将新比新系列报告：4月打新收益大幅提高，主板收益贡献突出

网下打新收益跟踪及新股市场回顾 2023年4月份网下打新收益大幅提高。以2亿规模账户为例，2023年4月份A、B两类账户全市场网下打新收益率分别为0.31%、0.24%，打新收益较上月大幅提高，高于去年同期水平。2023年1-4月，2亿规模A、B两类账户，网下打新累计收益率为0.76%、0.62%。 2023年4月，2亿规模A类账户，科创板打新收益率为0.14%，创业板打新收益率为0.001%，主板打新收益率为 0.17%。从各板块收益贡献来看，本月主板打新收益反超科创板及创业板，1-4月科创板、主板打新收益基本持平，高于创业板。2023年以来，科创板打新收益占比达到44.46%，主板打新收益贡献了41.25%，创业板打新收益贡献了14.28%，主板打新收益贡献不断提高。 4月份新股上市数量及发行规模环比上升。截至2023年4月28日,本月有28只新股上市（仅统计采用了网下询价方式发行的新股），募资总规模为483.74亿元，募资总额较3月份环比上升69.57%，较去年同期下降41.89%。28只新股中，包含8只创业板新股、9只科创板新股、11只主板新股。11只主板新股均为注册制发行的新股。 本月有8只新股破发，破发数量较上个月环比增加。2023年4月份各版块首日表现均不及上月。4月份上市的28只 新股中，有8只新股出现破发，其中6只为创业板新股。 从网下超额认购倍数及初步询价配售对象家数两个维度来看，4月份，创业板及科创板网下打新热度均呈下降趋势。2023年4月份，创业板A类及科创板A、B两类账户网下打新的配售比例均有提高，创业板A、B三类账户4月份网下平均配售比例分别为0.042%、0.026%。科创板A、B两类账户4月份网下平均配售比例分别为0.045%、0.041%。4月份主板网下打新，A、B两类账户平均配售比例分别为：0.06%、0.04%。主板网下打新配售比例已超过创业板及科创板的水平。 2023年4月份上市创业板新股平均报价入围率环比下降，报价难度提高，科创板新股平均报价入围率均环比上升，报价难度下降。其中创业板新股4月份平均报价入围率为70.37%，科创板新股4月份平均报价入围率为79.49%。注册制主板新股平均报价入围率为89.32%，较核准制下明显下降。 次新股精选组合业绩跟踪与最新持仓 2023年次新股精选组合跑赢沪深300指数及中证1000指数，4月份次新股精选组合暂未跑赢基准。2023年4月份，次新股精选组合净值下跌4.52%，而同期沪深300指数下跌0.54%，中证1000指数下跌2.22%。2023年1-4月份，次新股精选组合相对于沪深300指数和中证1000指数超额收益率分别为4.11%、1.35%。 5月份次新股精选组合共入选34只股票，以创业板和科创板新股为主，从行业分布情况来看，本次入选精选组合的次新股中，占比最高的三个行业分别为机械、基础化工、电力设备及新能源。 风险提示 以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险；新股上市首日破发风险。 内容目录 1、IPO排队情况跟踪4 2、4月份A股网下打新收益跟踪4 2.1全市场打新收益情况4 2.2各板块打新收益情况5 3、新股市场概览6 3.1新股上市与发行6 3.2新股上市表现与破发7 3.3网下打新热度跟踪8 3.4网下打新配售比例变化8 3.5注册制新股报价入围率及有效报价价差跟踪9 4、次新股精选组合业绩跟踪10 4.1次新股精选组合最新表现10 4.2次新股精选组合5月份持仓情况11 5、附录12 5.1打新收益测算方法12 6、风险提示13 图表目录 图表1：主板IPO（注册制）排队情况4 图表2：科创板及创业板IPO排队情况4 图表3：2022年4月以来全市场月度网下打新收益率估计（2亿规模账户）4 图表4：全市场网下打新收益率估计（2-8亿账户规模）4 图表5：2023年1-4月各板块网下打新收益贡献5 图表6：各板块网下打新收益率估计（2亿规模账户）5 图表7：新股发行数量（单位：只）6 图表8：新股募资规模（单位：亿元）6 图表9：本月上市新股行业分布7 图表10：新股上市平均涨幅（2022.04-2023.04）7 图表11：询价新规实施以来注册制新股破发数量（单位：只）8 图表12：网下超额认购倍数变动情况（单位：倍）8 图表13：初步询价配售对象家数变动情况（单位：个）8 图表14：创业板网下打新配售比例变化9 图表15：科创板网下打新配售比例变化9 图表16：主板网下打新配售比例变化9 图表17：注册制新股报价入围率变动情况9 图表18：注册制新股有效报价价差变动情况9 图表19：次新股精选组合净值走势10 图表20：次新股精选组合收益、风险指标10 图表21：次新股精选组合年度收益11 图表22：次新股精选组合5月份持仓11 图表23：次新股5月持仓行业分布（单位：只）12 1、IPO排队情况跟踪 目前核准制下未上市主板新股剩余1只，该股票领取核准发行批文但未启动发行工作。而 截至2023年5月7日，主板注册制排队的新股中，有1只新股已发行，3只新股处于正在发行状态，1只新股处于证监会注册阶段。其余多数处于已受理、已问询状态。 从科创板及创业板IPO排队情况来看，科创板8只股票处于已发行/正在发行状态，创业板中有8只股票处于已发行/正在发行状态，预计5月份能够上市交易。 图表1：主板IPO（注册制）排队情况图表2：科创板及创业板IPO排队情况 120 100 80 60 40 20 0 120 100 80 60 40 20 0 创业板科创板 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 2、4月份A股网下打新收益跟踪 2.1全市场打新收益情况 以2亿规模账户为例，2023年4月份A、B两类账户全市场网下打新收益率分别为0.31%、0.24%，打新收益较上月大幅提高，高于去年同期水平。