一周集萃-PVC：政策持续提振消费预期 关注节前回调加多机会

政策持续提振消费预期关注节前回调加多机会 一周集萃-PVC 研究中心 2023年1月13日 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 政策持续提振消费预期关注节前回调加多机会 行情回顾 截止1.13PVC期价收于6469元/吨，环比大幅走高1.28%。本周PVC市场价格重心继续上移，主要是受宏观预期进一步增强，房地产利率动态调整以及改善优质房企资产负债计划等政策对商品市场形成支撑。 逻辑观点 电石仍偏紧，节前在需求改善预期及出口好转的配合下，期价走高带动全行业生产利润改善。本周国内PVC行业整体开工负荷率略，但开工明显回升至同比中性水平。印度当地成交价格本周下跌，出口利多支撑接近尾声。 现货方面，终端存在部分囤货以及套保采购现象，且贸易商看好后市大量囤货惜售推高期价。但下游本周已经超过一半以上的企业放假，下周大型企业也将多数放假逐，刚需减弱，PVC库存继续快速上升。1月下旬整体需求将明显减弱，但考虑到当前价格偏低，制品企业或将在1月份存在适当备货现象。 因疫情管控政策放开和供给侧政策打开提振市场信心叠加房企年末业绩冲刺，近期房地产销售数据大幅改善。从地产高频数据上看，截止 1.8十大城市商品房成交面积一线城市当周值为77.34万平方米。 下周行情回顾 预期PVC政策持续发力及出口增量仍主导盘面走势。在宏观氛围仍旧偏好及低价补库预期下，PVC走势仍偏强。节前把握PVC回调后再入场的机会. 操作建议 PVC上行空间不大，节前预估6500附近承压 风险提示 需求被证伪 1 目录 01行情回顾 02上游&供应情况 03需求情况&价差分析 04库存&生产利润情况 05进出口情况 06行业/产业动态 第一部分行情回顾 截止1.13PVC期价收于6469元/吨，环比大幅走高1.28%。本周PVC市场价格重心继续上移，主要是受宏观预期进一步增强，房地产利率动态调整以及改善优质房企资产负债计划等政策对商品市场形成支撑。 而现货基本面方面，终端存在部分囤货以及套保采购现象，且贸易商看好后市大量囤货惜售推高期价。下游逐步放假，刚需减弱，PVC库存继续快速上升。1月下旬整体需求将明显减弱。但考虑到当前价格偏低，制品企业或将在1月份存在适当备货现象。 行情回顾 PVC期价走势 数据来源：文华财经广州期货研究中心1 第二部分上游&供应情况 1月2日 1月10日 1月18日 1月29日 2月13日 2月24日 3月7日 3月16日 3月24日 4月1日 4月12日 4月20日 4月28日 5月10日 5月18日 5月26日 6月4日 6月13日 6月21日 6月30日 7月8日 7月16日 7月25日 8月2日 8月10日 8月19日 8月27日 9月5日 9月13日 9月21日 9月29日 10月14日 10月22日 10月31日 11月9日 11月17日 11月25日 12月3日 12月12日 12月20日 12月28日 1月2日 1月11日 1月20日 成本及供给情况：电石价格环比持平周度PVC开工负荷环比小幅下滑 1月29日 2月7日 2月16日 2月25日 2017年 3月6日 3月15日 3月24日 4月2日 4月11日 2018年 4月20日 4月29日 5月9日 5月18日 5月27日 2019年 6月5日 6月14日 6月23日 7月2日 7月11日 2020年 7月20日 7月29日 8月7日 8月16日 8月25日 2021年 9月3日 9月12日 9月21日 9月30日 2022年 10月16日 10月25日 11月3日 11月12日 11月21日 2023年 11月30日 12月9日 12月18日 PVC开工率：环比下降0.44% 90% 12月27日 85% 80% 75% 70% 65% 60% 85% 80% 75% 70% 65% 1月2日 1月10日 1月18日 1月29日 2月13日 2月24日 3月7日 3月16日 3月24日 4月1日 4月12日 4月20日 4月28日 5月10日 5月18日 5月26日 6月4日 6月13日 6月21日 6月30日 7月8日 7月16日 7月25日 8月2日 8月10日 8月19日 8月27日 9月5日 9月13日 9月21日 9月29日 10月14日 10月22日 10月31日 11月9日 11月17日 11月25日 12月3日 12月12日 12月20日 12月28日 1月2日 电石法开工率：环比下降0.25% 90% 1月10日 1月18日 1月29日 2月13日 2017年 2月24日 3月7日 3月16日 3月24日 4月1日 2018年 4月12日 4月20日 4月28日 5月10日 2019年 5月18日 5月26日 6月4日 6月13日 6月21日 2020年 6月30日 7月8日 7月16日 7月25日 8月2日 2021年 8月10日 8月19日 8月27日 9月5日 9月13日 2022年 9月21日 9月29日 10月14日 10月22日 10月31日 2023年 11月9日 11月17日 11月25日 12月3日 12月12日 12月20日 12月28日 电石价格：环比持平 8500 7500 6500 5500 4500 3500 2500 乙烯法开工率：环比下降1.14% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2 数据来源：Wind广州期货研究中心 装置动态：预估1月检修损失量环比下降 本周国内PVC行业整体开工负荷率略降，周内仅齐鲁石化检修一条线，多数企业开工负荷相对平稳，个别存在临时降负荷现象。据卓创资讯数据显示，本周PVC整体开工负荷率77.5%，环比下降0.44%；其中电石法PVC开工负荷率76.25%，环比下降0.25%；乙烯法PVC开工负荷率81.97%，环比下降1.14%。 