一周集萃：聚酯：油价企稳反弹带动聚酯走高，关注低位加多机会

油价企稳反弹带动聚酯走高关注低位加多机会 一周集萃-聚酯 研究中心 2023年5月7日 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 油价企稳反弹带动聚酯走高关注低位加多机会 行情回顾 截至5月4日收盘，PTA主力合约收于5484元/吨，环比上涨2.12%；乙二醇主力合约收于4279元/吨，环比上涨1.4%。受油价企稳反弹带动及供需结构改善，盘面反弹。 逻辑观点 PTA方面：嘉通能源及惠州新装置运行正常，整体供应量有所提升。但恒力4#、新疆中泰、福建百宏、新凤鸣5月存计划检修，在PTA新装置投产对冲现有装置检修下，PTA整体供应压力不大。需求方面，聚酯工厂减产检修计划增多，需求回落负反馈持续。考虑PTA加工费偏高位，存量及新产能有继续释放预期，但同时也面临中泰，百宏，恒力等装置检修，开工率预计在5月中下回落。综合来看，5月中上旬交割需求仍存，短期PTA底部支撑仍存，进一步下跌空间有限。 乙二醇方面：节后江浙开工小幅修复，近期国内乙二醇供应端一体化装置计划内停车与转产预期增多，如恒力石化、浙石化1#、海南炼化等。三季度国内大型煤化工装置存在明确的检修需要，如陕煤渭化有检修以及减产安排。 库存：本周PTA库存天数环比+0.4天；5.4华东主港地区MEG港口库存约106万吨附近，环比上期-8.3万吨。 下周行情回顾 聚酯：PTA供需矛盾尚不明显，短期原油企稳反弹成本支撑偏强，且聚酯大厂暂未大幅减产动作，PTA大幅回调的空间不大，仍将维持强势格局，关注TA09低多机会。随着一体化装置检修增多供应端的收缩，仍会加大库存去化力度，预计华东码头库存可以进一步下降。综合来看，从库消比走势看，未来两周去库回落明显，关注后期EG09低位加多机会。 操作建议 TA维持回调加多节奏；乙二醇4-5月份乙二醇仍有去库预期，关注后期EG09低位加多机会。 风险提示 油价大幅回落 1 目录 01行情回顾 02上游&供应情况 03需求情况&价差分析 04库存&生产利润情况 05进出口情况 06行业/产业动态 第一部分行情回顾 行情回顾 PTA主力合约走势乙二醇主力合约走势 数据来源：广州期货研究中心文华财经 截至5月4日收盘，PTA主力合约收于5484元/吨，环比上涨2.12%；乙二醇主力合约收于4279元/吨，环比上涨1.4%。受油价企稳反弹带动及供需结构改善，盘面反弹。 供需方面，本周亚东75万吨和英力士125万吨装置已经重启，嘉通二期250万吨装置低负荷运行，至5.4PTA负荷调整至81.7%（+0.8%）。本周加工利润为671.12元/吨，环比增加58.53%。截至5月4日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在60.51%（+0.26%），其中煤制乙二醇开工负荷在59.80%（-2.08%）。 需求方面，五一附近几套聚酯按照检修或者减产计划执行，同期也有部分装置恢复，此外长丝其他装置也有出现局部负荷小幅下调。综合来看，本周聚酯负荷继续下调，截至5.4，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在84.3%（-1.6%）。本周江浙加弹综合开工率69%(+0%)，江浙织机综合开工率64%(+2%），江浙印染综合开工率71%（+3%）。 2 第二部分上游&供应情况 PX：随着油价下跌加工费仍高位维持但开工率低位提升 本周期内，PX市场价格走势下跌。截至收盘，外盘情况，截至4月26日，亚洲PX市场均价在1104.13元/吨CFR中国1081.13美元/吨FOB韩国，环比下跌36.34美元/吨，跌幅分别为3.29%和3.36%。国内情况来看，4月PX结算价格9040(现款价9010)，较上月上涨560元/吨。 截至2023年4月27日，本周国内PX产量为54.86万吨，较上周-0.1%，周均开工率70.4%。PX检修损失量的稳步降低，预计PXN延续或稳或弱的局面。 PX国内开工情况：环比小幅提升1.01%PX-NAP价差：环比小幅提升7美元/吨 700 600 500 400 300 200 100 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 95 90 85 数据来源：XXX 80 75 70 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月9日 3月20日 3月31日 4月12日 4月23日 5月6日 5月17日 5月28日 6月8日 6月19日 6月30日 7月11日 7月22日 8月2日 8月13日 8月24日 9月4日 9月15日 9月26日 10月13日 10月24日 11月4日 11月15日 11月26日 12月7日 12月18日 12月29日 1月1日 1月11日 1月21日 1月31日 2月10日 2月20日 3月1日 3月11日 3月21日 3月31日 4月10日 4月20日 4月30日 5月10日 5月20日 5月30日 6月9日 6月19日 6月29日 7月9日 7月19日 7月29日 8月8日 8月18日 8月28日 9月7日 9月17日 9月27日 10月7日 10月17日 10月27日 11月6日 11月16日 11月26日 12月6日 12月16日 12月26日 65 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind广州期货研究中心3 1月2日 1月10日 1月21日 2月4日 2月16日 2月24日 3月4日 3月14日 3月21日 3月30日 4月8日 4月21日 4月29日 5月9日 5月20日 5月30日 6月10日 6月20日 7月2日 7月14日 7月23日 8月4日 8月19日 9月3日 9月15日 9月24日 10月10日 10月24日 11月4日 11月14日 11月25日 12月5日 