2023年1-4月，2亿规模A、B两类账户，网下打新累计收益率为0.76%、0.62%。本月创业板、科创板及主板新股已按照全面注册制新规发行上市。 图表3：2022年4月以来全市场月度网下打新收益率估计（2亿规模账户） 0.600% 0.500% 0.400% 0.300% 0.200% 0.100% 0.000% A类B类 来源：iFinD，国金证券研究所 图表4：全市场网下打新收益率估计（2-8亿账户规模） A 类账户 B 类账户 账户规模 2亿 4亿 6亿 8亿 2亿 4亿 6亿 8亿 2022-01 0.26% 0.17% 0.13% 0.11% 0.21% 0.15% 0.12% 0.10% 2022-02 0.07% 0.04% 0.03% 0.03% 0.05% 0.03% 0.03% 0.02% A类账户 B类账户 2022-03 0.20% 0.15% 0.10% 0.07% 0.15% 0.12% 0.08% 0.06% 2022-04 0.07% 0.01% 0.00% 0.00% 0.02% -0.01% -0.01% -0.01% 2022-05 0.12% 0.08% 0.06% 0.04% 0.09% 0.07% 0.05% 0.04% 2022-06 0.42% 0.31% 0.26% 0.24% 0.35% 0.27% 0.24% 0.22% 2022-07 0.17% 0.15% 0.12% 0.10% 0.15% 0.13% 0.11% 0.09% 2022-08 0.49% 0.41% 0.34% 0.30% 0.41% 0.35% 0.30% 0.27% 2022-09 0.04% 0.02% 0.01% 0.01% 0.03% 0.02% 0.01% 0.00% 2022-10 0.15% 0.10% 0.07% 0.06% 0.11% 0.08% 0.06% 0.05% 2022-11 0.20% 0.16% 0.12% 0.10% 0.17% 0.14% 0.11% 0.09% 2022-12 0.16% 0.12% 0.09% 0.07% 0.13% 0.10% 0.07% 0.06% 2023-01 0.09% 0.06% 0.04% 0.03% 0.08% 0.05% 0.03% 0.02% 2023-02 0.23% 0.18% 0.15% 0.13% 0.20% 0.16% 0.14% 0.12% 2023-03 0.12% 0.09% 0.06% 0.05% 0.10% 0.07% 0.05% 0.04% 2023-04 0.31% 0.25% 0.22% 0.20% 0.24% 0.21% 0.19% 0.17% 2021年 10.10% 6.14% 4.45% 3.51% 8.00% 4.96% 3.64% 2.89% 2022年 2.33% 1.73% 1.34% 1.12% 1.87% 1.45% 1.15% 0.98% 2023年以来 0.76% 0.57% 0.48% 0.41% 0.62% 0.49% 0.41% 0.36% 来源：iFinD，国金证券研究所 2.2各板块打新收益情况 从各板块表现来看，2023年4月，2亿规模A类账户，科创板打新收益率为0.14%，创业板打新收益率为0.001%，主板打新收益率为0.17%。 从各板块收益贡献来看，本月主板打新收益反超科创板及创业板，1-4月科创板、主板打新收益基本持平，高于创业板。2023年以来，科创板打新收益占比达到44.46%，主板打新收益贡献了41.25%，创业板打新收益贡献了14.28%。主板打新收益贡献不断提高。 图表5：2023年1-4月各板块网下打新收益贡献 41.25% 44.46% 14.28% 科创板创业板主板 来源：iFinD，国金证券研究所 图表6：各板块网下打新收益率估计（2亿规模账户） 上市板块 科创板 创业板 主板 账户类型 A类 B类 A类 B类 A类 B类 2022-01 0.05% 0.05% 0.15% 0.13% 0.06% 0.02% 2022-02 0.01% 0.01% 0.04% 0.03% 0.02% 0.01% 2022-03 0.03% 0.03% 0.13% 0.10% 0.03% 0.01% 2022-04 -0.06% -0.05% 0.08% 0.04% 0.05% 0.03% 上市板块 科创板 创业板 主板 账户类型 A类 B类 A类 B类 A类 B类 2022-05 0.05% 0.05% 0.03% 0.02% 0.04% 0.02% 2022-06 0.19% 0.18% 0.20% 0.15% 0.02% 0.02% 2022-07 0.04% 0.04% 0.11% 0.10% 0.02% 0.01% 2022-08 0.23% 0.22% 0.19% 0.15% 0.07% 0.04% 2022-09 0.00% 0.00% 0.02% 0.02% 0.02% 0.01% 2022-10 0.09% 0.07% 0.03% 0.03% 0.02% 0.01% 2022-11 0.07% 0.06% 0.12% 0.10% 0.01% 0.01% 2022-12 0.06% 0.06% 0.06% 0.05% 0.04% 0.02% 2023-01 0.07% 0.06% 0.01% 0.00% 0.02% 0.01% 2023-02 0.08% 0.07% 0.08% 0.08% 0.07% 0.05% 2023-03 0.05% 0.05% 0.02% 0.02% 0.04% 0.03% 2023-04 0.14% 0.12% 0.00% 0.00% 0.17% 0.12% 2021年 4.74% 3.98% 4.24% 3.42% 1.12