原油周报：美国商业原油去库，本周油价先跌后涨

证券研究报告 原油周报：美国商业原油去库，本周油价先跌后涨 能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA 执业证书编号：S0600523020004联系方式：chensx@dwzq.com.cn 2024年8月25日 【美国原油】 1）原油价格：本周Brent/WTI原油期货周均价分别77.4/73.5美元/桶，较上周分别-3.3/-4.6美元/桶。 2）原油库存：美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存分别8.0/4.3/3.8/0.3亿桶，环比-401/-465/+64/-56万桶。 3）原油产量：美国原油产量为1340万桶/天，环比+10万桶/天。美国活跃原油钻机本周483台，环比+0台。美国活跃压裂车队本周229部，环比-5部。 4）原油需求：美国炼厂原油加工量为1669万桶/天，环比+22万桶/天；美国炼厂原油开工率为92.3%，环比+0.8pct。 5）原油进出口量：美国原油进口量、出口量、净进口量为665/405/261万桶/天，环比+37/+29/+8万桶/天。 【美国成品油】 1）成品油价格和价差：美国汽油、柴油、航煤周均价分别95/95/94美元/桶，环比-5.5/-4.7/-3.4美元/桶；与原油价差 分别17/18/17美元/桶，环比-1.8/-1.0/+0.2美元/桶。 2）成品油库存：美国汽油、柴油、航空煤油库存分别2.2/1.2/0.5亿桶，环比-161/-331/+59万桶。 3）成品油产量：美国汽油、柴油、航空煤油产量分别977/489/186万桶/天，环比+5/+12/+10万桶/天。 4）成品油需求：美国汽油、柴油、航空煤油消费量分别919/358/176万桶/天，环比+15/+3/+15万桶/天。 5）成品油进出口：①美国汽油进口量、出口量、净出口量分别13/73/60万桶/天，环比+4/-14/-18万桶/天。②美国柴油进口量、出口量、净出口量分别6/185/179万桶/天，环比-2/+31/+33万桶/天。③美国航空煤油进口量、出口量、净出口量分别24/26/2万桶/天，环比+22/+10/-12万桶/天。 【相关上市公司】推荐：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程 （600583.SH）、海油发展（600968.SH）；建议关注：石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程 （600339.SH）、石化机械（000852.SZ）。 【风险提示】1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）新能源加大替代传统石油需求的风险。4）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。5）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。6）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。7）全球2050净零排放政策调整的风险 1.原油周度数据简报 2.本周石油石化板块行情回顾 3.原油板块数据追踪 4.成品油板块数据追踪 5.油服板块数据追踪 6.风险提示 1.原油周度数据简报 原油周度数据简报 数据来源：Bloomberg，WIND，EIA，TSA，BakerHughes，东吴证券研究所 原油周度数据简报（续） 数据来源：Bloomberg，WIND，EIA，TSA，BakerHughes，东吴证券研究所 2.本周石油石化板块行情回顾 •2.1石油石化板块表现 •2.2板块上市公司表现 2.1石油石化板块表现 各行业板块涨跌幅（%） 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 家银有非交石通 公建汽纺基机电计食电 社钢综商轻建 国煤房环传医农美 用行色银 通油信 用筑车织础 械力算品子 会铁合贸工 筑防炭地保媒药林容 电金金运石 事装服化设设机饮服 零制材军产 生牧护 器属融输化业饰 饰工备备料务 售造料工 物渔理 数据来源：WIND，东吴证券研究所 石油石化板块细分行业涨跌幅（%） 石油石化板块细分行业及沪深300指数走势（%） 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴证券研究所 2.2板块上市公司表现 上游板块主要公司涨跌幅（%） 数据来源：WIND，东吴证券研究所 上市公司估值表 数据来源：WIND，东吴证券研究所 注：标*为自行预测，其他为万得一致预期，股价为2024年8月23日收盘价，港元汇率为2024年8月23日的0.92 3.原油板块数据追踪 •3.1原油价格 •3.2原油库存 •3.3原油供给 •3.4原油需求 •3.5原油进出口 3.1原油价格 布伦特和WTI原油期货价格及价差（美元/桶，美元/桶） 布伦特原油现货-期货价格及价差（美元/桶，美元/桶） 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴证券研究所 布伦特、Urals原油价格及价差（美元/桶，美元/桶） WTI、Urals原油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 布伦特、ESPO原油价格及价差（美元/桶，美元/桶） WTI、ESPO原油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 数据来源：WIND，东吴证券研究所 数据来源：WIND，东吴证券研究所 美元指数与WTI原油价格（点，美元/桶） 铜价与WTI原油价格（美元/吨，美元/桶） 3.2原油库存 美国商业原油周度去库速度与布油涨跌幅（万桶/天，%） 2010-2024.7美国商业原油库存与油价相关性 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴证券研究所 美国原油总库存（万桶） 美国原油总库存（万桶） 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴证券研究所 美国商业原油库存（万桶） 美国商业原油库存（万桶） 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴证券研究所 美国战略原油库存（万桶） 美国库欣地区原油库存（万桶） 