一周集萃-PVC：强预期及出口增量提振 关注节前回调加多机会

强预期及出口增量提振关注节前回调加多机会 一周集萃-PVC 研究中心 2023年1月6日 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 强预期及出口增量提振关注节前回调加多机会 行情回顾 截至1月6日收盘，PVC主力合约收于6387/吨，环比上涨1.98%。本周随着成本端油价走弱，聚酯交易逻辑重回弱现实，聚酯市场高位回落。 逻辑观点 供应方面，随着装置利润明显修复，PVC生产企业检修损失量明显下降，行业开工负荷率逐步提升。本周期国内PVC行业整体开工负荷率继续提升，周内无新增检修企业，部分前期停车及偏低负荷运行企业本周产量有所提升。据卓创资讯数据显示，截止1.06PVC整体开工负荷率77.94%，环比提升1.98%；其中电石法PVC开工负荷率76.5%，环比提升2.03%；乙烯法PVC开工负荷率83.11%，环比提升1.86%。除了存量开工提升以外，1月份还有信发、聚隆、广西华谊累计120万吨新装置部分将量产。 社会库存方面，随着在途货源及待卸货源的逐步入库，近期社库累库幅度加快，但12月份部分生产企业出口接单量25万左右，出口订单若在1月出现集中交付将延缓社库的累库进程。短期来看出口增量对于价格仍能起到边际利好驱动。 需求方面，1月份下半月多数制品企业将多数放假，整体需求将明显减弱。但考虑到当前价格偏低，制品企业或将在1月份存在适当备货现象。 下周行情回顾 综合来看，虽供需边际仍在走弱，但PVC强预期及出口增量仍主导盘面走势。在宏观氛围仍旧偏好及低价补库预期下，把握回调后加多的机会。 操作建议 节前维持6100-6500高抛低吸。 风险提示 需求被证伪 1 目录 01行情回顾 02上游&供应情况 03需求情况&价差分析 04库存&生产利润情况 05进出口情况 06行业/产业动态 第一部分行情回顾 截止1.6PVC期价收于6387元/吨，环比大幅走高1.98%。本周受强预期及出口接单利好提振盘面走势，近期部分生产企业出口接单仍然较好，且部分生产企业已经完成较大部分的春节期间货源预售，对市场心态有所支撑。 1月下旬整体需求将明显减弱。但考虑到当前价格偏低，制品企业或将在1月份存在适当备货现象。 行情回顾 PVC期价走势 数据来源：文华财经广州期货研究中心1 第二部分上游&供应情况 1月2日 1月11日 1月19日 2月1日 2月14日 2月27日 3月8日 3月17日 3月25日 4月2日 4月13日 4月21日 4月29日 5月11日 5月19日 5月27日 6月6日 6月14日 6月22日 7月1日 7月9日 7月18日 7月26日 8月3日 8月12日 8月20日 8月29日 9月6日 9月14日 9月22日 9月30日 10月15日 10月24日 11月1日 11月10日 11月18日 11月26日 12月5日 12月13日 12月21日 PVC开工率：环比提升1.98% 90% 12月29日 1月2日 1月11日 1月20日 成本及供给情况：电石价格小幅上涨周度PVC开工负荷环比明显提升 1月29日 2月7日 2月16日 2月25日 2017年 3月6日 3月15日 3月24日 4月2日 4月11日 2018年 4月20日 4月29日 5月9日 5月18日 5月27日 2019年 6月5日 6月14日 6月23日 7月2日 7月11日 2020年 7月20日 7月29日 8月7日 8月16日 8月25日 2021年 9月3日 9月12日 9月21日 9月30日 2022年 10月16日 10月25日 11月3日 11月12日 11月21日 2023年 11月30日 12月9日 12月18日 12月27日 85% 80% 75% 70% 65% 60% 85% 80% 75% 70% 65% 1月2日 1月11日 1月19日 2月1日 2月14日 2月27日 3月8日 3月17日 3月25日 4月2日 4月13日 4月21日 4月29日 5月11日 5月19日 5月27日 6月6日 6月14日 6月22日 7月1日 7月9日 7月18日 7月26日 8月3日 8月12日 8月20日 8月29日 9月6日 9月14日 9月22日 9月30日 10月15日 10月24日 11月1日 11月10日 11月18日 11月26日 12月5日 12月13日 12月21日 12月29日 1月2日 电石法开工率：环比提升2.03% 90% 1月11日 1月19日 2月1日 2月14日 2017年 2月27日 3月8日 3月17日 3月25日 2018年 4月2日 4月13日 4月21日 4月29日 5月11日 2019年 5月19日 5月27日 6月6日 6月14日 6月22日 2020年 7月1日 7月9日 7月18日 7月26日 8月3日 2021年 8月12日 8月20日 8月29日 9月6日 9月14日 2022年 9月22日 9月30日 10月15日 10月24日 11月1日 2023年 11月10日 11月18日 11月26日 12月5日 12月13日 12月21日 12月29日 电石价格：环比提升0.59% 8500 7500 6500 5500 4500 3500 2500 乙烯法开工率：环比提升1.86% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2 数据来源：Wind广州期货研究中心 装置动态：预估1月检修损失量环比下降 本周国内PVC行业整体开工负荷率继续提升，周内无新增检修企业，部分前期停车及偏低负荷运行企业本周产量有所提升。