将新比新系列报告：创业板新股发行量持续提升，7月份打新收益环比提高

网下打新收益跟踪及新股市场回顾 2023年7月份网下打新收益环比提高。以2亿规模账户为例，2023年7月份A、B两类账户全市场网下打新收益率分别为0.25%、0.18%，打新收益较上月提高，并超过去年同期水平。2023年1-7月，2亿规模A、B两类账户，网下打新累计收益率为1.38%、1.09%。而原属于C类的账户，在全面注册制实施后已划为B类，2023年上半年打新收益率估计为1.00%。 2023年7月，2亿规模A类账户，科创板打新收益率为0.04%，创业板打新收益率为0.21%，由于本月无主板新股上市，主板打新收益率为0%。从各板块收益贡献来看，本月主板无打新收益，创业板打新收益贡献最高。2023年以来，科创板打新收益占比达到43.99%，创业板打新收益贡献了32.88%，主板打新收益贡献了23.13%。 7月份新股募资规模环比下降，主板仍无新股上市。截至2023年7月31日,本月有28只新股上市（仅统计采用了网下询价方式发行的新股），353.56亿元，募资总额较上月环比下降了17.92%，较去年同期提高3.71%。在28只新股中，7只属于专用设备制造业，5只属于计算机，4只属于化学原料和化学制品制造业。 本月有6只新股破发，破发数量少于上月。2023年7月份创业板新股上市首日平均上涨45.70%，高于6月份；而科 创板新股首日平均上涨17.65%，不及6月份平均涨幅（40.44%）。7月份上市的28只新股中，有6只新股出现破发，其中2只为创业板新股，4只为科创板新股。自全面注册制实施以来，主板新股无破发情况出现。 从网下超额认购倍数及初步询价配售对象家数两个维度来看，7月份创业板和科创板的网下打新热度均有所回升。创 业板在7月份平均网下超额认购倍数提高到3100.69倍，而科创板7月份平均网下超额认购倍数则上升到3056.72倍。 2023年7月份，创业板和科创板A、B两类账户网下打新的平均配售比例均有所下降。其中，创业板A、B两类账户在 7月份的网下平均配售比例分别为0.038%、0.027%。科创板A、B两类账户7月份网下平均配售比例分别为0.039%、 0.030%。 在报价入围率上，2023年7月份上市创业板及科创板新股平均报价入围率环比上升，报价难度有所降低。其中创业板新股7月份平均报价入围率为78.42%，科创板新股7月份平均报价入围率为83.78%。 次新股精选组合业绩跟踪与最新持仓 2023年以来，次新股精选组合取得12.51%的收益率，大幅跑赢沪深300指数及中证1000指数，年化超额收益率分别为10.60%、9.29%。7月份次新股精选组合跑赢中证1000指数，本月次新股精选组合净值上涨1.08%，同期沪深300指数上涨4.48%，中证1000指数下跌1.31%。 8月份次新股精选组合共入选27只股票，以创业板和科创板新股为主，从行业分布情况来看，本次入选精选组合的次新股中，占比最高的三个行业分别为机械、计算机、电子。 风险提示 以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险；新股上市首日破发风险。 内容目录 1、IPO排队情况跟踪4 2、7月份A股网下打新收益跟踪4 2.1全市场打新收益情况4 2.2各板块打新收益情况5 3、新股市场概览6 3.1新股上市与发行6 3.2新股上市表现与破发7 3.3网下打新热度跟踪8 3.4网下打新配售比例变化9 3.5注册制新股报价入围率及有效报价价差跟踪9 4、次新股精选组合业绩跟踪10 4.1次新股精选组合最新表现10 4.2次新股精选组合8月份持仓情况11 5、附录12 5.1打新收益测算方法12 6、风险提示13 图表目录 图表1：主板IPO（注册制）排队情况4 图表2：科创板及创业板IPO排队情况4 图表3：2022年6月以来全市场月度网下打新收益率估计（2亿规模账户）4 图表4：全市场网下打新收益率估计（2-8亿账户规模）4 图表5：2023年1-7月各板块网下打新收益贡献6 图表6：各板块网下打新收益率估计（2亿规模账户）6 图表7：新股发行数量（单位：只）7 图表8：新股募资规模（单位：亿元）7 图表9：本月上市新股行业分布7 图表10：新股上市平均涨幅（2022.07-2023.07）8 图表11：询价新规实施以来注册制新股破发数量（单位：只）8 图表12：网下超额认购倍数变动情况（单位：倍）9 图表13：初步询价配售对象家数变动情况（单位：个）9 图表14：创业板网下打新配售比例变化9 图表15：科创板网下打新配售比例变化9 图表16：主板网下打新配售比例变化9 图表17：注册制新股报价入围率变动情况10 图表18：注册制新股有效报价价差变动情况10 图表19：次新股精选组合净值走势10 图表20：次新股精选组合收益、风险指标10 图表21：次新股精选组合各年度收益11 图表22：次新股精选组合8月份持仓11 图表23：次新股8月持仓行业分布（单位：只）12 1、IPO排队情况跟踪 截至2023年8月3日，主板注册制排队的新股中，多数处于已问询或者已回复状态，有 4只新股处于证监会注册阶段。 从科创板及创业板IPO排队情况来看，科创板共有14只股票处于已发行/正在发行状态，创业板中有6只股票处于已发行/正在发行状态，预计短期内能够上市交易。 从各板块排队情况来看，预计8月份上市新股仍以科创板、创业板为主。 图表1：主板IPO（注册制）排队情况图表2：科创板及创业板IPO排队情况 250 200 150 100 50 0 160 140 120 100 80 60 40 20 0 创业板科创板 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 2、7月份A股网下打新收益跟踪 2.1全市场打新收益情况 以2亿规模账户为例，2023年7月份A、B两类账户全市场网下打新收益率估计值分别为0.25%、0.18%，打新收益较上月有所提升，并超过去年同期的0.17%，0.15%。