新材料行业2022年报及2023Q1业绩综述：长坡厚雪、灼灼其华

行业深度报告 2023年05月10日 新材料行业2022年报及2023Q1业绩综述：长坡厚雪、灼灼其华 核心观点 2023Q1半导体材料短期业绩承压，未来数字经济发展及半导体国产替代有望带动产品需求。2020-2022年多数子行业呈增长趋势，尤其特气行业归母净利润从13.93亿元提升至20.73亿元，年复合增长率为22%。2022年及2023Q1由于下游需求疲软，半导体材料的各子行业业绩多数下滑。如靶材行业2022年及2023Q1归母净利润同比分别下降6.14%和18.14%。尽管短期内半导体材料行业业绩承压，但数字经济发展将拉动半导体材料需求提升，同时我国半导体材料国产替代进程不断推进，半导体行业有望高速发展。SEMI预计2023年我国半导体材料市场规模同比增速达12%，远高于全球的增速0.3%。 2022年锂电池材料业绩表现强劲，2023Q1盈利能力有所下降。 2020-2022年隔膜、正极、负极、电解液、铝箔等子行业业绩表现出强 劲增长，归母净利润分别从35.90亿元提升至85.12亿元、从21.64亿元 提升至163.34亿元、从15.09亿元提升至86.30亿元、从13.10亿元提升 至83.63亿元、从4.78亿元提升至28.29亿元，年复合增长率分别为54%、175%、139%、153%、143%。2023Q1由于碳酸锂价格大幅波动、下游需求低迷，锂电池材料各个子行业营收增速明显放缓，盈利能力下降。 2022年及2023Q1光伏玻璃和胶膜行业增收不增利，未来盈利有望修复。光伏材料各子行业中，金刚线、硅料、硅片3个子行业2020-2023Q1业绩持续稳定增长，2022年硅料行业平均毛利率同比提升11.52pct；2023Q1金刚线行业、硅料行业、硅片行业归母净利润同比增速分别为 89.01%、21.10%、55.49%。受硅料价格大幅上涨，产业链利润分配严重不平衡，叠加原材料价格波动影响，2022年及2023Q1光伏玻璃和胶膜2个子行业业绩呈现出增收不增利的特点。2023年光伏行业或维持高速增长，同时硅料价格有望回归理性，光伏玻璃和胶膜行业盈利有望回升。 2022年风电材料、金属新材料业绩稳定增长，2023Q1化工新材料整体业绩承压。风电材料和金属新材料方面，从历史业绩表现来看，2020-2022年，风电材料子行业碳纤维、玻璃纤维行业与金属新材料子行业磁性材料、其他金属新材料行业归母净利润均稳定增长。从2023Q1业绩表现来看，碳纤维、磁性材料、其他金属新材料仍维持增长趋势，2023Q1归母净利润同比增速分别为7.18%、8.55%和12.47%。化工新材料方面，2023Q1行业整体业绩承压，但个别企业仍表现出较好的增长态势，其中，子行业合成树脂行业2023Q1归母净利润同比增长13.68%。 投资建议 1)半导体材料，数字经济下的国产替代值得长期关注，如抛光材料相关标的，安集科技等；光刻胶相关标的，晶瑞电材、容大感光等；靶材相关标的，江丰电子、有研新材等；电子特气相关标的，华特气体等；2)锂电池材料关注龙头标的如德方纳米、湖南裕能、恩捷股份等；3)光伏材料关注金刚线相关标的，如岱勒新材、美畅股份、高测股份等；4)风电材料关注碳纤维标的，如光威复材、吉林碳谷等；5)化工材料关注龙头标的如万华化学、普利特、蓝晓科技等；6)金属新材料关注如横店东磁、云路股份等。 风险提示 下游需求不及预期、原材料价格异常波动、市场竞争加剧等。 评级推荐（维持）报告作者 作者姓名燕楠 资格证书S1710521120001 电子邮箱yann806@easec.com.cn 股价走势 相关研究 《【新材料】POE投产进程加速、国产替代指日可待_20230422》2023.04.22 《【新材料】POE胶膜：光伏带动需求、POE国产化提速_20230107》2023.01.07 《【新材料】复合铜箔：产业链齐发力、量产元年将至_20230103》2023.01.03 《【化工】涤纶长丝价格上行，行业景气度有望复苏_20230103》2023.01.03 《【化工】数据中心市场规模持续扩张，氟化液国产替代有望加速_20221225》2022.12.25 行业研究 ·化工 ·证券研究报告 正文目录 1.