理财月报：财富管理市场修复具有较强确定性

4月份资本市场整体表现较为一般，传媒等行业延续强势表现 4月份股票市场表现一般，债券市场表现尚可，选取的12大指数中6涨6 跌。权益方面上证指数表现较好，4月单月+1.54%，其余5个上涨指数中包含3个债券指数，上涨幅度均不足1%。沪深300指数-0.54%，深证成指跌幅最大，4月份单月-3.31%。从行业来看，传媒延续3月份强势表现。4月份制造业PMI明显回落2.70PCT至49.20%，降至荣枯线之下；非制造业PMI环比-1.80PCT至56.40%。整体来看，PMI回落或受出口转弱以及信贷收紧等影响，但政治局会议定调恢复与扩大需求，经济预计恢复性好转。 基金发行力度有所降低，但整体投资热情较高 （1）基金市场：2023年4月，除债券型基金指数外，其他种类基金指数均为负收益。普通股票型基金/偏股混合型基金/股票指数型基金/债券型基金回报平均值分别为-1.78%/-2.09%/-1.01%/+0.38%。（2）股票ETF基金：2023年4月，股票型ETF基金资金净流入396.47亿元，现存总规模11371.72亿元。（3）新发基金：本月境内新成立基金数量共计102只，环比减少54只，其中股票型/混合型/债券型/QDII/FOF基金分别为 28/25/32/10/7只。（4）2023年4月，ETF基金净申购16天，净赎回4天，整体表现为净申购，基金份额净增加480.64亿份。（5）基金保有量和份额：截止2023年4月，国内市场公募基金合计保有量为26.46万亿元（环比+1.61%，同比+5.50%）；国内市场公募基金份额合计24.33万亿份（环比+0.97%，同比+5.53%）。（6）私募基金：截至2023年3月末，存续私募基金150446只，存续基金规模20.33万亿元,环比增长0.23%。 理财破净率进一步改善，理财新发力度维持较高水平 4月份理财产品净值表现不如3月。2023年4月份共有8175只理财产品出现回撤，占披露净值的存量理财产品的21.16%，占比较3月份+6.39PCT。4月份存量理财产品破净率为2.98%，较3月份-1.60PCT，目前破净率已基本修复完成。2023年4月新发行银行理财3157只，同比增长19.95%，同比增速环比明显提升。其中银行理财子新发行理财数为1589只，占新发理财的50.33%。新发行银行理财半年期以内的理财占比有所提升，6-12月期限的理财产品占比明显下降。 投资建议 财富管理市场整体处于平稳修复过程，投资者投资热情也将逐步恢复。据此，非银方面重点推荐作为财富管理互联网龙头的东方财富；银行方面推荐财富管理业务与客群优势显著的招商银行、宁波银行。 1资本市场表现回顾 市场整体表现一般。从主要的指数来看，股票市场整体表现一般。2023年4月份选取的12个主要指数中6涨6跌，其中上证指数涨幅最大，3月份上涨1.54%；其余5个上涨的指数包含3个债券指数、上证50以及科创50，且均为小幅上涨，涨幅均不足1%。下跌指数中深证成指表现最差，4月份下跌3.31%。从行业角度来看，申万31个一级行业中仅有9个行业上涨，其中传媒与建筑装饰等行业领涨，传媒/建筑装饰行业4月涨幅分别达到13.06%/10.33%，表现较为强势。而电子与基础化工等行业跌幅较大。 图1：市场整体表现一般 图2：行业涨跌幅情况 月内风险溢价先降后升，市场不确定性依旧较大。步入4月份以来，万得全A风险溢价先降后升，整体波动较大。4月份风险溢价均值为2.66%，较3月份降低5.24BP。 风险溢价的走低表明市场整体风险偏好转弱，债券类资产相较权益类资产性价比有所提升。 图3：万得全A风险溢价月内先降后升 4月份PMI回落，制造业PMI降至荣枯线之下。2023年4月份制造业PMI为49.2%，相较上月下降2.70PCT，降至位于荣枯线之下。制造业PMI明显回落，一方面或受到出口影响。PMI新出口订单3月为50.4%；4月就回落至47.6%。