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴证券研究所 3.3原油供给 美国原油产量（万桶/天） 美国原油产量（万桶/天） 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴证券研究所 美国原油钻机数和油价走势（台，美元/桶） 美国压裂车队数和油价走势（部，美元/桶） 数据来源：WIND，东吴证券研究所 数据来源：WIND，东吴证券研究所 3.4原油需求 美国炼厂原油加工量（万桶/天） 美国炼厂开工率（%） 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴证券研究所 山东炼厂开工率（%） 数据来源：WIND，东吴证券研究所 3.5原油进出口 美国原油进口量、出口量及净进口量（万桶/天） 美国原油周度净进口量（万桶/天） 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴证券研究所 美国原油及石油产品进口量、出口量及净进口量（万桶/天） 美国原油及石油产品周度净进口量（万桶/天） 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴证券研究所 4.成品油板块数据追踪 •4.1成品油价格 •4.2成品油库存 •4.3成品油供给 •4.4成品油需求 •4.5成品油进出口 4.1成品油价格 原油、国内汽油价格及价差（元/吨，元/吨） 原油、国内柴油价格及价差（元/吨，元/吨） 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴证券研究所 原油、国内航煤价格及价差（元/吨，元/吨） 数据来源：WIND，东吴证券研究所 国内汽油批发零售价差（元/吨） 国内柴油批发零售价差（元/吨） 数据来源：WIND，东吴证券研究所注：97#汽油数据更新至2024年2月底 数据来源：WIND，东吴证券研究所注：0#柴油数据更新至2024年2月底 原油、美国汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 原油、美国柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴证券研究所 原油、美国航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶） 原油、欧洲汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 原油、欧洲柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴证券研究所 原油、欧洲航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶） 原油、新加坡柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 原油、新加坡汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 数据来源：WIND，东吴证券研究所 数据来源：WIND，东吴证券研究所 原油、新加坡航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶） 4.2成品油库存 美国汽油总库存（万桶） 美国汽油总库存（万桶） 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴证券研究所 美国柴油库存（万桶） 美国柴油库存（万桶） 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴证券研究所 美国航空煤油库存（万桶） 美国航空煤油库存（万桶） 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴证券研究所 新加坡汽油库存（万桶） 新加坡汽油库存（万桶） 新加坡柴油库存（万桶） 新加坡柴油库存（万桶） 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴证券研究所 数据来源：WIND，东吴证券研究所 数据来源：WIND，东吴证券研究所 4.3成品油供给 美国汽油产量（万桶/天） 4.3成品油供给 数据来源：WIND，东吴证券研究所 美国柴油产量（万桶/天） 数据来源：WIND，东吴证券研究所 美国航空煤油产量（万桶/天） 数据来源：WIND，东吴证券研究所 4.4成品油需求 美国汽油消费量（万桶/天） 美国柴油消费量（万桶/天） 数据来源：WIND，东吴证券研究所 数据来源：WIND，东吴证券研究所 美国航空煤油消费量（万桶/天） 美国旅客机场安检数（人次） 美国汽油消费量（万桶/天） 美国柴油消费量（万桶/天） 数据来源：WIND，东吴证券研究所 数据来源：WIND，东吴证券研究所 美国航空煤油消费量（万桶/天） 美国旅客机场安检数（人次） 4.5成品油进出口 美国汽油进出口情况（万桶/天） 美国汽油净出口量（万桶/天） 数据来源：WIND，东吴证券研究所 数据来源：WIND，东吴证券研究所 美国柴油进出口情况（万桶/天） 美国柴油净出口量（万桶/天） 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴证券研究所 美国航空煤油进出口情况（万桶/天） 美国航空煤油净出口量（万桶/天） 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴证券研究所 5.油服板块数据追踪 海上自升式钻井平台平均日费 190,000 170,000 150,000 130,000 110,000 90,000 2013-01 2013-08 2014-03 2014-10 2015-05 2015-12 2016-07 2017-02 2017-09 2018-04 2018-11 2019-06 2020-01 2020-08 2021-03 2021-10 2022-05 2022-12 2023-07 2024-02 70,000 105,000 自升式钻井平台行业平均日费（美元/天） 自升式钻井平台行业平均日费（美元/天） 100,000 95,000 90,000 85,000 80,000 75,000 70,000 65,000 60,000 2019 2022 2020 2023 2021 2024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11