天孚通信(300394)年报和一季报业绩交流-调研纪要

2024-4-23天孚通信年报和一季报业绩交流会议要点1、财务业绩公司2023年Q4单季度营收约为7.3亿，利润约为2.9亿，毛利率约为56%，相 比Q3略有提升。 2024年Q1营收与Q4基本持平，毛利率略低于Q4，受股权激励基金影响，管理费用和研 发费用增加。 2、产能与人员春节前后人员切换导致Q1产能紧张，影响交付能力，预计从4月或 5月开始产能将逐步提升。 人员培训周期影响产能恢复，关键工序新人达到满产产出需1-2个月。 3、产品与技术800G产品需求持续增长，订单能见度至Q2，5-6月份订单将提前与客户对齐。6T产品研发保密，具体进展未公开。 硅光引擎研发早期，800G和400G产品目前以传统光器件为主。 4、存货与资产负债Q1存货相比去年Q4末有所下降，公司在控制不必要库存和战略库存水平。物料供应受日本地震影响，预计4-5月份将逐步缓解。 5、市场需求与份额国内外光模块市场需求增长，特别是400G产品需求量大。公司在全球市场中的份额和需求变化受多种因素影响，包括产能、良率、效率等。 6、资本开支与新建产能2024年资本开支计划保密，泰国工厂预计5月份投产，9月份第二期投产，2025年进入大 资产开支节奏。 7、股权激励与费用2024年股权激励预估费用约六千多万，每个季度计提约两千多万。 8、收入确认出口产品收入确认在报关完成后进行，与客户端使用情况无关。 9、其他信息公司不透露光引擎产能规划，考虑到客户保密要求和产品对未来业务的重要性。以上要 点均根据提供的会议记录文稿提炼，段落编号已按要求标注。 Q&AQ：关于400G和800G产品需求情况及未来趋势A：从我们感知到的主要客户的需求趋势来看，400G和800G产品的需求从Q4到Q1以及Q2 开始相比之前，总体上一直在持续向上，并没有特别大的稳定保持平稳的变化。不同量化之间可能有差异，但从目前感受到的应该还是在持续向上的节奏里面。 Q：关于1.6T产品的研发进展及3.2T产品的研发情况A：1.6T产品目前 处于研发阶段，具体的进展情况尚未公开，对证券部也是保密的，因此目前无法准确掌握1.6T的具体进展情况。至于3.2T产品，文中并未提及公司是否有相关的研发工 作。 Q：一季度无源器件和有源器件的降价压力如何？ A：800G器件工艺难度大，良率和效率较低，导致降价空间有限。去年二季度至今，良率效率一般，特别是大规模上量时使用了阶段性员工，加剧了良率和效率的落差。目前 监控的主要核心销量产品线的良率和效率有明显下降。未来降价空间可能要等到工艺稳定成熟后才会有所变动。无论是有源还是无源器件，良率都相对较低，有较大的提升空间Q：关于 天孚通信一季度交付能力与客户需求满足情况，以及产能达到后是否能重新获取市场份额？A：一季度环比增长不明显，主要受春节前后人员大规模更换影响，导致产能瓶颈。新员工从入职到满产需要一定时间，非关键工序约1-2个月，关键工序可能需要2个月。此外，营收和利润 较大的量化产品起量节奏也会影响产能和市场份额。产能问题解决通常需要2-3个月，目前看二月份至今问题已基本缓解。800G扩展过程中，所有供应商都面临产能瓶颈，不单是天孚通信。解决交付瓶颈后，关键看无源和有源产品客户的体量节奏及公司份额。 Q：假设产能问题解决，二季度环比一季度有明确增长，存货体量是否会有提升？A：随着营收规模增大，存货自然会提升。公司希望存货提升是良性的，不包含过多无效库存。为扩展业务需要，提前购买芯片或材料以储备安全库存是业务决策问题。公司不追求库存绝对额的减少，而是关注内部结构的良性。 。 Q：目前物料供应紧张的情况主要涉及哪些物料？是否有激光器？A：物料供应紧张主要受日本地震影响，导致一些进口物料供应紧张，预计4月至5月会逐渐缓解。 Q：国内光模块市场需求是否有所增长，特别是400G光模块的需求？A：由于客户众多，无法具体说明哪些客户专注于国内市场或产品起量情况。 Q：硅光引擎在800G或400G产品中的占比趋势如何？是否有明显提升？A： 目前公司主要生产的是传统的光器件。