另一方面，EPMI贷款难度指标3月显著下行，4月则有所反弹。若信贷边际收敛，也会对实体经济产生一定影响。非制造业PMI也有所回落，4月份非制造业PMI为56.40%，相较上月下降1.80PCT，继续位于荣枯线之上。整体来看，2023年4月份PMI虽有所回落，但政治局会议定调“经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，“恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在”，未来经济有望持续修复。 图4：PMI明显回落 2基金市场回顾 2.12023年基金市场表现概览 2023年4月，除债券型基金外，其余各类基金指数均为负收益，且表现均弱于沪深300。自2022年末债券市场回调后，债券型基金指数触底回升。2023年4月，债券型基金指数整体呈上行态势，4月份实现收益0.33%。同时，债券型基金指数波动率明显低于其他基金指数，呈现低波稳健的特点。除此之外，股票型、股票指数型以及偏股混合型基金指数表现与沪深300较为同步，走势均呈倒V型。普通股票型、偏股混合型与股票指数型基金指数4月份表现均弱于沪深300，其中偏股混合型表现最差，4月份指数收益为-1.92%。 图5：各类型基金指数净值走势（2022.01-2023.04） 图6：各类型基金指数表现情况（2022.01-2023.04） 2.22023年4月基金市场表现概览 4月份普通股票型基金表现弱于3月份。2023年4月分析的普通股票型基金共计660只。2023年4月回报平均值-1.78%，有26.21%的普通股票型基金产品获得正收益，平均回报以及正收益产品占比均弱于3月份。创金合信专精特新A（+13.69%）、创金合信专精特新A（+13.64%）、广发电子信息传媒产业精选A（+13.23%）回报排名前三位。 图7：2023年4月普通股票型基金回报前10 4月份偏股混合型基金表现弱于3月份。2023年4月分析的偏股混合型基金共计2874只。2023年4月回报平均值-2.09%，有21.92%的偏股混合型基金产品获得正收益，平均回报以及正收益产品占比均弱于3月份。东方人工智能主题A（+20.98%）、国泰优势行业A（+14.63%）、国泰优势行业C（+14.57%）回报排名前三位。 图8：2023年4月偏股混合型基金回报前10 4月份被动指数型基金表现弱于3月份。2023年4月分析的被动指数型基金共计1198只。2023年4月回报平均值-1.01%，有27.21%的被动指数型基金产品获得正收益，平均回报以及正收益产品占比均弱于3月份。华夏中证动漫游戏ETF（+26.62%）、国泰中证动漫游戏ETF（+26.03%）、华泰柏瑞中证动漫游戏ETF（+25.90%）回报排名前三位，与上月一致。前十位均主要跟踪动漫游戏类指数，受益于4月份传媒行业延续较强势的表现，整体表现优秀。 图9：2023年4月被动指数型基金回报前10 4月份债券型基金表现弱于3月份。2023年4月分析的债券型基金共有2728只。 2023年4月回报平均值为0.38%，有97.98%的债券型基金有正收益表现，平均回报以及正收益产品占比均弱于3月份。国金惠盈纯债A（+1.21%）、国金惠盈纯债C（+1.19%）、国金惠盈纯债E（+1.19%）回报排名前三位。 2.3股票ETF资金流出情况 2023年4月，股票型ETF基金资金净流入396.47亿元，净流入资金较3月增长94.55%。股票型ETF基金现存总规模11371.72亿元，环比提升3.75%。规模指数ETF方面，4月净流出55.99亿元，而3月份净流入128.77亿元；规模达到5682.04亿元，环比小幅降低2.14%；行业+主题ETF方面，4月净流入453.10亿元，净流入资金规模明显高于3月，规模达到5606.73亿元，环比提升11.99%；策略指数ETF方面，4月净流入4.33亿元，净流入资金规模明显高于3月，规模为53.26亿元，环比提升4.63%；风格指数ETF方面，4月净流出4.98亿元，流出资金规模较3月份有所扩大，规模为23.92亿元，环比降低29.39%。 