迈为股份(300751)年报暨一季报业绩交流精华-调研纪要

迈为股份(300751)年报暨一季报业绩交流精华 2023年HJT扩产加速，降本增效进行时。23年HJT预计有50-60GW的落地，其中海外预计有5-10GW。根据部分客户披露的满产节奏来算，预计在Q2末至Q3，工厂满产后HJT成本有望和PERC打平。 22年底至23年初所有降本的基础技术路径已经确定。银包铜：目前 背面银包铜的效率可以同纯银浆的效率持平，正面还差0.05%，这一差距可在近几个月内抹平。随着更多栅线的引入（20BB或24BB、0BB），细栅线与焊丝的接触点增多，有效降低串联电阻，正背面银包铜和纯银浆的效率可实现持平。目前市场上的银浆占比主流为50%，40%银含量已完成研发在测试中，未来有望达到30%比重的银含量。同时，国产银包铜粉已达到技术要求并在量产线上使用。 电镀铜：迈为做铜电镀的强项在于丝网印刷积累的图形化技术；现在 的行业瓶颈主要在电镀方面，迈为主要通过和其他厂商合作推动电镀的进 展。23年是铜电镀中试大年，至少有3-4家客户在23年会有300MW级的铜电镀中试产能，下半年迈为也会在客户端运行一条铜电镀中试线。0BB：目前阻碍0BB推广的最大掣肘为设备稳定性和量产性（将良率、 产量拉到同MBB或SMBB的接近水平），技术方面没有大的难点，实现应用推广只是时间问题；迈为主要采用先焊接再点胶（前焊接）的方式。公司将争取在两三个月内完成中试验证，预计会在Q4制作量产机型并投入使用，23年年底迈为将可能实现0BB量产。 效率：微晶技术助力HJT电池片转换效率及组件功率提升，未来HJT- 钙钛矿叠层电池有望迎来30%的量产平均效率。量产电池效率上，2023年双面微晶HJT电池量产大概率实现25.5%的效率，24年可能达到 26%， 叠加铜电镀（提效0.4-0.5左右）后有概率达到26.5%的量产平均效率。但因PERC、TOPCon和HJT采用不同标准，主要通过组件功率进行比较： 目前210尺寸组件，PERC功率在660W（未来做到670W），HJT主流功率705-710W，比PERC多了近50W；182尺寸上，HJT单面微晶目标做到590W，比TOPCon高15W，双面微晶目标做到600W比现在主流的TOPCon高25W，若完成技术落地，HJT的组件功率将明显高于TOPCon和PERC。HJT-钙钛矿叠层电池：将会成为下一代主流技术，小尺寸电池 （1cm2）已突破33%的转换效率，距离35%的临界目标还有不到2%的差距，预计还需要1-2年的研发时间。而35%的1cm2小尺寸电池的效率可能带来32%以上的整片电池效率，进而带来接近30%的量产平均效率。