硅光芯片的性能在制成器件后基本可行，但存在芯片制成器件的难题，以及产业链上下游有效对接的问题。 Q：公司是否进行了硅光光引擎前端光源的适配工作？A：关于硅光光引擎前端光源的适配工作，目前尚不清楚具体情况。 Q：公司在有源产品方面的市场份额是否有所变化？A：公司不掌握完整信息，无法提供具体市场份额数据。公司配合客户进行前沿或早期产品的开发。 Q：如果一季度无法交付足够产品，后续季度是否会补足交付？A：无缘产品在第二季度的产能持续扩大，但第三季度的产能是否继续扩大取决于订单情况。有源产品的需求相对确定，提前半年基本确定。 Q：全年维度上，公司产品需求是否会有明显变化？A：由于客户有多个供应商，公司在 一季度遇到的产能瓶颈问题可能对其他供应商影响较小。因此，无法准确回答全年需求是否会有明显变化。 Q：有源产品是否按照基金计划正常交付？A：是的，有源产品按照计划正常交付Q：从第 二季度开始，公司的收入增速是否会明显提升？A：产能可能会有所增加，但是否能带来营收上的显著变化，还需看新产能的产品单价与公司整体平均单价的比较情况。 。 Q：目前核心光芯片如激光器芯片的紧缺程度及可能的持续时间？ A：目前870型号的光芯片供应情况良好，能满足需求。对于1.6T下一代产品， 由于产品扩展的节奏，前期可能会有一定交付压力Q：关于天孚通信2024年的资本 开支计划和海内外新建产能的分配情况？A：关于资本开支计划的信息较为保密，不会对外公开交流。泰国工厂预计将于5月份投产，随着厂房建设的完成，固定资产投入和人员数量预计会增 加。泰国工厂分为两期建设，第二期预计在9月份投产。到年底，所有厂房、员工和设备预计将基本到位。2025年，公司将进入大 规模资产投入的节奏。第一期厂房已于5月份交付，经过客户认证后，预计下半年开始批量交付。 。 Q：关于提前半年进行产能规划的问题，是否意味着半年后光模块相关产品的价格或需求会有所变化？A：所谓的半年规划是每月滚动进行的，不是固定时间点的规划。因此，不会出现半年后价格或需求突然变化的情况。 Q：光引擎产能规划是否可以透露？A：光引擎的产能规划不便透露，主要是由于客户要求保密，以及该产品对公司未来关系重大，可能对竞争对手的决策产生影响。 Q：产能不足导致丢失市场份额，具体是指哪个产品或客户？A：公司整体产能存在不足，并非特指某一产品或客户。产能不足导致交付量减少，但并非丢失市场份额。Q：关于股权 激励费用的季度计提节奏，以及光模块部件交付和收入确认的时间差问题？A：股权激励费用的季度计提大约为两千多万每个季度。对于光模块部件的交付和收入确认，外销部分在报关完成后即确认收入，与客户端使用该物料无关，因为物权已经转移。 Q：一季度人员变动的原因，以及这对哪些产品线产生了影响？ A：由于去年公司大规模扩展，人员出现瓶颈，因此使用了一部分实习生。实习生在实习结束后离开，导致需要重新招聘和培训新员工。这对无源产品线的影响较大。 Q：关于天孚通信一季度产能不足的问题是否已解决，以及未来如果再次出现类似问题的应对方案是什么？ A：一季度产能不足主要是由于人员短缺造成的。目前，尽管在春节期间进行了大规模招聘，但仍存在部分人员缺口。对于用人密集型的无源厂商，其扩展存在瓶颈，且依赖于人员的熟练度和逐步交付。因此，问题无法完全根治，只能期望客户需求的体量结构保持线性和稳定增长。 Q：未来几个季度，随着人员增长，产值较高的料号需求是否能继续增长，以及公司是否能保持稳定的市场份额？ A：未来几个季度，随着人员的逐步增加，关键因素将取决于客户对产值较高料号的需求是否持续增长，以及公司是否能保持稳定的市场份额。产能的增长需要与订单量的同比增长保持同步，这不仅依赖于产能的提升，还需要客户订单的持续增长。目前，对于三季度和四季 度的具体情况尚不明确，可能需要进一步了解下游客户的需求和订单执行周期。Q：公司是否有其他补充信息或投资者可以继续交流的渠道？ A：目前没有其他补充信息。投资者如果还有问题，可以继续与陈总或天孚通信团队进行交 流。同时，感谢各位投资者的长期支持。