欧美能源市场数据跟踪周报：美国天然气价格继续上涨，原油期货价格先涨后跌，亚洲动力煤价格下跌

行业研究|行业周报 看好（维持） 公用事业行业 国家/地区中国 行业公用事业行业 美国天然气价格继续上涨；原油期货价格先涨后跌；亚洲动力煤价格下跌 ——欧美能源市场数据跟踪周报（0619-0623） 报告发布日期2023年06月28日 核心观点 美国天然气价格继续上涨，欧洲天然气价格下跌 库存方面，截至2023年6月23日，欧盟27国的天然气在库储量达到849TWh，为最大储量的75.42%，较前一周+1.76pct，较上月+8.93pct，较去年同期+19.47pct，供暖周期结束，补库周期开启。德国方面，截至6月23日，天然气在库储量达到199TWh，为最大储量的79.19%，较前一周+0.97pct，较上月+6.43pct，较去年同期+19.64pct。 价格方面，上周（06/19~06/23），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为2.61$/MMBtu（+7.6%）、11.23$/MMBtu（-2.3%）和11.35$/MMBtu（-1.8%）。 原油期货价格先涨后跌 石油方面，受OPEC供应削减影响，全球原油供给偏紧局面持续，叠加中国此前公布的能源生产数据显示5月日均原油加工量200万吨，同比+15.4%，需求保持增长，多重利好支撑原油价格上涨。后半周，鲍威尔在国会听证会上强调暂停加息的决策是暂时的，不代表此轮加息周期已经结束，而最新的点阵图也预期年内还将加息50个基点。叠加欧洲多国央行加息，加剧市场对经济增长的担忧，原油期货价格 回落。上周（0619-0623）WTI原油期货和布伦特原油期货结算均价分别为70.74 （+1.87%）和75.42（+1.48%）美元/桶。 亚洲动力煤市场价格下跌 上周亚洲动力煤市场价格下跌，南非、澳大利亚价格小幅波动。上周南非理查德港现货FOB价为101.4美元/吨（+1.4%）、欧洲ARA三港动力煤现货FOB价为96美元/吨（0%）、反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为124.7 证券分析师卢日鑫 021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 证券分析师周迪 zhoudi1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050001 联系人李少甫 lishaofu@orientsec.com.cn 美元/吨（-5.7%）。 运价方面，上周澳大利亚纽卡斯尔港至青岛巴拿马型船海运费均价为13.5美元/吨， 与前一周持平；南非理查德港至中国巴拿马型船海运费均价为16.3美元/吨，较前一 周上涨0.6美元。上周巴拿马型船平均租船价格为10279美元/天，较前一周上涨238 美元/天（+2.4%）。 欧洲日前交易电价小幅波动，美国电力期货价格分化 电力市场方面，欧洲主要国家电力市场日前交易价格小幅波动。上周均价来看，芬兰45.25EUR/MWh（-8.2%）、丹麦106.86EUR/MWh（+2.1%）、德国107.29EUR/MWh（+2.2%）、法国103.97EUR/MWh（+0.5%）、荷兰 106.54EUR/MWh（+3.4%）、英国109.08EUR/MWh（+0.3%）。 美国方面，上周得州ERCOT周均值96.60$/MWh（+36.3%）、南加州SOCAL周均值85.71$/MWh（+2.5%）、新英格兰NEWPOOL周均值67.81$/MWh （+3.4%）、纽约NY周均值54.42$/MWh（-6.0%）。 5月煤炭生产、进口继续增长，供给保持 高位；电力生产、消费增长保持良好势头：——公用事业行业周报（0612-0616） 荷兰或关闭欧洲最大天然气田，欧洲天然气、电价大幅上涨：——欧美能源市场数据跟踪周报（0612-0616） 看好火电在煤价、电价新常态下的价值重估：——电力行业2023年中期策略报告 2023-06-22 2023-06-19 2023-06-15 投资建议与投资标的 欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐，全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力，光伏及储能产业链有望受益。欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场，中国企业是欧洲及美国光伏、储能产业链主要供货商，有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益，看好在欧美市场有出货的相关企业。建议关注以下环节：户用储能、硅料、逆变器、一体化组件。 风险提示 地缘风险可能恶化；欧美新能源政策推进速度可能不及预期，加剧对传统能源的依赖；欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、天然气行情回顾4 2、石油行情回顾6 3、煤炭行情回顾7 4、电力市场行情回顾7 5、行业资讯10 6、风险提示11 图表目录 图1：欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格（$/MMBtu）4 图2：欧盟27国天然气现有库存比例（%）5 图3：德国天然气现有库存比例（%）5 图4：美国48个州可利用天然气库存（bcf）5 图5：WTI原油期货结算价格（连续，美元/桶）6 图6：布伦特原油期货结算价格（连续，美元/桶）6 图7：美国原油总库存量、战略石油库存量及单周战略石油储备释放量（右轴）6 图8：美国汽油库存量（亿桶）及单周库存释放量（右轴）6 图9：煤炭市场主要港口参考价格（FOB，美元/吨）7 图10：主要港口海运费（巴拿马型，美元/吨）7 图11：巴拿马型船平均租船价格（美元/天）7 