预估1月份PVC开工负荷率或将在75-78%之间，1月份装置检修损失在10万吨左右。除了存量开工提升以外，1月份还有信发、聚隆、广西华谊各40万吨新装置部分将量产。 检修损失累计损失 35 300 30 250 25 200 20 150 15 10100 550 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 201820192020202120222023 数据来源：Wind广州期货研究中心3 第三部分需求情况&价差分析 1月2日 1月12日 1月21日 1月29日 2月18日 2月26日 3月6日 3月13日 3月20日 2019年 3月31日 4月9日 4月19日 4月28日 2020年 5月7日 5月19日 5月27日 6月9日 6月17日 2021年 6月26日 7月7日 7月15日 7月23日 8月4日 2022年 8月12日 8月20日 9月1日 9月9日 2023年 9月17日 9月29日 10月14日 10月23日 11月3日 11月12日 11月20日 12月1日 12月9日 12月18日 12月30日 1月6日 1月19日 2月4日 下游开工率：开工负荷环比略降，需求季节性走弱地产销售转好 2月19日 3月4日 3月13日 3月24日 4月1日 4月14日 4月23日 2020年 4月30日 5月13日 5月21日 6月2日 2021年 6月11日 6月24日 7月2日 7月14日 7月23日 2022年 8月4日 8月12日 8月20日 9月1日 2023年 9月9日 9月17日 9月29日 10月15日 10月27日 11月4日 11月13日 11月24日 12月2日 12月10日 12月22日 12月31日 一线城市商品房成交面积当周值：环比小幅下滑6.75% 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月1日 1月10日 1月20日 1月29日 2017年 2月7日 2月17日 2月26日 3月7日 3月17日 2018年 3月26日 4月4日 4月14日 4月23日 5月2日 2019年 5月12日 5月21日 5月30日 6月9日 6月18日 2020年 6月27日 7月7日 7月16日 7月25日 2021年 8月4日 8月13日 8月22日 9月1日 9月10日 2022年 9月19日 9月29日 10月8日 10月17日 10月27日 2023年 11月5日 11月14日 11月24日 12月3日 12月12日 12月22日 12月31日 1月2日 华南下游开工率：环比下滑2% 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月12日 1月21日 1月29日 2月18日 2月26日 3月6日 3月13日 3月20日 2019年 3月31日 4月9日 4月19日 4月28日 5月7日 2020年 5月19日 5月27日 6月9日 6月17日 2021年 6月26日 7月7日 7月15日 7月23日 8月4日 2022年 8月12日 8月20日 9月1日 9月9日 2023年 9月17日 9月29日 10月14日 10月23日 11月3日 11月12日 11月20日 12月1日 12月9日 12月18日 12月30日 华东下游开工率：环比下滑2% 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 华北下游开工率：环比持平 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 4 数据来源：Wind广州期货研究中心 第四部分库存&生产利润情况 1月2日 1月12日 1月21日 1月29日 2月18日 2月26日 3月6日 3月13日 3月20日 3月31日 4月9日 4月19日 4月28日 5月7日 5月19日 5月27日 6月9日 6月17日 6月26日 7月7日 7月15日 7月23日 8月4日 8月12日 8月20日 9月1日 9月9日 9月17日 9月29日 10月14日 10月23日 11月3日 11月12日 11月20日 12月1日 12月9日 12月18日 华北贸易商库存：环比小幅累库 60000 12月30日 1月1日 1月11日 1月20日 库存：V风社库去库华南及华东库存累积速度加快 1月30日 2月10日 2月22日 3月3日 2015年 2020年 3月13日 3月24日 4月3日 4月14日 4月24日 2016年 2021年 5月7日 5月19日 5月29日 6月9日 2017年 2022年 6月19日 6月30日 7月10日 7月21日 8月2日 2018年 2023年 8月13日 8月24日 9月3日 9月14日 2019年 9月24日 10月8日 10月20日 10月30日 11月10日 11月20日 12月1日 12月11日 12月22日 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2日 1月12日 1月21日 1月29日 2月18日 2月26日 3月6日 3月13日 3月20日 3月31日 4月9日 4月19日 4月28日 5月7日 5月19日 5月27日 6月9日 6月17日 6月26日 7月7日 7月15日 7月23日 8月4日 8月12日 8月20日 9月1日 9月9日 9月17日 9月29日 10月14日 10月23日 11月3日 11月12日 11月20日 12月1日 12月9日 12月18日 12月30日 1月1日 华南样本库存：环比累库1.01万吨 30 25 20 15 10 5 0 1月10日 1月18日