星火燎原起、AI场景落

科大讯飞是一家国内人工智能产业的领军企业，正在逐步形成“数据-算法-产品”的闭环。公司发布了搭载星火大模型的四大类应用产品，包括AI+教育、AI+办公、AI+汽车和AI+数字员工。我们认为，大模型能力和垂直场景的结合才能凸显相应的竞争优势，讯飞在教育、医疗、消费者业务等领域深耕多年，掌握了大量垂直行业的专业数据，有助于实现模型的产品级应用，从而真正跑通大模型的商业模式。我们预测公司2023-2025年实现营收256.0/328.8/418.2亿元，实现归母净利润16.6/23.9/30.2亿元。维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价88.16元，相当于2023年8倍动态市销率。风险提示：技术研发进度不及预期；客户需求不及预期；供应链风险。

发现报告（www.fxbaogao.com）汇聚了全网最全的研报资源，数量之多令人惊叹。作为金融圈用户量极大的平台，我们覆盖了宏观、行业、公司及财报等全领域。我们追求极致的效率，设计极简，技术领先，帮您从海量数据中迅速抓取重点。无论是行业研究还是投资分析，这里都是您高效获取信息、实现精准决策的得力工具。