一周集萃：聚酯：产销阶段性好转，PTA关注短多机会

产销阶段性好转PTA关注短多机会 一周集萃-聚酯 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 广州期货研究中心2022年12月09日 要点：近期油价止跌企稳及产销好转关注PTA短多机会 行情回顾 截至12月09日收盘，PTA主力合约收于5082/吨，环比下跌2.27%。本周受油价崩盘大幅下挫带动TA走弱。 逻辑观点 PTA供应：从供应来看，虽然近期PTA的开工负荷大幅下降，库存亦尚未累积。但是相较近期下游大规模的降负，整体的供应仍然较为充裕。现货方面，贸易商出货积极性提升，且个别聚酯工厂外售原料，现货基差大幅下行至01+128。随着现货基差崩盘式下跌，远月基差也逐渐转弱。加工费来看，虽然基差下行，周内仍维持在400元/吨偏高水平。 PTA需求：聚酯长丝大厂联合检查，维持前期减产比例不变。后续负荷将跟随下游开机率调整。终端方面，随着防疫政策放开及天气转冷，近期终端部分工厂订单情况有所改善，江浙终端工厂原料备货追加。涤纶长丝连续试探性小幅涨价，产销阶段性良好，行业库存正在逐步去化，高库存压力缓解。局部经编和圆机企业坯布出货有少许转好，下游信心有所修复，囤货意愿增强。 库存：本周PTA库存小幅累库，环比提升0.5天，库存亦尚未累积。 下周行情展望 短期来看，PTA存量装置检修增多，增量装置尚未稳定投产，且库存尚在低位，供给端压力不大。近期终端投机性需求的确有所改善，聚酯产销阶段性有提升。随着油价企稳反弹，TA近月合约存短多机会。中长期来看，PX和PTA新产能投放预期下，12月起PX进入到大幅度累库时期，加工费预计将进一步压缩。行业实质性需求恢复仍需要缓冲期，聚酯降负及放假预期，PTA供需累库预期仍存。 操作建议 PTA短期来看，可关注TA低位加多的机会。 风险提示 聚酯大幅减产原油大跌 目录 CONTENTS 一 行情回顾 二 上游&供应情况 五 四 三 需求情况&价差分析库存&生产利润情况进出口情况 六 行业/产业动态 行情回顾 PTA主力合约走势 本周期扬子60万吨停车，仪征35万吨重启，个别装置负荷小幅调整，至周四PTA负荷降至66.3%（-2.2%）。市场关注的新装置方面，山东威联PTA装置一条线计划近期投料中，但尚未产出合格品。 聚酯方面，本周聚酯装置延续检修，长丝短纤均有涉及，且瓶片装置轮修中，负荷也有下调，综合聚酯负荷继续下滑。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在69.5%，环比小降。 数据来源：文化财经广州期货研究中心 PX国内装置开工率：本周开工率为74.42%，环比下降0.17% 95 90 85 80 75 70 65 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月9日 3月20日 3月31日 4月12日 4月23日 5月7日 5月18日 5月29日 6月9日 6月20日 7月1日 7月12日 7月23日 8月3日 8月14日 8月25日 9月5日 9月16日 9月27日 10月14日 10月25日 11月5日 11月16日 11月27日 12月8日 12月19日 12月30日 1月2日 PTA国内装置开工率：本周开工率为67.14%，环比下降0.43% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 1月11日 1月20日 聚酯供应及成本端情况：低加工费下TA开工率大幅走低 1月29日 2月7日 2月16日 2月25日 3月6日 2018年 3月15日 3月24日 4月2日 4月12日 4月21日 4月30日 2019年 5月12日 5月21日 5月30日 6月8日 6月17日 2020年 6月26日 7月5日 7月14日 7月23日 8月1日 2021年 8月10日 8月19日 8月28日 9月6日 9月15日 2022年 9月24日 10月9日 10月18日 10月27日 11月5日 11月14日 11月23日 12月2日 12月11日 12月20日 12月29日 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 数据来源：Wind广州期货研究中心 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月11日 4月21日 5月2日 5月12日 5月22日 6月1日 6月11日 6月21日 7月1日 7月11日 7月21日 7月31日 8月10日 8月20日 8月30日 9月9日 9月19日 9月29日 10月16日 10月26日 11月5日 11月15日 11月25日 12月5日 12月15日 12月25日 PTA装置加工费：本周加工利润为413.83元/吨，环比下滑16.45% 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 PX-NAP价差：本周价差为268.5美元/吨，环比提升22.5美元 700 600 500 400 300 200 100 1月1日 1月11日 1月21日 1月31日 2月10日 2014年 2019年 2月20日 3月1日 3月11日 3月21日 3月31日 4月10日 4月20日 2015年 2020年 4月30日 5月10日 5月20日 5月30日 6月9日 6月19日 2016年 2021年 6月29日 7月9日 7月19日 7月29日 8月8日 8月18日 8月28日 2017年 2022年 9月7日 9月17日 9月27日 10月7日 10月17日 10月27日 11月6日 2018年 11月16日 11月26日 12月6日 12月16日 12月26日 聚酯切片国内装置开工：环比下降3.98% 100 90 80 70 60 50 40 1月2日 1月13日 1月23日 2月4日 2月20日 3月3日 3月12日 2018年 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月2日 