）。 【风险提示】1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）新能源加大替代传统石油需求的风险。4）OPEC联盟修改石油供应计划的风险。5）美国解除对伊朗制裁，伊朗 原油快速回归市场的风险。6）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。7）全球2050净零排放政策调整的风险。 15 12 9 6 3 0 3 6 9 202211182023319202371820231116 相关研究 《原油周报：交易商权衡供需前景，国际油价触底反弹》 20231112 内容目录 1本周原油板块回顾及观点5 11油价回顾5 12油价观点5 2本周石油石化板块行情回顾7 21石油石化板块表现7 22板块上市公司表现8 3本周行业动态9 4本周公司动态10 5原油板块数据追踪11 51原油价格11 52原油库存13 53原油供给14 54原油需求15 55原油进出口17 6成品油板块数据追踪18 61成品油价格18 62成品油库存21 63成品油供给23 64成品油需求24 65成品油进出口25 7油服板块数据追踪27 8风险提示28 东吴证券研究所 图表目录 图1：原油周度数据简报6 图2：各行业板块涨跌幅（）7 图3：石油石化板块细分行业涨跌幅（）7 图4：石油石化板块细分行业及沪深300指数走势（）7 图5：布伦特和WTI原油期货价格及价差（美元桶，美元桶）11 图6：布伦特原油现货期货价格及价差（美元桶，美元桶）11 图7：布伦特、Urals原油价格及价差（美元桶，美元桶）12 图8：WTI、Urals原油价格及价差（美元桶，美元桶）12 图9：布伦特、ESPO原油价格及价差（美元桶，美元桶）12 图10：WTI、ESPO原油价格及价差（美元桶，美元桶）12 图11：美元指数与WTI原油价格（点，美元桶）12 图12：铜价与WTI原油价格（美元吨，美元桶）12 图13：201020238美国商业原油库存与油价相关性13 图14：美国商业原油周度去库速度与布油涨跌幅（万桶天，）13 图15：美国原油总库存（万桶）13 图16：美国原油总库存（万桶）13 图17：美国商业原油库存（万桶）14 图18：美国商业原油库存（万桶）14 图19：美国战略原油库存（万桶）14 图20：美国库欣地区原油库存（万桶）14 图21：美国原油产量（万桶天）15 图22：美国原油产量（万桶天）15 图23：美国原油钻机数和油价走势（台，美元桶）15 图24：美国压裂车队数和油价走势（部，美元桶）15 图25：美国炼厂原油加工量（万桶天）16 图26：美国炼厂开工率（）16 图27：山东炼厂开工率（）16 图28：美国原油进口量、出口量及净进口量（万桶天）17 图29：美国原油周度净进口量（万桶天）17 图30：原油、美国汽油价格及价差（美元桶，美元桶）18 图31：原油、美国柴油价格及价差（美元桶，美元桶）18 图32：原油、美国航煤价格及价差（美元桶，美元桶）18 图33：原油、欧洲汽油价格及价差（美元桶，美元桶）19 图34：原油、欧洲柴油价格及价差（美元桶，美元桶）19 图35：原油、欧洲航煤价格及价差（美元桶，美元桶）19 图36：原油、新加坡汽油价格及价差（美元桶，美元桶）20 图37：原油、新加坡柴油价格及价差（美元桶，美元桶）20 图38：原油、新加坡航煤价格及价差（美元桶，美元桶）20 图39：美国汽油总库存（万桶）21 图40：美国汽油总库存（万桶）21 图41：美国成品车用汽油库存（万桶）21 图42：美国成品车用汽油库存（万桶）21 图43：美国柴油库存（万桶）22 329 东吴证券研究所 图44：美国柴油库存（万桶）22 图45：美国航空煤油库存（万桶）22 图46：美国航空煤油库存（万桶）22 图47：新加坡汽油库存（万桶）22 图48：新加坡汽油库存（万桶）22 图49：新加坡柴油库存（万桶）23 图50：新加坡柴油库存（万桶）23 图51：美国成品车用汽油产量（万桶天）23 图52：美国柴油产量（万桶天）23 图53：美国航空煤油产量（万桶天）24 图54：美国成品车用汽油消费量（万桶天）24 图55：美国柴油消费量（万桶天）24 图56：美国航空煤油消费量（万桶天）25 图57：美国旅客机场安检数（人次）25 图58：美国车用汽油进出口情况（万桶天）26 图59：美国车用汽油净出口量（万桶天）26 图60：美国柴油进出口情况（万桶天）26 图61：美国柴油净出口量（万桶天）26 图62：美国航空煤油进出口情况（万桶天）26 图63：美国航空煤油净出口量（万桶天）26 图64：自升式钻井平台行业平均日费（美元天）27 图65：自升式钻井平台行业平均日费（美元天）27 图66：半潜式钻井平台行业平均日费（美元天）27 图67：半潜式钻井平台行业平均日费（美元天）27 表1：上游板块主要公司涨跌幅（）8 表2：上市公司估值表8 表3：LME铜现货和美元指数价格11 429 东吴证券研究所 1本周原油板块回顾及观点 11油价回顾 10月份美国制造业产值下降07，创四个月来最大降幅，原油供应充裕但需求前景令人担忧，欧美原油期货本周四大跌近5。周四11月16日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2023年12月期货结算价每桶729美元，比前一交易日下跌376美元， 跌幅490，交易区间72167663美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2024年1月期货 结算价每桶7742美元，比前一交易日下跌376美元，跌幅463，交易区间7668117 美元。 12油价观点 预计2023年油价仍然高位运行：供给端：紧张。能源结构转型背景下，国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏，资本开支有限，增产意愿不足；受制裁影响，俄罗斯原油增产能力不足且会一定程度下降；OPEC供给弹性下降，减产托底油价意愿强烈，沙特控价能力增强；美国原油增产有限，长期存在生产瓶颈，且从2022年释放战略原油库存转而进入 2023年补库周期。需求端：增长。今年国内经济恢复，引领全球原油需求增长，海外市场或将担心经济衰退引起原油需求下滑。综合国内外来看，全球原油需求仍保持增长态势。我们认为，油价出现大幅暴跌可能性较小，油价或将持续高位运行。 529 图1：原油周度数据简报 上游重点公司涨跌幅 公司名称代码最新日期货币最新价近一周 近一月 近三月 近一年年初至今 中国海油中国海洋石油 中国石油中国石油股份 中国石化 中国石油化工股份中海油服 中海油田服务海油工程海油发展 公司名称 600938SH 0883HK 601857SH 0857HK 600028SH 0386HK 601808SH 2883HK 600583SH 600968SH 总市值 20231117 20231117 20231117 20231117 20231117 20231117 20231117 20231117 20231117 20231117 人民币港币人民币港币人民币港币人民币港币人民币人民币 1912 1272 704 511 544 411 1458 852 612 300 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 中国海油 9095 1417 1421 1348 1377 619 617 651 637 147 129 115 104 中国海洋石油 5566 1417 1421 1348 1377 299 396 415 407 071 082 074 067 中国石油 12885 1494 1746 1772 1851 609 741 726 697 067 079 077 074 中国石油股份 8603 1494 1746 1772 1851 391 495 485 465 051 055 053 052 中国石化 6521 663 735 836 891 998 892 777 735 066 089 084 080 中国石油化工股份 4532 663 735 836 891 610 620 540 51