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石油石化行业跟踪周报:原油周报:美国原油库存骤降,国际油价小幅上涨

化石能源2023-07-02陈淑娴、陈李、郭晶晶、何亦桢东吴证券十***
石油石化行业跟踪周报:原油周报:美国原油库存骤降,国际油价小幅上涨

石油石化行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·石油石化 原油周报:美国原油库存骤降,国际油价小幅上涨 增持(维持) 投资要点 【油价回顾】本周石油市场供给和需求仍在相互博弈,导致国际油价先跌后涨,幅度有限,持续波动。供给方面受到美国原油库存骤降、俄罗斯局势短暂不稳定以及产油国减产影响,需求方面由于市场加息预期仍然存在,对经济 的担忧打压市场气氛。在周后期,美国原油库存降幅仍大于预期,抵消了加息对经济和需求抑制的担忧,国际油价小幅收涨。 【油价观点】预计2023年油价仍然高位运行:供给端:紧张。能源结构转型背景下,国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏,资本开支有限,增产意愿不足;受制裁影响,俄罗斯原油增产能力不足且会一定程度下降; OPEC+供给弹性下降,减产托底油价意愿强烈,沙特控价能力增强;美国原油增产有限,长期存在生产瓶颈,且从2022年释放战略原油库存转而进入2023年补库周期。需求端:增长。今年国内经济恢复,引领全球原油需求增长,海 外市场或将担心经济衰退引起原油需求下滑。综合国内外来看,全球原油需求 仍保持增长态势。我们认为,油价出现大幅暴跌可能性较小,油价或将持续高位运行。 【原油价格板块】截止至2023年06月30日当周,布伦特原油期货结算价为74.90美元/桶,较上周上升1.05美元/桶(环比+1.42%);WTI原油期货结算价为70.64美元/桶,较上周上升1.48美元/桶(环比+2.14%);俄罗斯ESPO 原油现货价为67.02美元/桶,较上周上升3.09美元/桶(环比+4.83%)。截止 至2023年06月23日当周,俄罗斯Urals原油现货价为54.17美元/桶,较之 前一周下降2.05美元/桶(环比-3.65%)。 【美国原油板块】1)供给端。产量板块:截止至2023年06月23日当周,美国原油产量为1220万桶/天,与之前一周持平。钻机板块:截止至2023年06月30日当周,美国活跃钻机数量为545台,较上周减少1台。压裂板 块:截止至2023年06月23日当周,美国压裂车队数量为277部,较上周增 加6部。2)需求端。美国炼厂:截止至2023年06月23日当周,美国炼厂 原油加工量为1625.4万桶/天,较之前一周减少21.6万桶/天,美国炼厂原油 开工率为92.20%,较之前一周下降0.9pct。3)原油库存。截止至2023年06 月23日当周,美国原油总库存为8.02亿桶,较之前一周减少1095.4万桶(环 比-1.35%);商业原油库存为4.54亿桶,较之前一周减少960.3万桶(环比- 2.07%);战略原油库存为3.49亿桶,较之前一周减少135.1万桶(环比-0.39%); 库欣地区原油库存为4203.5万桶,与之前一周持平。4)成品油库存。截止至 2023年06月23日当周,美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分 别为22200.5、1783.9、11441.1、4109.3万桶,较之前一周分别+60.3(环比 +0.27%)、+72.6(环比+4.24%)、+12.3(环比+0.11%)、+18.3(环比+0.45%) 万桶。 【相关上市公司】中国海油/中国海洋石油(600938.SH/0883.HK)、中国石油/中国石油股份(601857.SH/0857.HK)、中国石化/中国石油化工股份 (600028.SH/0386.HK)、中海油服(601808.SH)、海油工程(600583.SH)、海油发展(600968.SH)、石化油服/中石化油服(600871.SH/1033.HK)、中油工程 (600339.SH)、石化机械(000852.SZ)。 