半导体材料：6 1.1.光刻胶：行业业绩实现同比增长，标的增减不一6 1.2.靶材：行业净利呈下行趋势，业绩表现欠佳8 1.3.湿电子化学品：2022年实现业绩增长，2023Q1大幅下滑10 1.4.特气：近年业绩稳定增长，2023Q1净利下滑12 2.锂电池材料：14 2.1.隔膜：2022年实现增收，2023Q1业绩下滑14 2.2.正极：2022年业绩提升，2023Q1下滑16 2.3.负极：2022年业绩上行，2023Q1业绩承压20 2.4.铜箔：行业净利呈下行趋势，业绩表现欠佳22 2.5.铝箔：2022年业绩高增，2023Q1下滑23 2.6.电解液：2022年业绩向好，2023Q1承压25 3.光伏材料：27 3.1.胶膜：行业增收不增利，部分企业盈利复苏27 3.2.金刚线：营收净利双升，业绩增势向好29 3.3.光伏玻璃：营收稳步增长，净利呈下行趋势31 3.4.硅料：行业利收双增，业绩整体表现较好33 3.5.硅片：业绩持续稳定增长，毛利率有所波动35 4.风电材料：37 4.1.碳纤维：2022年业绩大幅提升，2023Q1保持增长37 4.2.玻璃纤维：2023Q1营收及业绩承压39 5.化工新材料：40 5.1.改性塑料：近年业绩波动较大，2023Q1业绩下滑40 5.2.涂料油墨：业绩承压，毛利率下滑45 5.3.聚氨酯：受价格影响，业绩大幅下滑49 5.4.有机硅：2022年业绩提升，2023Q1下降51 5.5.合成树脂：行业业绩上行，个股表现分化55 5.6.膜材料：业绩大幅下滑，毛利率下降58 6.金属新材料61 6.1.磁性材料：2022年业绩大幅提升，2023Q1仍有增长61 6.2.其他金属新材料：业绩表现较好，2023Q1保持增长65 7.小结与投资建议68 8.风险提示69 图表目录 图表1.2019-2023Q1光刻胶行业营业收入情况6 图表2.2019-2023Q1光刻胶行业归母净利润情况6 图表3.2019-2023Q1主要光刻胶企业营业收入情况7 图表4.2019-2023Q1主要光刻胶企业归母净利润情况7 图表5.2019-2023Q1主要光刻胶企业毛利率情况8 图表6.2019-2023Q1靶材行业营业收入情况8 图表7.2019-2023Q1靶材行业归母净利润情况8 图表8.2019-2023Q1主要靶材企业营业收入情况9 图表9.2019-2023Q1主要靶材企业归母净利润情况9 图表10.2019-2023Q1主要靶材企业毛利率情况10 图表11.2019-2023Q1湿电子化学品行业营业收入情况10 图表12.2019-2023Q1湿电子化学品行业归母净利润情况10 图表13.2019-2023Q1主要湿电子化学品企业营业收入情况11 图表14.2019-2023Q1主要湿电子化学品企业归母净利润情况12 图表15.2019-2023Q1主要湿电子化学品企业毛利率情况12 图表16.2019-2023Q1特气行业营业收入稳步增长13 图表17.2019-2023Q1特气行业归母净利润情况13 图表18.2019-2023Q1主要特气企业营业收入情况13 图表19.2019-2023Q1主要特气企业归母净利润情况14 图表20.2019-2023Q1主要特气企业毛利率情况14 图表21.2019-2023Q1隔膜行业营业收入情况15 图表22.2019-2023Q1隔膜行业归母净利润情况15 图表23.主要隔膜企业营业收入情况15 图表24.主要隔膜企业归母净利润情况16 图表25.