2019年 5月13日 5月23日 6月2日 6月11日 2020年 6月21日 7月2日 7月12日 7月22日 8月1日 2021年 8月11日 8月20日 8月31日 9月9日 2022年 9月19日 9月29日 10月17日 10月27日 11月5日 11月15日 11月25日 12月5日 12月16日 聚酯装置开工：环比下降0.99% 95 90 85 80 75 12月27日 1月2日 短纤国内装置开工：环比下降0.66% 100 90 80 70 60 50 40 1月14日 1月28日 聚酯下游需求：开工率持续走低 2月14日 3月1日 3月12日 3月22日 2018年 4月1日 4月12日 4月22日 5月4日 2019年 5月13日 5月23日 6月2日 6月11日 6月21日 2020年 7月2日 7月12日 7月22日 8月1日 2021年 8月11日 8月20日 8月31日 9月9日 9月19日 2022年 9月29日 10月17日 10月27日 11月5日 11月15日 11月25日 12月5日 12月16日 12月27日 70 65 60 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2月25日 3月6日 3月15日 3月24日 2018年 4月2日 4月12日 4月21日 4月30日 2019年 5月10日 5月19日 5月28日 6月6日 6月15日 2020年 6月24日 7月3日 7月12日 7月21日 7月30日 2021年 8月8日 数据来源：Wind广州期货研究中心 8月17日 8月26日 9月4日 9月13日 2022年 9月22日 10月8日 10月17日 10月26日 11月4日 11月13日 11月22日 12月1日 12月10日 12月19日 12月28日 1月2日 长丝国内装置开工：环比下降1.94% 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月11日 1月21日 2月1日 2月20日 3月3日 3月12日 2018年 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月4日 2019年 5月13日 5月23日 6月2日 6月11日 2020年 6月21日 7月2日 7月12日 7月22日 8月1日 2021年 8月11日 8月20日 8月31日 9月9日 2022年 9月19日 9月29日 10月17日 10月27日 11月5日 11月15日 11月25日 12月5日 12月16日 12月27日 终端织机开工情况:环比下跌1.33% 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2日 1月11日 1月21日 2月1日 2月17日 3月1日 3月11日 2018年 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月4日 2019年 5月14日 5月25日 6月3日 6月13日 2020年 6月23日 7月4日 7月14日 7月23日 8月3日 2021年 8月12日 8月22日 9月1日 9月10日 2022年 9月20日 9月30日 10月18日 10月28日 11月7日 11月17日 11月26日 12月7日 12月17日 12月30日 1月2日 织造业国内装置开工：环比提升22.5% 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月11日 1月20日 终端需求：坯布库存累库速度放缓产销有所好转 1月29日 2月7日 2月16日 2月25日 2017年 3月6日 3月15日 3月24日 4月2日 4月12日 2018年 4月21日 4月30日 5月10日 5月19日 2019年 5月28日 6月6日 6月15日 6月24日 7月3日 2020年 7月12日 7月21日 7月30日 8月8日 8月17日 2021年 8月26日 9月4日 9月13日 9月22日 10月8日 2022年 10月17日 10月26日 11月4日 11月13日 11月22日 12月1日 12月10日 12月19日 12月28日 1月2日 1月12日 1月22日 2月3日 2月15日 2月25日 3月7日 3月17日 3月27日 4月7日 4月17日 4月27日 5月8日 5月18日 5月28日 6月7日 6月17日 6月27日 7月7日 7月17日 7月27日 8月6日 8月16日 8月26日 9月5日 9月15日 9月25日 10月12日 10月22日 11月1日 11月11日 11月21日 12月1日 12月11日 12月21日 12月31日 盛泽地区坯布库存天数：环比持平 50 45 40 35 30 25 20 轻纺城成家量：环比提升72% 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月9日 2月20日 3月1日 2017年 3月10日 3月19日 2018年 3月28日 4月7日 4月16日 2018年 4月25日 5月5日 2019年 5月14日 5月23日 2019年 6月1日 6月10日 6月19日 2020年 6月28日 7月8日 2020年 7月17日 7月26日 8月4日 数据来源：Wind广州期货研究中心 8月13日 2021年 8月22日 2021年 8月31日 9月9日 9月18日 9月28日 2022年 2022年 10月14日 10月25日 11月3日 11月12日 11月21日 12月1日 12月10日 12月19日 12月28日 短纤库存天数：环比小幅下降0.06天 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 1月2日 1月13日 1月26日 2016年 2月10日 2月24日 3月5日 3月15日 2017年 3月24日 4月4日 4月14日 4月25日 5月8日