据卓创资讯数据显示截止1.5PVC整体开工负荷率77.94%，环比提升1.98%；其中电石法PVC开工负荷率76.5%，环比提升2.03%；乙烯法PVC开工负荷率83.11%，环比提升1.86%。 预估1月份PVC开工负荷率或将在75-78%之间，1月份装置检修损失在10万吨左右。除了存量开工提升以外，1月份还有信发、聚隆、广西华谊各40万吨新装置部分将量产。 检修损失累计损失 35 300 30 250 25 200 20 150 15 10100 550 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 201820192020202120222023 数据来源：Wind广州期货研究中心3 第三部分需求情况&价差分析 1月2日 1月11日 1月21日 2月4日 2月16日 2月26日 3月8日 3月18日 3月29日 4月9日 4月20日 4月29日 5月12日 5月21日 5月31日 6月10日 6月18日 6月28日 7月6日 7月14日 7月23日 8月3日 8月11日 8月20日 8月28日 9月5日 9月13日 9月24日 10月9日 10月18日 10月27日 11月4日 11月13日 11月21日 11月29日 12月7日 12月15日 12月23日 12月31日 1月3日 1月14日 1月26日 下游开工率：下游开工负荷环比略降，需求季节性走弱地产销售转好 2月14日 2月26日 3月6日 3月15日 3月24日 4月1日 4月12日 2019年 4月22日 4月30日 5月14日 5月22日 5月31日 2020年 6月11日 6月19日 6月30日 7月8日 7月16日 2021年 7月26日 8月4日 8月12日 8月20日 8月28日 2022年 9月6日 9月16日 9月25日 10月11日 10月21日 10月29日 11月6日 11月18日 11月26日 12月4日 12月13日 12月23日 一线城市商品房成交面积当周值：环比提升62.76% 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月1日 1月10日 1月20日 1月29日 2月7日 2月17日 2月26日 3月7日 3月17日 3月26日 4月4日 4月14日 4月23日 5月2日 5月12日 5月21日 5月30日 6月9日 6月18日 6月27日 7月7日 7月16日 7月25日 8月4日 8月13日 8月22日 9月1日 9月10日 9月19日 9月29日 10月8日 10月17日 10月27日 11月5日 11月14日 11月24日 12月3日 12月12日 12月22日 12月31日 1月2日 华南下游开工率：环比下滑1% 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月11日 1月21日 2月4日 2016年 2月16日 2月26日 3月8日 3月18日 3月29日 2017年 4月9日 4月20日 4月29日 5月12日 5月21日 2018年 5月31日 6月10日 6月18日 6月28日 2019年 7月6日 7月14日 7月23日 8月3日 8月11日 2020年 8月20日 8月28日 9月5日 9月13日 9月24日 2021年 10月9日 10月18日 10月27日 11月4日 2022年 11月13日 11月21日 11月29日 12月7日 12月15日 12月23日 12月31日 华东下游开工率：环比下滑3% 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 华北下游开工率：环比下滑3% 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 4 数据来源：Wind广州期货研究中心 第四部分库存&生产利润情况 0 -10 -20 1月2日 1月13日 1月26日 2月10日 2月24日 3月5日 3月15日 3月24日 4月4日 4月14日 4月25日 5月8日 5月17日 5月26日 6月6日 6月15日 6月27日 7月6日 7月15日 7月25日 8月3日 8月13日 8月24日 9月3日 9月13日 9月22日 10月11日 10月20日 10月29日 11月9日 11月19日 11月29日 12月9日 12月19日 12月28日 1月3日 华东样本库存：环比累库0.3万吨 14 12 10 8 6 4 2 0 2014年 PVC社会库存：环比累库0.075万吨 30 20 10 1月12日 1月22日 2月1日 库存：社库去库现拐点库存小幅累积 2月14日 2月26日 2015年 3月6日 3月14日 3月22日 3月30日 4月8日 2016年 4月16日 4月24日 5月4日 5月12日 5月20日 2018年 5月29日 6月6日 6月15日 6月23日 7月2日 2019年 7月10日 7月18日 7月27日 8月4日 8月12日 2020年 8月20日 8月28日 9月5日 9月15日 9月23日 10月8日 2021年 10月16日 10月25日 11月2日 11月11日 11月21日 2022年 11月30日 12月9日 12月19日 华北贸易商库存：环比累库0.02万吨 70000 60000 50000 40000 30000 12月29日 40 20 20000 10000 0 1月2日 1月11日 1月21日 2月4日 2月16日 2月26日 3月8日 3月18日 3月29日 4月9日 4月20日 4月29日 5月12日 5月21日 5月31日 6月10日 6月18日 6月28日 7月6日 7月14日 7月23日 8月