股指期货日报：A股成交持续放量，中字头强势

期货研究报告|股指期货日报2023-05-09 A股成交持续放量，中字头强势 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 近期重要会议频繁，后续有望通过刺激力度大的产业政策，来提升市场预期，美联储的焦点仍在通胀，关注通胀数据。A股关注低估值、高分红和盈利改善板块，大盘股指数表现占优，政策预期向好和基本面好转，未来股指有望维持偏强运行。期货市场IH2309和IH2312合约倒挂，可进行多IH2309空IH2312策略。 核心观点 ■市场分析 股指期货：A股主要指数走势分化，中字头、金融板块强势。截至收盘，上证指数涨1.81% 报3395.00点，深证成指涨0.40%报11225.77点，创业板指涨0.25%报2273.40点；两 市成交11369亿元，连续22个交易日突破万亿；全天北向资金净买入20.49亿元。盘面上，银行、煤炭、国防军工、石油石化板块领涨，食品饮料、美容护理、商贸零售、家用电器板块跌幅居前。美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.17%报33618.69点，标普500指数涨0.05%报4138.12点，纳指涨0.18%报12256.92点。 国内经济温和复苏。宏观方面，近期重要会议频繁，政治局会议、二十届中央财经委员会第一次会议、国常会都提到未来政策重点是推动高质量发展和产业结构优化，后续有望通过刺激力度大的产业政策，来提升市场预期。美国财长耶伦表示，国会必须提高债 务上限，否则债务违约将对美国经济造成巨大打击；美联储的焦点仍在通胀，纽约联储消费者预期调查显示，一年通胀预期从4.7%回落至4.4%，三年通胀预期从2.8%升至2.9%，反映�美国通胀可能放缓，关注周三CPI和周四PPI数据。 美国银行业压力仍存。现货市场方面，近日A股行情由“中特估”概念点燃，尤其是低估值、高分红的银行板块表现亮眼，目前A股上市公司已公布一季报，数据显示，一季度万得全A盈利水平较去年明显回升，困境反转和净利润维持高增速的行业领涨。美联储 金融稳定报告称，利率上升和地缘政治等构成短期风险，持续的银行业压力可能造成经济显著下滑，银行业继续收跌。 IH成交活跃。期货市场方面，股指期货持仓量处在高位，走势偏强的IH成交明显放量。当前IH2309和IH2312合约倒挂，基于价差回归，可进行多IH2309空IH2312策略。 总的来说，近期重要会议频繁，后续有望通过刺激力度大的产业政策，来提升市场预期，美联储的焦点仍在通胀，关注通胀数据。A股关注低估值、高分红和盈利改善板块，大盘股指数表现占优，政策预期向好和基本面好转，未来股指有望维持偏强运行。期货市 场IH2309和IH2312合约倒挂，可进行多IH2309空IH2312策略。 ■策略 IM、IC、IF、IH主力合约买入套保；多IH2309空IH2312。 ■风险 若银行业危机带来系统性风险、中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻4 宏观经济图表5 A股市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表7 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点5 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点5 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点5 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无5 图5:沪深300丨单位：点，亿股5 图6:上证50丨单位：点，亿股5 图7:中证500丨单位：点，亿股6 图8:中证1000丨单位：点，亿股6 图9:PE丨单位：倍6 图10:PB丨单位：倍6 图11:换手率丨单位：%6 图12:两融余额丨单位：亿元6 图13:IF活跃合约走势丨单位：点7 图14:IH活跃合约走势丨单位：点7 图15:IC活跃合约走势丨单位：点8 图16:IM活跃合约走势丨单位：点8 图17:IF合约成交持仓量丨单位：手8 图18:IH合约成交持仓量丨单位：手8 图19:IC合约成交持仓量丨单位：手8 图20:IM合约成交持仓量丨单位：手8 图21:IF（期货-现货）丨单位：点9 图22:IF跨期价差丨单位：点9 图23:IH（期货-现货）丨单位：点9 图24:IH跨期价差丨单位：点9 图25:IC（期货-现货）丨单位：点9 图26:IC跨期价差丨单位：点9 图27:IM（期货-现货）丨单位：点10 图28:IM跨期价差丨单位：点10 要闻 1.IF2305收盘涨1.00%报4058.00，成交量50538手，较前一交易日增加1699手，持仓58658手，增加319手。IH2305收盘涨1.20%报2720.60，成交量37037手，较前一交易日增加4945手，持仓40951手，增加3201手。IC2305收盘涨0.64% 报6229.40，成交量32906手，较前一交易日减少2855手，持仓63191手，减少 4081手。IM2305收盘涨0.64%报6687.80，成交量27149手，较前一交易日减少 3183手，持仓44055手，减少3475手。 