核心观点
- 政策重塑流动性管理：公募销售费用新规发布，降费“三步走”落地，对银行理财负债和资产端均产生影响。债券ETF因其交易灵活、费率低廉的特性，有望成为核心替代选择。
- 指数化布局与科技金融成创新焦点：理财公司积极布局指数型理财产品，并参与科创债ETF投资。同时，多家理财公司推出科技主题产品，如浦银理财的“科技五力模型”精选产品、招银理财与中诚信联合发布的防御50融智指数等。
- 中小银行借势发力：四川省几家银行正积极推进联合申请理财子公司牌照，若成功将为中小银行提供示范。理财子公司与中小银行代销合作持续升温，中小银行借此优化收入结构，理财公司借此拓展下沉市场。
- 业绩表现：上半年银行理财行业延续增长，头部公司地位稳固，区域机构潜力释放。9月全市场理财产品存续规模环比小幅下降，收益率降低。
- 产品布局：9月理财公司新发产品规模环比上升，产品谱系仍然呈现三大特征：固收+产品、封闭式产品、1-3年期产品占据主导地位。新发理财产品业绩基准多数延续下调趋势。
关键数据
- 9月全市场理财产品存续规模为30.80万亿元，环比下降0.48%，同比上升6.30%。
- 9月现金管理类产品近7日年化收益率为1.30%，环比下降1.86BP；固收类产品年化收益率为1.13%，环比下降0.67个百分点。
- 9月全市场理财破净率指标继续回升至5.32%，环比上升1.5个百分点。
- 9月理财公司新发产品规模为3,385.09亿元，其中固收+产品占据主导地位。
- 1-3年期产品以1,786.78亿元募集规模占据绝对优势。
- 封闭式产品以3,958.96亿元发行体量持续领跑市场。
- 9月封闭式理财产品达标率为86.09%，较8月环比上升1.37个百分点；定开型理财产品达标率为54.35%，较8月环比降低5.75个百分点。
研究结论
- 银行理财行业在政策重塑和市场竞争的双重影响下，正积极进行转型和创新。指数化布局和科技金融成为创新焦点，中小银行通过代销合作拓展市场。
- 理财公司需不断提升投研能力，优化产品布局，以适应市场变化和客户需求。
- 未来，银行理财行业将继续朝着净值化、主动管理方向发展，并更加注重科技赋能和客户体验。