【风险提示】1)地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。2)宏观经济增速严重下滑,导致需求端严重不振。3)新能源加大替代传统石油需求的风险。4)OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。5)美国解除对伊朗制裁,伊朗原油 快速回归市场的风险。6)美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。 7)全球2050净零排放政策调整的风险。 2023年07月02日 证券分析师陈淑娴 执业证书:S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 证券分析师陈李 执业证书:S0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn 证券分析师郭晶晶 执业证书:S0600523020001 010-66573538 guojingjing@dwzq.com.cn 研究助理何亦桢 执业证书:S0600123050015 heyzh@dwzq.com.cn 行业走势 石油石化沪深300 8% 5% 2% -1% -4% -7% -10% -13% -16% -19% -22% 2022/7/42022/11/12023/3/12023/6/29 相关研究 《原油周报:美联储加息预期增强,国际油价先涨后跌》 2023-06-25 1/29 东吴证券研究所 内容目录 1.本周原油板块回顾及观点5 1.1.油价回顾5 1.2.油价观点5 2.本周石油石化板块行情回顾7 2.1.石油石化板块表现7 2.2.板块上市公司表现8 3.本周行业动态9 4.本周公司动态10 5.原油板块数据追踪11 5.1.原油价格11 5.2.原油库存13 5.3.原油供给15 5.4.原油需求16 5.5.原油进出口17 6.成品油板块数据追踪18 6.1.成品油价格18 6.2.成品油库存20 6.3.成品油供给23 6.4.成品油需求24 6.5.成品油进出口25 7.油服板块数据追踪26 8.风险提示27 2/29 东吴证券研究所 图表目录 图1:原油周度数据简报6 图2:各行业板块涨跌幅(%)7 图3:石油石化板块细分行业涨跌幅(%)7 图4:石油石化板块细分行业及沪深300指数走势(%)7 图5:布伦特和WTI原油期货价格及价差(美元/桶,美元/桶)11 图6:布伦特原油现货-期货价格及价差(美元/桶,美元/桶)11 图7:布伦特、Urals原油价格及价差(美元/桶,美元/桶)12 图8:WTI、Urals原油价格及价差(美元/桶,美元/桶)12 图9:布伦特、ESPO原油价格及价差(美元/桶,美元/桶)12 图10:WTI、ESPO原油价格及价差(美元/桶,美元/桶)12 图11:美元指数与WTI原油价格(点,美元/桶)12 图12:铜价与WTI原油价格(美元/吨,美元/桶)12 图13:2010-2023.6美国商业原油库存与油价相关性13 图14:美国商业原油周度去库速度与布油涨跌幅(万桶/天,%)13 图15:美国原油总库存(万桶)13 图16:美国原油总库存(万桶)13 图17:美国商业原油库存(万桶)14 图18:美国商业原油库存(万桶)14 图19:美国战略原油库存(万桶)14 图20:美国库欣地区原油库存(万桶)14 图21:美国原油产量(万桶/天)15 图22:美国原油产量(万桶/天)15 图23:美国原油钻机数和油价走势(台,美元/桶)15 图24:美国压裂车队数和油价走势(部,美元/桶)15 图25:美国炼厂原油加工量(万桶/天)16 图26:美国炼厂开工率(%)16 图27:山东炼厂开工率(%)16 图28:美国原油进口量、出口量及净进口量(万桶/天)17 图29:美国原油周度净进口量(万桶/天)17 图30:原油、美国汽油价格及价差(美元/桶,美元/桶)18 图31:原油、美国柴油价格及价差(美元/桶,美元/桶)18 图32:原油、美国航煤价格及价差(美元/桶,美元/桶)18 