2023年1- 7月，2亿规模A、B两类账户，网下打新累计收益率为1.38%、1.09%。对于原有的C类账户（全面注册之后已变成B类），2023年以来的累计收益率为1.00%。 图表3：2022年6月以来全市场月度网下打新收益率估计（2亿规模账户） 0.600% 0.500% 0.400% 0.300% 0.200% 0.100% 0.000% A类B类原C类 来源：iFinD，国金证券研究所 A类账户B类账户原C类账户（全面注册制后为B类） 图表4：全市场网下打新收益率估计（2-8亿账户规模） 账户规模 2亿 4亿 6亿 8亿 2亿 4亿 6亿 8亿 2亿 4亿 6亿 8亿 2022-01 0.26% 0.17% 0.13% 0.11% 0.21% 0.15% 0.12% 0.10% 0.14% 0.11% 0.09% 0.08% A类账户B类账户原C类账户（全面注册制后为B类） 2022-02 0.07% 0.04% 0.03% 0.03% 0.05% 0.03% 0.03% 0.02% 0.03% 0.02% 0.02% 0.02% 2022-03 0.20% 0.15% 0.10% 0.07% 0.15% 0.12% 0.08% 0.06% 0.08% 0.06% 0.04% 0.03% 2022-04 0.07% 0.01% 0.00% 0.00% 0.02% -0.01% -0.01% -0.01% 0.00% -0.02% -0.02% -0.01% 2022-05 0.12% 0.08% 0.06% 0.04% 0.09% 0.07% 0.05% 0.04% 0.07% 0.06% 0.04% 0.03% 2022-06 0.42% 0.31% 0.26% 0.24% 0.35% 0.27% 0.24% 0.22% 0.26% 0.22% 0.20% 0.19% 2022-07 0.17% 0.15% 0.12% 0.10% 0.15% 0.13% 0.11% 0.09% 0.11% 0.09% 0.08% 0.07% 2022-08 0.49% 0.41% 0.34% 0.30% 0.41% 0.35% 0.30% 0.27% 0.30% 0.27% 0.24% 0.22% 2022-09 0.04% 0.02% 0.01% 0.01% 0.03% 0.02% 0.01% 0.00% 0.02% 0.02% 0.01% 0.00% 2022-10 0.15% 0.10% 0.07% 0.06% 0.11% 0.08% 0.06% 0.05% 0.10% 0.07% 0.06% 0.05% 2022-11 0.20% 0.16% 0.12% 0.10% 0.17% 0.14% 0.11% 0.09% 0.14% 0.12% 0.10% 0.08% 2022-12 0.16% 0.12% 0.09% 0.07% 0.13% 0.10% 0.07% 0.06% 0.10% 0.08% 0.06% 0.05% 2023-01 0.09% 0.06% 0.04% 0.03% 0.08% 0.05% 0.03% 0.02% 0.05% 0.03% 0.02% 0.02% 2023-02 0.23% 0.18% 0.15% 0.13% 0.20% 0.16% 0.14% 0.12% 0.17% 0.14% 0.13% 0.11% 2023-03 0.12% 0.09% 0.06% 0.05% 0.10% 0.07% 0.05% 0.04% 0.07% 0.05% 0.04% 0.03% 2023-04 0.31% 0.25% 0.22% 0.20% 0.24% 0.21% 0.19% 0.17% 0.24% 0.21% 0.19% 0.17% 2023-05 0.16% 0.13% 0.11% 0.08% 0.13% 0.10% 0.09% 0.07% 0.13% 0.10% 0.09% 0.07% 2023-06 0.21% 0.15% 0.11% 0.08% 0.16% 0.12% 0.09% 0.07% 0.16% 0.12% 0.09% 0.07% 2023-07 0.25% 0.17% 0.12% 0.08% 0.18% 0.13% 0.08% 0.06% 0.18% 0.13% 0.08% 0.06% 2021年 10.10% 6.14% 4.45% 3.51% 8.00% 4.96% 3.64% 2.89% 5.07% 3.31% 2.50% 2.02% 2022年 2.33% 1.73% 1.34% 1.12% 1.87% 1.45% 1.15% 0.98% 1.36% 1.12% 0.93% 0.81% 2023年以来 1.38% 1.03% 0.81% 0.66% 1.09% 0.84% 0.67% 0.55% 1.00% 0.79% 0.64% 0.53% 来源：iFinD，国金证券研究所 2.2各板块打新收益情况 从各板块表现来看，根据我们估计的结果，2023年7月，2亿规模A类账户，科创板打新收益率为0.04%，创业板打新收益率为0.21%，由于本月无主板新股上市，主板打新收益率为0%。 从各板块收益贡献来看，本月主板无打新收益，创业板打新收益贡献最高。2023年以来，科创板打新收益占比达到43.99%，创业板打新收益贡献了32.88%，主板打新收益贡献了23.13%。随着创业板新股发行数量的提高，创业板打新收益贡献逐渐提高。 图表5：2023年1-7月各板块网下打新收益贡献 23.13% 32.88% 43.99% 科创板创业板主板 来源：iFinD，国金证券研究所 图表6：各板块网下打新收益率估计（2亿规模账户） 上市板块 科创板 创业板 主板 账户类型 A类 B类 A