股指期货日报：国内经济活动回暖，A股成交放量

期货研究报告|股指期货日报2023-02-17 国内经济活动回暖，A股成交放量 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 多地表明将加大对民企的扶持力度，同时央行金融会议加大了对地产、平台行业的支持，有助于两个重点行业见底回升，前期制约经济发展的几大风险正逐步缓解，�行相关数据也显示经济活动恢复较好。美国多项宏观经济数据超预期，表明经济韧性大，联储进一步加息的可能性增强。当前多IM空IH的套利策略达到高位，大盘股指数存在较大回补空间，建议回调做多IH、IF。行业方面，推荐汽车、石油石化、农林牧渔、机械设备板块。 核心观点 ■市场分析 股指期货：A股三大指数早盘走高，午后跳水，个股呈现普跌行情，两市超4500只个股下跌。截至收盘，上证指数跌0.96%报3249.03点，深证成指跌1.30%报11907.40点，创业板指跌1.36%报2512.50点；两市成交明显放量至11930亿元；北向资金逆势净买 入，全天净流入67.94亿元。盘面上，绝大多数板块下跌，仅食品饮料板块领飘红，有色金属、电子、机械设备、国防军工板块跌幅居前。港股早盘高开高走，午后涨幅收窄，恒生指数收涨0.84%报20987.67点，恒生科技指数涨1.83%。美国三大股指全线收跌，道指跌1.26%报33696.85点，标普500指数跌1.38%报4090.41点，纳指跌1.78%报11855.83点。 经济活动显著上升。交通运输部消息，2023年春运40天，全社会人员流动量约47.33亿人次，其中营业性客运量恢复至2019年同期的53.5%，铁路、公路、水路、民航分别恢复至2019年同期的85.5%、47.5%、55.1%和75.8%，全国高速公路小客车流量比2019 年同期增长17.2%。民航局数据显示，1月民航运输生产呈现快速恢复态势，民航运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量分别恢复至2019年同期的69.5%、74.5%和72.9%。同时民航局表示，随着国际公商务人员往来和旅游、留学等市场的逐步恢复，航空公司尤其是外航的航班运力调整也将逐步到位，国际航班量有望进一步增加。我国经济活动呈现明显回暖，预计今年将恢复至2019年水平。 楼市销售数据回暖。国家统计局数据显示，1月份，70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有36个和13个，比上月分别增加21个和6个。一线城市商品住宅销售价格环比转涨、二三线城市环比降势趋缓。其中，上海、合肥新 建住宅环比涨0.7%，涨幅并列第一；北京二手房环比涨幅领跑全国，涨幅达0.9%。各地对房地产的扶持效果有所显现，同时政府和各部委的政策还在持续，今年地产销售有望见底且小幅回升。 美国PPI大超预期。美国劳工部数据显示，美国1月PPI同比增长6%，大幅高于市场预期的5.4%；环比升0.7%，创去年6月份以来最大涨幅，且高于市场预期的0.4%。近期多项宏观数据超预期，表明美国经济韧性大，美联储进一步加息的底气较足。同时两位美联储官员讲话偏鹰，表明支持继续加息，“鹰王”布拉德更是表明不排除3月议息会议加 息50bp的可能，冲击美股。 关注汽车、石油石化、农林牧渔、机械设备行业。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。而交易拥挤度高往往容易造成踩踏，是板块回落的一大隐忧。所以高景气度、低拥挤度板 块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长率，交易拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为综汽车、石油石化、农林牧渔、机械设备行业。 总的来说，多地表明将加大对民企的扶持力度，同时央行金融会议加大了对地产、平台行业的支持，有助于两个重点行业见底回升，前期制约经济发展的几大风险正逐步缓解， �行相关数据也显示经济活动恢复较好。美国多项宏观经济数据超预期，表明经济韧性大，联储进一步加息的可能性增强。当前多IM空IH的套利策略达到高位，大盘股指数存在较大回补空间，建议回调做多IH、IF。行业方面，推荐汽车、石油石化、农林牧渔、机械设备板块。 ■策略 单边谨慎偏多 ■风险 若中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻4 宏观经济图表5 股指跟踪图表5 期指跟踪图表7 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米5 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨5 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤5 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无5 图5:沪深300丨单位：点，亿股5 图6:上证50丨单位：点，亿股5 图7:中证500丨单位：点，亿股6 图8:中证1000丨单位：点，亿股6 图9:PE丨单位：倍6 图10:PB丨单位：倍6 图11:换手率丨单位：%6 图12:两融余额丨单位：亿元6 图13:IF活跃合约走势丨单位：点7 图14:IH活跃合约走势丨单位：点7 图15:IC活跃合约走势丨单位：点7 图16:IM活跃合约走势丨单位：点7 图17:IF合约成交持仓量丨单位：手7 图18:IH合约成交持仓量丨单位：手7 图19:IC合约成交持仓量丨单位：手8 图20:IM合约成交持仓量丨单位：手8 图21:IF（期货-现货）丨单位：点8 图22:IF跨期价差丨单位：点8 图23:IH（期货-现货）丨单位：点8 图24:IH跨期价差丨单位：点8 图25:IC（期货-现货）丨单位：点9 图26:IC跨期价差丨单位：点9 图27:IM（期货-现货）丨单位：点9 图28:IM跨期价差丨单位：点9 要闻 1.IF2302收盘跌0.70%报4090.00，成交量39699手，较前一交易日减少11手，持仓21197手，减少15379手。IH2302收盘跌0.40%报2741.80，成交量30512手，较前一交易日增加2598手，持仓16180手，减少10987手。IC2302收盘跌1.57%报6272.20，成交量34026手，较前一交易日增加908手，持仓18253手，减少15005手。IM2302收盘跌1.66%报6929.40，成交量24242手，较前一交易日增加3718手，持仓14963手，减少8523手。 2.国家发改委最新发声强调，要着力扩大国内需求，支持住房改善、新能源汽车、养老服务、教育医疗文化体育服务等消费；积极扩大有效投资，推动新型基础设施建设。加快发展数字经济，加快实施“东数西算”等重大工程。积极推动大型风电光伏基地和水电、核电建设。稳妥处置化解房地产、金融、地方政府债务等领域风险。 3.央行、交通运输部、银保监会联合印发通知，要求进一步做好交通物流领域金融支持与服务，助力交通物流业高质量发展和交通强国建设。通知提🎧，要创新丰富符合交通物流行业需求特点的信贷产品，鼓励银行合理确定货车贷款首付比例、贷款利率等；交通物流专项再贷款延续实施至2023年6月底，鼓励交通物流企业发行公司信用类债券融资。 4.美国1月PPI同比升6%，高于市场预期的5.4%；PPI环比升0.7%，创去年6月份以来最大涨幅，且高于市场预期的0.4%。 5.美国上周初请失业金人数为19.4万人，预期20万人，前值自19.6万人修正至19.5万人。至2月4日当周续请失业金人数169.6万人，预期169.5万人，前值修正至168万人。 6.美国1月新屋开工年化总数130.9万户，环比下降4.5%，为连续第5个月下滑，创下2009年以来最长连降纪录，并创2020年6月以来新低。1月营建许可总数133.9万户，较上月基本持平。 7.美国2月费城联储制造业指数为-24.3，为2020年5月以来新低，预期-7.4，前值 -8.9。 8.日本1月贸易收支逆差达3.5万亿日元，创单月贸易逆差新高，为连续第18个月 �现贸易逆差，当月进�口额均创下历史同期新高。 9.日本去年12月核心机械订单同比下滑6.6%，预期下滑6%，前值下滑3.7%；环比升1.6%，预期3%，前值下滑8.3%。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/052021/102022/032022/082023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 450 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 140 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 120 100 80 60 40 20 0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 成交量:中证1000指数（右）中证1000指数400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 20 15 10 5 0 702.5 602.0 50 401.5 301.0 20 100.5 00.0 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 4.0 3.0 2