贵金属周报：美国银行业风波持续 贵金属冲高回落

研究咨询部 美国银行业风波持续贵金属冲高回落 ——国信期货贵金属周报 2023年5月7日 研究咨询部 1行情回顾 目录 CONTENTS 2库存及持仓 3高频数据更新 4后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 1.1行情概览 5月4日-5月5日，内外盘贵金属价格冲高回落，主要受市场避险情绪和衰退预期增强影响。 美国银行业风波持续推升市场避险情绪。本周市场情绪经历过山车，地区性银行危机引爆市场避险情绪，以西太平洋和众银行为首的地区性银行股暴跌，黄金拉涨；而周五美国的非农数据大超预期、失业率降至3.4%、薪资增速有所回升，投资者对经济衰退担忧有所缓解、降息预期小幅降温，风险情绪回暖，大宗商品普遍拉涨，内外盘黄金受挫、黄金现货价格大幅下跌。 美联储5月会议如期加息25bp。北京时间5月4日凌晨，美联储如期宣布加息25bp，联邦基金利率上调至5.00%-5.25%、追平2006年6月、创2001年3月以来最高。而在美联储会议新闻稿中关于加息和紧缩的前瞻指引被取消，或作为加息即将结束的信号。然而，加息虽然大概率会结束，但预计后续利率仍将维持高位。因此，市场认为美联储仍需保持紧缩状态；只有确认经济转入衰退周期，才能调整货币政策方向。 市场预期美联储最快7月降息。美联储FOMC会议后，CMEFED联储观察工具显示，7月份降息的概率达到55.4%。然而，若果银行业危机快速演化并推动需求深度衰退，不排除美联储将在6月份降息的可能性。 金价本周先扬后抑。内外盘黄金均于周四拉涨到高点，伦敦现货黄金周四创出近2082美元/盎司的历史新高。而周五发布的美国就业数据强于预期，国债收益率大涨，导致金价一度下跌约2.5%。 接下来一周关注，加息末期市场情绪的变化以及美国地区性银行危机的发展以及美国通胀数据的公布。贵金属当前仍处在上涨趋势当中，加息末期贵金属将同时受到金融属性和避险属性的提振，长线驱动贵金属上涨的衰退预期、美联储加息步入尾声和央行购金未改变，建议以逢回调买入为主。 研究咨询部 1.2内外盘黄金价格均冲高回落 5月4日-5月5日，内外盘黄金价格均冲高回落，沪金价格周四逼近历史高点。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 1.3内盘白银价格均冲高回落 5月4日-5月5日，内外盘白银价格均冲高回落。 研究咨询部 Part2 第二部分 库存及持仓 研究咨询部 2.1COMEX黄金白银库存小幅下降 截止5月4日，COMEX黄金库存小幅上升0.8%；COMEX白银库存下降0.4%。 研究咨询部 2.2SHFE白银库存持平 截止5月5日，上海期货交易所黄金库存持平；上海期货交易所白银库存较上周下降2.7%。 2.3黄金、白银ETF看多意愿分化 研究咨询部 截止5月5日，全球最大黄金ETF-SPDRGoldTrust的黄金持仓量为吨，较上周减少吨；全球最大白银ETF-iSharesSilverTrust的白银持有量为吨，较上周末上升吨，投资者看多黄金白银意愿分化。 2.4金、银CFTC显示看多白银意愿上升 研究咨询部 美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的周度报告显示，截至4月25日当周，COMEX黄金投机净多头头寸为185,264手，较前一周减少4629手，多空头均减仓，机构投资者看多黄金意愿回落；COMEX白银投机净多头头寸为30,603.00手，较前一周增加4008手，多空头均增仓，投资者看多白银意愿上升。 研究咨询部 Part3 第三部分 高频数据更新 3.1名义利率同通胀预期、实际利率上升 研究咨询部 美国国债长期平均实际利率为1.56%本周，10年期实际利率为1.18%，上升3bp，10年期国债利率为3.37%下降3bp，通胀预期为2.19%下降6bp。 研究咨询部 3.2美元指数一度创一年来新低 美元指数在101-102附近维持震荡；美元兑离岸人民币即期汇率为6.9164，本周贬值。 研究咨询部 3.3美国股指震荡上涨 研究咨询部 3.4流动性指标-美联储资产负债表规模和ONRRP 美联储资产负债表规模回落至8.55万亿美元附近。缩表开启后，资产负债表见顶回落,美联储隔夜逆回购工具使用量仍在高位。 研究咨询部 3.5各国国债收益率以上升为主 截至2023年5月4日，美国国债收益率降至3.37%，德国上升。 研究咨询部 3.6布油价格继续维持高位 布伦特原油现货大幅下跌，跌至78美元/桶附近。 研究咨询部 3.7全球股指：震荡上涨为主 研究咨询部 3.8全球汇率：非美货币升值为主 3.9黄金、白银内外盘基差 研究咨询部 研究咨询部 3.10黄金、白银内外价差 研究咨询部 3.11内外盘金银比继续回落，白银向上弹性增加 研究咨询部 Part4 第四部分 后市展望 4.1后市展望及操作建议 研究咨询部 美国银行业风波持续推升市场避险情绪。本周市场情绪经历过山车，地区性银行危机引爆市场避险情绪，以西太平洋和众银行为首的地区性银行股暴跌，黄金拉涨；而周五强劲的非农报告带领市场大涨，投资者对经济衰退担忧有所缓解，风险情绪回暖，大宗商品普遍拉涨，内外盘黄金受挫。后期重点关注美国银行业风波的发展情况。 美联储5月会议如期加息25bp，市场对美联储9月启动降息的预期增加。北京时间5月4日凌晨，美联储如期宣布加息25bp，联邦基金利率上调至5.00%-5.25%、追平2006年6月、创2001年3月以来最高。而在美联储会议新闻稿中关于加息和紧缩的前瞻指引被取消，或作为加息即将结束的信号。根据芝加哥商品交易所集团（CME）的“美联储观察（FedWatch）”工具，截至5月4日，美联储在9月政策会议上降息的概率超过85%。 金价本周先扬后抑。内外盘黄金均于周四拉涨到高点，伦敦现货黄金周四创出近2082美元/盎司的历史新高。而周五发布的美国就业数据强于预期，国债收益率大涨，导致金价一度下跌约2.5%。 接下来一周关注，加息末期市场情绪的变化以及美国地区性银行危机的发展以及美国通胀数据的公布。贵金属当前仍处在上涨趋势当中，加息末期贵金属将同时受到金融属性和避险属性的提振，长线驱动贵金属上涨的衰退预期、美联储加息步入尾声和央行购金未改变，建议以逢回调买入为主。 研究咨询部 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 研究咨询部 国信期货有色及新材料团队 分析师:顾冯达 从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252 电话:021-55007766-6618 邮箱:15068@guosen.com.cn