汽车行业资料点评：4月汽车销量同比高增，价格战有望进入尾声

汽車行業資料點評： 4月汽車銷量同比高增，價格戰有望進入尾聲 群益金鼎證券 研究員沈嘉婕 0 2023/05/12 4月份汽車銷量低基數下同比高增 圖：單月汽車銷量(單位：萬輛) 2021 2022 2023 2023YoY 300 250 200 100% 80% 60% 40% 15020% 100 50 0% -20% -40% 0 1月2月3月 4月5月 6月7月 8月9月 10月 11月 12月 -60% 資料來源：中汽協，群益金鼎證券整理 根據中汽協數據，4月汽車銷量為215.9萬輛，MOM-11.9%，YOY+82.7%。其中4月乘用車銷量爲181.1萬輛，MOM-10.2%，YOY+87.7%；4月商用車月銷34.8萬輛，MOM-19.8%，YOY+60.5%。本月銷量同比大增，主要是因為去年同期受到疫情影響基期低。 1-4月，汽車累計銷售量爲823.5萬輛，YOY+7.1%，同比數據轉正；其中乘用車銷售 694.9萬輛，YOY+6.8%，商用車銷售128.6萬輛，YOY+8.8%。 4月新能源汽車銷量快速增長 圖：單月新能源汽車銷量（單位：萬輛） 2021 2022 2023 2023YoY 90 80 70 60 50 40 30 20 10 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 0 1月2月3月 4月5月6月7月 8月9月 10月 11月 12月 -20% 資料來源：公司公告，群益金鼎證券整理 新能源汽車4月銷量為63.6萬輛，MOM-2.6%，YOY+112.7%,市場佔有率達29.5%。其中純電動車銷量爲47.1萬輛，YOY+103.7%；插電混銷售16.5萬輛，YOY+144.5%。 1-4月，新能源汽車累計銷售222.2萬輛，YOY+42.8%，市場佔有率達27%。其中純電動車累計銷量爲162.3萬輛，YOY+31%；插電混累計銷售59.8萬輛，YOY+89.2%。 重點電動車公司表現分化 表：主要電動車廠商的銷售情況(單位：輛) 本月銷量 MOM YOY YTD YTDYOY 比亞迪 210295 2.0% 197.5% 761380 189.50% 特斯拉（中國工廠交付量） 75842 -14.7% 4916.0% 305164 66% 五菱宏光miniEV 18086 -21.9% -27.4% 87928 -27% 理想 25681 23.3% 516.3% 78265 118% 哪吒 11080 9.8% 25.7% 37256 -4% 零跑 8726 41.4% -4.0% 19235 -37% 小鵬 7079 1.1% -21.4% 25309 -42% 蔚來 6658 -35.8% 31.2% 37699 22% 資料來源：公司公告，群益金鼎證券整理 重點電動車公司方面：本月比亞迪、理想和哪吒實現銷量同環比均增長，體現了良好的增長態勢。特斯拉前期降價引發消費者觀望情緒，4月銷量環比下降。小鵬和蔚來處於新舊車型過渡期，銷量受到較大影響。 4月汽車出口穩步增長 圖：汽車出口量快速增長（單位：萬輛） 20222023YOY 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 資料來源：中汽協，群益金鼎證券整理 4月份汽車出口量為37.6萬輛，MOM+3.3%,YOY+167%，其中乘用車31.6萬輛，同比增長2.2倍，商用車6萬輛，YOY+41.6%。其中新能源汽車出口量為10萬輛，MOM+28.6%，同比增長8.4倍。 1-4月，汽車累計出口137萬輛，YOY+89.2%。其中新能源汽車出口34.8萬輛，同比增長 1.7倍。 投資建議：乘用車板塊有望反彈 新政策給予過渡期，乘用車終端降價接近尾聲。 根據5月8日五部門公告，自2023年7月1日起，全國範圍全面實施國六排放標準6b階段，禁止生產、進口、銷售不符合國六排放標準6b階段的汽車。文件同時指出，針對部分不能達到國6bRDE標準的車型（即目前市場上大部分待清倉的車型），給予半年銷售過渡期，允許銷售至2023年12月31日。本次政策的放寬有助於減輕車企和經銷商的去庫存壓力，因而我們預計車企促銷活動在將5月份基本結束。 5月汽車銷量同比預計增長 我們預計5月份汽車銷量將繼續實現同比增長，原因有1）由於促銷接近尾聲，前期觀望 的消費者預計將抓緊窗口期來購車；2）去年5月份受到上海疫情影響，市場處於恢復期 ，基期相對較低；3）5月份有多款新車上市，包括比亞迪海豹、哈弗梟龍等。 全年新能源汽車預計穩步增長，商用車有望迎來底部復蘇 全年來看，由於目前居民消費能力尚未出現顯著改善，加上去年刺激政策透支了部分需求，今年乘用車銷量預計不及去年，而商用車在疫情後有望迎來底部復蘇。此外，新能源汽車占比將繼續提升，我們預計新能源汽車銷量將超過850萬輛，同比增長約23%。 乘用車板塊有望底部反彈，商用車繼續逢低買進。 乘用車方面，由於終端降價接近尾聲，車企的單車利潤有望在Q2觸底回升，考慮到目前乘用車板塊已經位於低位，板塊有望底部反彈，推薦比亞迪、長城汽車；商用車方面 ，我們看好商用車全年的復蘇趨勢，推薦宇通客車，建議逢低買進。