怡合达(301029)一季报交流-调研纪要

客户结构优化。中小微客户活跃度有所提升，100万以下客户比2022年同期增长40%，占比没有太大区别，销售 贡献48.9%，比去年同期有所下降，但绝对值有增长。小微客户贡献呈下降趋势，前几年17-18%，去年缩到11%左右。去年开始推出怡惠购模式，主要是线上，主要是品牌类产品。产品针对照明、散热、电子电器等产品，往常通过品牌 商的下游3批、4批经销商，没有服务、价格，甚至真伪都无法保证。我们通过集约化采购，较快的交付，保真。22年增速达到50%多，23Q1也保持40%多的增长，怡惠购主要是电子电器产品。4万多家客户，我们用最简单的伺服电机、绝缘层、传感器，每家达到7500元这块空间就3亿。 客户采购规模分层。10万以下占比96%，销售贡献21.3%（22全年数量占比92%，收入占比11%，小微客户贡献有 较大提升）。10-100万，客户数量占比3%，收入占比28%，100-1000万客户占比0.31%，收入占比23%，1000万以上客户就几家，收入占比28%。 行业结构持续优化，形成多轮驱动局面。锂电占比最高，锂电虽然增速可能会掉一个档次，但增速仍然是最确 定的，23Q1增速甚至比去年全年更高，达到93%（22年89%），占比达到47%（？）。锂电出货口径23Q150-60%，比去年80-90%下来了一个台阶。 去年下半年开始主动调整结构，重点放在光伏和反半导体领域。光伏Q1占比5%（去年6%），半导体6%。半导体 23Q1增速300%，光伏也有70-80%。汽车医疗几个点增速，3C和汽车领域比前些年要稍微好一点。 毛利情况。多数板块都比2022年同期或全年要高，锂电比去年高3pct，半导体比去年高10pct，汽车32%恢复到正常41%左右，光伏比去年全年提升1pct，唯一呈现下降的是3C跟手机，比去年同期低1.4pct。今年自制占比达到52%，OEM价格谈判捋顺价格毛利率有所提升。