贵金属周报：黄金冲高回落，谨防资金持续了结

核心观点

本周贵金属冲高回落，纽约金一度站上2800美元关口，沪金一度逼近640关口。后半周期价高位回落，但持续性不强，期价短期内大幅下挫后，资金承接意愿较强。近期贵金属经过持续上涨后，市场多头了结意愿较强，随着美国大选和11月议息会议的临近，短期市场不确定性上升，资金可能将持续获利了结。

关键数据和研究结论

• 金价走势：本周纽约金一度站上2800美元关口，沪金一度逼近640关口，但高位回落，短期大幅下挫后资金承接意愿较强。
• 白银表现：本周白银表现弱势，黄金冲高时白银未跟随，黄金高位下挫时白银下挫幅度较大。拉长周期看，金银比价处于2023年以来的高位，但高位存在合理性，反映了全球地缘政治事件频发及经济不佳。
• 市场指标：
  • CFTC周度持仓报告：多头净持仓变动9,770张，非商业净多头持仓明显上升，增仓上行说明行情持续性较强。
  • 全球贵金属ETF持仓量：截至10月31日，SPDR黄金ETF持仓为891.79吨，iShare黄金ETF持仓380.16吨，SLV白银ETF持仓为14,966.66吨，下半年以来持续上升。
  • 美债收益率：10年期美债收益率收于4.28%，2年期美债收益率收于4.16%，利差倒挂明显改善，利好黄金，但利差倒挂收窄将利空金价。
• 中长期展望：美国降息周期的开启、通胀反弹担忧、全球地缘政治频发以及去美元化均将推升金价。

结论

本周贵金属冲高回落，短期市场不确定性上升，资金可能将持续获利了结。中长期而言，多重利好因素将推升金价。