图12：芬兰电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图13丹麦电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图14：德国电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图15：法国电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图16：荷兰电力现货市场日前交易价格（€/MWh）9 图17：英国电力现货市场日前交易价格（€/MWh）9 图18：美国电力期货滚动次月合约价格（$/MWh）9 表1：截至2023年6月23日，欧盟部分主要国家天然气库存（%）5 表2：欧洲部分主要国家上周（0619-0625）电力日前市场成交均价及环比变化汇总7 表3：美国主要电力市场次月交割电力期货合约周均值及环比9 1、天然气行情回顾 自2021年起，欧盟国家饱受能源之苦，叠加2022年3月起地缘冲突加剧，将欧盟的天然气焦虑推向风口浪尖。近半年来，欧盟国家在市场中苦寻天然气替代来源以补充各自天然气库存。补库存的进展也成为国际能源市场甚至欧洲经济走势的重要风向标。 随着天然气消费旺季的临近，自2022年7月起欧洲能源市场上的天然气次月交割的天然气价格开 始攀升。叠加北溪管道停供影响，至8月底，英国NBP次月交割的天然气期货价格一度超过640 便士/色拉姆（约合75.2美元/百万英热单位），为2021年同期的近6倍；荷兰TTF次月交割的 天然气期货价格也一度超过300欧元/兆瓦时（约合99.1美元/百万英热单位），为2021年同期 的7.5倍。 据欧洲天然气基础设施公司（GIE）数据显示，截至2022年8月29日，欧盟27国的天然气在库储量超过最大储量的80%，天然气库存压力得到缓解，近月天然气期货价格也随之开始回落。2022年10月，欧洲气温整体较温和，供暖需求较淡，叠加补库力度持续加大库存高企，天然气价格进入下行通道。2022年11月起，随着多国气温逐渐转凉，供暖需求开始显现，天然气库存开始消耗，价格也出现回升的迹象。 2022年12月19日，欧盟能源部长在布鲁塞尔举行会议，努力就天然气价格上限定在每兆瓦时 180欧元(MWh)达成协议。据新方案，这项天然气限价机制的触发条件为，作为欧洲天然气基准 价格的荷兰所有权转让中心(TTF)天然气期货价格连续三天超过每兆瓦时180欧元，远低于同年 11月欧盟委员会提出的每兆瓦时275欧元。叠加欧洲多地暖冬趋势明显，天然气消耗速度放缓，荷兰TTF天然气期货价格持续回落。 库存方面，截至2023年6月23日，欧盟27国的天然气在库储量达到849TWh，为最大储量的75.42%，较前一周+1.76pct，较上月+8.93pct，较去年同期+19.47pct，供暖周期结束，补库周期开启。德国方面，截至6月23日，天然气在库储量达到199TWh，为最大储量的79.19%，较前一周+0.97pct，较上月+6.43pct，较去年同期+19.64pct。 价格方面，上周（06/19~06/23），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为2.61$/MMBtu（+7.6%）、11.23$/MMBtu（-2.3%）和11.35$/MMBtu（-1.8%）。 图1：欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格（$/MMBtu） 英国NBP荷兰TTF美国HenryHub（右轴） 12012 10010 808 606 404 202 00 2022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/5 据来源：Bloomberg，东方证券研究所 注：英国、荷兰相关合约价格使用当日Bloomberg综合报价汇率转换为美元、能量单位转换为百万英热单位，以便横向对比 表1：截至2023年6月23日，欧盟部分主要国家天然气库存（%） 库存比例（%） 较前一周（pct） 欧盟27国 75.42 +1.76↑ 德国 79.19 +0.97↑ 意大利 80.19 +1.69↑ 荷兰 76.28 +2.40↑ 西班牙 97.00 +0.36↑ 数据来源：GIE，东方证券研究所 图2：欧盟27国天然气现有库存比例（%）图3：德国天然气现有库存比例（%） 100 80 60 40 20 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 0 2020年2021年2022年 2023年90% 100 80 60 40 20 1月1日 2月1日 3月1日 0 2020年2021年2022年 2023年90% 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 数据来源：GIE，东方证券研究所数据来源：GIE，东方证券研究所 美国天然气库存方面，EIA数据显示截至6月16日，美国48个州可利用天然气库存总和为 2729bcf，较前一周上升95bcf（+3.61%）。 图4：美国48个州可利用天然气库存（bcf） 20192020202120222023 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周 数据来源：EIA，东方证券研究所 2、石油行情回顾 石油方面，受OPEC供应削减影响，全球原油供给偏紧局面持续，叠加中国此前公布的能源生产数据显示5月日均原油加工量200万吨，同比+15.4%，需求保持增长，多重利好支撑原油价格上涨。后半周，鲍威尔在国会听证会上强调暂停加息的决策是暂时的，不代表此轮加息周期已经结束，而最新的点阵图也预期年内还将加息50个基点。叠加欧洲多国央行加息，加剧市场对经济增长的担忧，原油期货价格回落。上周（0619-0623）WTI原油期货和布伦特原油期货结算均价分别为70.74（+1.87%）和75.42（+1.48%）美元/桶。 图5：WTI原油期货结算价格（连续，美元/桶）图6：布伦特原油期货结算价格（连续，美元/桶） 期货结算价(连续):WTI原油期货结算价(连续):布伦特原油 140 140 120 120 100 100 80 80 60 60 40 40 20 20 0