【民生电子】持续推荐领益智造：大客户弹性+AR/VR卡位优势+新能源汽车和光

□□【民生电子】持续推荐领益智造：大客户弹性+AR/VR卡位优势+新能源汽车和光伏业务放量 领导好，今日MR产业链相关标的大涨，苹果WWDC大会即将在6月5-9日召开，或将发布第一代MR头显，同时，第二代面向C端的MR头显或在 24年发布。 我们建议关注苹果MR趋势引领下XR产业链的新一轮成长，以及AIGC内容爆发下，XR作为新一代流量入口的产业变革机遇。持续推荐领益智造，目标市值1000亿： #消费电子主业稳固，大客户份额&料号持续提升 1□大客户份额&ASP持续提升，产品线不断丰富，新一代产品料号持续增长，充电器业务、笔记本电脑键盘模组、手机其他功能件结构件、散热模组等布局带动新增长点； 2□苹果MR预期23年6月推出，公司为MR结构件功能件重要供应商，看好AI+XR趋势下，下一代消费电子产品创新+领益卡位优势。 3□安卓业务持续优化，子公司东方亮彩及珠海伟创力22年计提充分，商誉减值风风险大幅下降，23年目标扭亏为盈； 4□海外布局日趋完善，22年公司海外基地收入规模同比大幅增长，海外基地收入占比提升3.6%，未来印度、越南、巴西、美国和土耳其等生产基地产能和订单将逐步释放。 #汽车、光伏业务高速发展，打开成长天花板 1□汽车：22年实现收入11-12亿元，YOY+166%；1Q23动力电池结构件收入快速增长，预计23年保持50-100%增速；未来五大生产基地产能利用率提升+欧美日及国内客户拓展，远期市场份额20%+。 2□光伏：22年清洁能源和其他业务实现营收16亿元，实现翻倍。 微逆代工业务将充分受益于北美大客户Emphase扩产（份额30%+），美国四条产线陆续于23年底建成，产能释放进一步贡献业绩弹性。 #盈利预测 我们预计2023/2024/2025年归母净利润23/29/35亿，同比+44/+26%/+21%，当前市值对应PE18X/14X/12X。公司为国内精密智造领军者，且业务多方位布局ARVR+汽车+光伏领域，目标市值1000亿，持续推荐。