12月16日 12月30日 1月2日 1月11日 1月20日 供应情况：聚酯原料开工率小幅提升 1月29日 2月7日 2月16日 2018年 2月25日 3月6日 3月15日 3月24日 4月2日 2019年 4月12日 4月21日 4月30日 5月11日 5月20日 2020年 5月29日 6月7日 6月16日 6月25日 7月4日 2021年 7月13日 7月22日 7月31日 8月9日 8月18日 2022年 8月27日 9月5日 9月14日 9月23日 10月8日 10月17日 2023年 10月26日 11月4日 11月13日 11月22日 12月1日 12月10日 12月19日 12月28日 PTA国内装置开工率：本周开工率为80.84%，环比提升0.8% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 乙二醇整体开工率：环比提升0.26% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 4 数据来源：Wind广州期货研究中心 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 4月2日 4月13日 4月23日 5月4日 5月14日 5月24日 6月3日 6月13日 6月23日 7月3日 7月13日 7月23日 8月2日 8月12日 8月22日 9月1日 9月11日 9月21日 10月8日 10月18日 10月28日 11月7日 11月17日 11月27日 12月7日 12月17日 12月27日 PTA装置加工费：本周加工利润为671.12元/吨，环比增加58.53% 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 乙二醇煤制开工率：环比下滑2.08% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 1月2日 1月10日 1月21日 2月4日 2月16日 2018年 2月24日 3月4日 3月14日 3月21日 3月30日 2019年 4月8日 4月21日 4月29日 5月9日 5月20日 2020年 5月30日 6月10日 6月20日 7月2日 7月14日 2021年 7月23日 8月4日 8月19日 9月3日 9月15日 2022年 9月24日 10月10日 10月24日 11月4日 11月14日 2023年 11月25日 12月5日 12月16日 12月30日 第三部分需求情况&价差分析 1月2日 1月11日 1月19日 1月28日 2月9日 2月21日 3月2日 3月10日 3月18日 3月26日 4月4日 4月13日 4月21日 4月29日 5月10日 5月20日 5月30日 6月9日 6月18日 6月30日 7月9日 7月19日 7月29日 8月8日 8月18日 8月27日 9月6日 9月16日 9月26日 10月14日 10月24日 11月3日 11月12日 11月22日 12月2日 12月12日 12月22日 聚酯开工率：环比下滑1.9% 95 90 85 80 75 12月31日 1月2日 1月12日 1月21日 需求情况：下游开工高位回落切片开工率下滑明显 2月6日 2月17日 2018年 3月1日 3月10日 3月18日 3月26日 4月4日 2019年 4月13日 4月22日 4月30日 5月12日 5月21日 2020年 5月31日 6月10日 6月20日 7月1日 2021年 7月11日 7月21日 7月30日 8月10日 8月19日 2022年 8月29日 9月8日 9月17日 9月27日 10月15日 2023年 10月25日 11月4日 11月14日 11月24日 12月3日 12月13日 12月23日 70 65 60 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2月25日 3月6日 3月15日 3月24日 4月2日 4月12日 4月21日 4月30日 5月10日 5月19日 5月28日 6月6日 6月15日 6月24日 7月3日 7月12日 7月21日 7月30日 8月8日 8月17日 8月26日 9月4日 9月13日 9月22日 10月8日 10月17日 10月26日 11月4日 11月13日 11月22日 12月1日 12月10日 12月19日 12月28日 1月2日 涤纶长丝国内装置开工：环比下滑2.93% 100 90 80 70 60 50 40 1月10日 1月18日 1月27日 2月8日 2018年 2月21日 3月2日 3月10日 3月18日 3月26日 2019年 4月4日 4月13日 4月21日 4月29日 5月10日 2020年 5月20日 5月30日 6月9日 6月18日 6月30日 2021年 7月9日 7月19日 7月29日 8月8日 8月18日 2022年 8月27日 9月6日 9月16日 9月26日 10月14日 2023年 10月24日 11月3日 11月12日 11月22日 12月2日 12月12日 12月22日 12月31日 短纤国内装置开工：环比下滑2.47% 100 90 80 70 60 50 40 聚酯切片国内装置开工：环比下滑4.5% 100 90 80 70 60 50 40 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 5 数据来源：Wind广州期货研究中心 1月1日 1月11日 1月21日 1月31日 2月10日 2月20日 3月1日 3月11日 3月21日 3月31日 4月10日 4月20日 4月30日 5月10日 5月20日 5月30日 6月9日 6月19日 6月29日 7月9日 7月19日 7月29日 8月8日 8月18日 8月28日 9月7日 9月17日 9月27日 10月7日 10月17日 10月27日 11月6日 11月16