主要隔膜企业毛利率情况16 图表26.2019-2023Q1正极行业营业收入情况17 图表27.2019-2023Q1正极行业归母净利润情况17 图表28.主要正极企业营业收入情况18 图表29.主要正极企业归母净利润情况19 图表30.主要正极企业毛利率情况20 图表31.2019-2023Q1负极行业营业收入情况20 图表32.2019-2023Q1负极行业归母净利润情况20 图表33.主要负极企业营业收入情况21 图表34.主要负极企业归母净利润情况21 图表35.主要负极企业毛利率情况22 图表36.2019-2023Q1铜箔行业营业收入情况22 图表37.2019-2023Q1铜箔行业归母净利润情况22 图表38.主要铜箔企业营业收入情况23 图表39.主要铜箔企业归母净利润情况23 图表40.主要铜箔企业毛利率情况23 图表41.2019-2023Q1铝箔行业营业收入情况24 图表42.2019-2023Q1铝箔行业归母净利润情况24 图表43.主要铝箔企业营业收入情况24 图表44.主要铝箔企业归母净利润情况25 图表45.主要铝箔企业毛利率情况25 图表46.2019-2023Q1电解液行业营业收入情况25 图表47.2019-2023Q1电解液行业归母净利润情况25 图表48.主要电解液企业营业收入情况26 图表49.主要电解液企业归母净利润情况26 图表50.主要电解液企业毛利率情况27 图表51.2019-2023Q1胶膜行业营业收入情况27 图表52.2019-2023Q1胶膜行业归母净利润情况27 图表53.主要胶膜企业营业收入情况28 图表54.主要胶膜企业归母净利润情况28 图表55.主要胶膜企业毛利率情况29 图表56.2022年及2023Q1金刚线行业营业收入大幅上涨29 图表57.2022年及2023Q1金刚线行业归母净利润大幅上涨29 图表58.主要金刚线企业营业收入情况30 图表59.主要金刚线企业归母净利润情况30 图表60.主要金刚线企业毛利率情况30 图表61.2019-2023Q1光伏玻璃行业营业收入稳步增长31 图表62.2019-2023Q1光伏玻璃行业归母净利润情况31 图表63.主要光伏玻璃企业营业收入情况32 图表64.主要光伏玻璃企业归母净利润情况33 图表65.主要光伏玻璃企业毛利率情况33 图表66.2019-2023Q1硅料行业营业收入稳步增长34 图表67.2019-2023Q1硅料行业归母净利润稳步增长34 图表68.主要硅料企业营业收入情况34 图表69.主要硅料企业归母净利润情况35 图表70.主要硅料企业毛利率情况35 图表71.2019-2023Q1硅片行业营业收入稳步增长35 图表72.2019-2023Q1硅片行业归母净利润稳步增长35 图表73.主要硅片企业营业收入持续稳定增长36 图表74.主要硅片企业归母净利润情况36 图表75.主要硅片企业毛利率情况37 图表76.2019-2023Q1碳纤维行业营业收入情况37 图表77.2019-2023Q1碳纤维行业归母净利润情况37 图表78.主要碳纤维企业营业收入情况38 图表79.主要碳纤维企业归母净利润情况38 图表80.主要碳纤维企业毛利率情况38 图表81.2019-2023Q1玻璃纤维行业营业收入情况39 图表82.2019-2023Q1玻璃纤维行业归母净利润情况39 图表83.主要玻璃纤维企业营业收入情况39 图表84.主要玻璃纤维企业归母净利润情况40 图表85.主要玻璃纤维企业毛利率情况40 图表86.2019-2023Q1改性塑料行业营业收入情况41 图表87.2019-2023Q1改性塑料行业归母净利润情况41 图表88.主要改性塑料企业营业收入情况42 图表89.主要改性塑料企业归母净利润情况44 图表90.主要改性塑料企业毛利率情况45 图表91.2019-2023Q1涂料油墨行业营业收入情况46 图表92.2019-2023Q1涂料油墨行业归母净利润情况46 图表93.主要涂料油墨企业营业收