2.住建部和市场监管总局联合发文，加强房地产经纪行业管理，就二手房中介费过高等问题提�具体要求。其中，对于备受关注的二手房中介费问题，《意见》明确要求，房地产经纪机构要合理降低住房买卖和租赁经纪服务费用，鼓励按照成交价格越高、服务费率越低的原则实行分档定价。 3.安永发布报告显示，一季度中国全行业对外直接投资404.7亿美元，同比大增18%；非金融类对外直接投资315.4亿美元，增长17.2%。不过，中企海外并购总额仅为34.9亿美元，为近年单季新低，同比下降26%。 4.中证协发布《中国证券业协会信息科技类团体标准规划（2023-2025）》。在人工智能方面，规划提🎧，建议围绕人工智能技术基础设施、关键通用技术及证券行业重点场景应用等开展人工智能方向团体标准研制工作。 5.农业农村部要求，着力提升现代农业设施装备水平，抓紧制定�台设施农业建设规划和指导意见，启动实施设施农业现代化提升行动，压茬推进农机装备补短板行动。 6.国际金融协会公布数据显示，4月份流入新兴市场的投资组合资金为98亿美元。其中，股票市场流入21亿美元，债券市场流入77亿美元。 7.5、日本央行公布3月货币政策会议纪要显示，委员会成员表示，如有必要将毫不犹豫地采取宽松政策，为实现通胀目标继续实施宽松政策至关重要。 8.欧元区5月Sentix投资者信心指数-13.1，预期-8，前值-8.7。 9.美国3月批发销售环比下降2.1%，创2020年4月以来最大降幅，预期及前值均为升0.4%。 10.日本4月综合PMI终值为52.9，初值52.5；服务业PMI终值为55.4，初值54.9。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/072022/102023/012023/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美国10年国债收益率 沪深300逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无 离岸人民币 沪深300逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美国10年国债收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 0.2 0.3 0.3 0.4 0.4 0.5 0.5 0.6 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 A股市场跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2022/032022/062022/092022/122023/03 300 250 200 150 100 50 0 350080 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 70 300060 50 250040 30 200020 10 15000 2022/032022/062022/092022/122023/03 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 成交量:中证1000指数（右）中证1000指数300 250 200 150 100 50 0 2022/032022/062022/092022/122023/032022/032022/062022/092022/122023/03 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 20 15 10 5 0 704 60 3 50 402 30 201 10 00 上证50沪深300中证500中证1000 2018/012019/072021/012022/07 2018/012019/072021/012022/07 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 沪深300 上证50 中证500 中证1000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 图11:换手率丨单位：%图12:两融余额丨单位：亿元 419000 318000 217000 116000 5500 5000 4500 4000 3500 0150003000 2022/012022/052022/092023/012023/02022/012022/052022/092023/012023/05 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表1：股指期货成交量和持仓量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 81999 29% 5829 206212 79% 548 IH 68743 86% 13379 130107 97% 7433 IC 59062 20% -5885 278510 75% -5674 IM 49134 41% -5585 168990 97% -5344 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位