图33:原油、欧洲汽油价格及价差(美元/桶,美元/桶)19 图34:原油、欧洲柴油价格及价差(美元/桶,美元/桶)19 图35:原油、欧洲航煤价格及价差(美元/桶,美元/桶)19 图36:原油、新加坡汽油价格及价差(美元/桶,美元/桶)20 图37:原油、新加坡柴油价格及价差(美元/桶,美元/桶)20 图38:原油、新加坡航煤价格及价差(美元/桶,美元/桶)20 图39:美国汽油总库存(万桶)21 图40:美国汽油总库存(万桶)21 图41:美国成品车用汽油库存(万桶)21 图42:美国成品车用汽油库存(万桶)21 3/29 东吴证券研究所 图43:美国柴油库存(万桶)21 图44:美国柴油库存(万桶)21 图45:美国航空煤油库存(万桶)22 图46:美国航空煤油库存(万桶)22 图47:新加坡汽油库存(万桶)22 图48:新加坡汽油库存(万桶)22 图49:新加坡柴油库存(万桶)22 图50:新加坡柴油库存(万桶)22 图51:美国成品车用汽油产量(万桶/天)23 图52:美国柴油产量(万桶/天)23 图53:美国航空煤油产量(万桶/天)23 图54:美国成品车用汽油消费量(万桶/天)24 图55:美国柴油消费量(万桶/天)24 图56:美国航空煤油消费量(万桶/天)24 图57:美国旅客机场安检数(人次)24 图58:美国车用汽油进出口情况(万桶/天)25 图59:美国车用汽油净出口量(万桶/天)25 图60:美国柴油进出口情况(万桶/天)25 图61:美国柴油净出口量(万桶/天)25 图62:美国航空煤油进出口情况(万桶/天)26 图63:美国航空煤油净出口量(万桶/天)26 图64:自升式钻井平台行业平均日费(美元/天)26 图65:自升式钻井平台行业平均日费(美元/天)26 图66:半潜式钻井平台行业平均日费(美元/天)27 图67:半潜式钻井平台行业平均日费(美元/天)27 表1:上游板块主要公司涨跌幅(%)8 表2:上市公司估值表8 表3:不同原油品种价格变化(美元/桶)11 4/29 东吴证券研究所 1.本周原油板块回顾及观点 1.1.油价回顾 本周石油市场供给和需求仍在相互博弈,导致国际油价先跌后涨,幅度有限,持续波动。供给方面受到美国原油库存骤降、俄罗斯局势短暂不稳定以及产油国减产影响,需求方面由于市场加息预期仍然存在,对经济的担忧打压市场气氛。在周后期,美国原油库存降幅仍大于预期,抵消了加息对经济和需求抑制的担忧,国际油价小幅收涨。 1.2.油价观点 预计2023年油价仍然高位运行:供给端:紧张。能源结构转型背景下,国际石油 公司依旧保持谨慎克制的生产节奏,资本开支有限,增产意愿不足;受制裁影响,俄罗斯原油增产能力不足且会一定程度下降;OPEC+供给弹性下降,减产托底油价意愿强烈,沙特控价能力增强;美国原油增产有限,长期存在生产瓶颈,且从2022年释放战略原 油库存转而进入2023年补库周期。需求端:增长。今年国内经济恢复,引领全球原油 需求增长,海外市场或将担心经济衰退引起原油需求下滑。综合国内外来看,全球原油需求仍保持增长态势。另外,通过复盘1970年代和1980年代两次石油危机叠加美联储加息导致经济衰退背景下的油价表现,我们认为,2023年即便发生经济衰退,但由于美联储为了复苏经济将加息趋缓甚至采取降息措施、沙特主导的OPEC+通过控制产量支撑油价、非OPEC无法大规模增产,油价出现大幅暴跌可能性较小,油价或将持续高位运行。 5/29 图1:原油周度数据简报 上游重点公司涨跌幅 公司名称代码最新日期货币最新价近一周 近一月 近三月 近一年年初至今 中国海油中国海洋石油 中国石油中国石油股份 中国石化 中国石油化工股份中海油服 中海油田服务海油工程海油发展 600938.SH 0883.HK 601857.SH 0857.HK 600028.SH 0386.HK 601808.SH 2883.HK 600583.SH 600968.SH 2023/6/30 2023/6/30 2023/6/30 2023/6/30 2023/6/30 2023/6/30 2023/6/30 2023/6/30 2023/6/30 2023/6/30 人民币港币人民币港币人民币港币人民币港币人民币人民币 18.12