图10：2023年4月股票型ETF基金资金流动情况 图11：2023年4月ETF交易情况 2.4新发行和新成立基金 新发行基金与新成立基金均环比下降。2023年4月境内新发行基金数量共计51只，环比上月少发行48只。其中4月份新发行股票型基金14只、混合型基金13只、债券型基金20只、FOF基金1只。偏股型基金发行数较3月份明显减少，新发行股票型基金/混合型基金数量较3月份分别少21只/19只。债券型基金发行数较3月份提升7只。本月境内新成立基金数量共计102只，环比3月份减少54只。本月新成立的基金中包含股票型基金28只、混合型基金25只、债券型基金32只、QDII基金10只、FOF基金7只。 图12：2023年4月新发行基金数量和份额 图13：2023年4月新成立基金数量和份额 2.5全市场ETF基金份额变动 ETF基金份额持续提升，股票ETF与商品ETF投资热情较高。2023年4月全市场ETF基金日均份额为12594.72亿份，环比3月份提升2.99%。从绝对份额变动来看，2023年4月全市场ETF基金份额增加480.64亿份，环比3月份降低35.88%。从申购赎回来看，4月份全市场ETF基金净申购16天，净赎回4天，整体表现为净申购。其中，货币ETF净申购7天，净赎回13天；股票ETF净申购15天，净赎回5天；商品ETF净申购16天，净赎回4天；债券ETF净申购6天，净赎回14天。 图14：全市场ETF基金份额变动（亿份） 图15：货币ETF净申购/净赎回天数 图16：股票ETF净申购/净赎回天数 图17：商品ETF净申购/净赎回天数 图18：债券ETF净申购/净赎回天数 2.6公募基金保有量及份额 公募基金保有量：2023年4月全部基金保有量环比同比均提升。截止2023年4月，国内市场公募基金合计保有量为26.46万亿元（环比+1.61%，同比+5.50%）。其中开放式基金保有量较3月份增长1.60%至26.31万亿元，占比99.45%；封闭式基金保有量较3月份增长3.98%至1452.97亿元，占比0.55%。 图19：全部基金保有量及增速情况 2023年4月权益基金保有量环比小幅提升，同比有所下滑，非货币基金保有量环比小幅下降，同比继续上升。2023年4月，权益基金保有量为7.17万亿元，环比+0.62%，同比-2.83%，同比增速较3月份提升0.42PCT；非货币基金保有量为15.50万亿元，环比-0.50%，同比+2.89%，同比增速较3月份降低1.15PCT。 图20：权益基金保有量及增速 图21：非货币基金保有量及增速 公募基金份额：2023年4月公募基金份额同比环比均提升。截止2023年4月，国内市场公募基金份额合计24.33万亿份，环比+0.97%，同比+5.53%，公募基金份额持续回升。其中，开放式基金份额为24.26万亿份，环比+0.95%；封闭式基金份额为639.94亿份，环比+8.53%。 图22：全部基金份额及增速情况 2023年4月权益基金和非货币基金份额均环比小幅下降。2023年4月，权益基金份额为5.95万亿份，环比-1.20%，同比-0.16%；非货币基金份额为13.70万份，环比-1.68%，同比+5.16%。 图23：权益基金份额及增速 图24：非货币基金份额及增速 2.7私募基金市场概况 3月份私募基金存续规模继续增长。截至2023年3月末，存续私募基金150446只，环比增长1.54%。存续私募基金规模20.33万亿元,较上月增加475.65亿元，环比增长0.23%。其中，存续私募证券投资基金97429只，存续规模5.66万亿元，环比增长0.46%;存续私募股权投资基金31244只，存续规模11.10万亿元，环比增长0.05%;存续创业投资基金20330只，存续规模2.