通信行业周报2023年第14期：海外云厂商明确支持AI投资

行业要闻追踪：海外三大云厂商及Meta的2023年资本开支指引均明确支持AI方向投资。近期，亚马逊、微软、谷歌及Meta先后发布2023年一季度经营情况，海外三大云厂商云业务持续增长，谷歌云扭亏为盈。资本开支方面，虽然整体来看，一季度海外云巨头资本开支同环比下滑，但根据其2023年的资本开支指引，仅亚马逊明确缩减资本开支，并且各厂商均表态将重视对AI方向的投资支持。建议关注智算中心基础设施：ICT领先企业（紫光股份、浪潮信息、中兴通讯、锐捷网络、菲菱科思等），光器件光模块（中际旭创、天孚通信、新易盛等），IDC温控企业（英维克、申菱环境），IDC电源端企业（科华数据、科士达）。 行业重点数据追踪：1）运营商数据：据工信部，截至2023年3月，5G移动电话用户达6.2亿户，占移动电话用户的36.4%；2）5G基站：截至2023年3月，5G基站总数达264.6万个；3）云计算及芯片厂商：22Q4BAT资本开支合计134亿元（同比-47%，环比-14%）；23Q1海外三大云厂商及Meta资本开支合计339.5亿美元（同比-4%，环比-13%）。2023年4月，服务器芯片厂商信骅实现营收2.28亿新台币（同比-49.8%，环比+1.0%）。 行情回顾:近两周通信（申万）指数下跌7.67%，沪深300指数上涨0.86%，板块表现弱于大市，相对收益-8.53%，在申万一级行业中排名第31名。在我们构建的通信股票池里有163家公司（不包含三大运营商），近两周平均涨跌幅为-5.86%，各细分领域中，专网上涨0.7%，其余板块均有回调。 投资建议：关注AI主线与一季度复苏板块 （1）长期视角，以ChatGPT为代表的AI应用正快速发展，而软端的迭代离不开硬件基础设备的保障，AI数据中心内部的各类的硬件基础设施环节有望充分受益，建议关注智算中心基础设施：ICT领先企业（紫光股份、浪潮信息、中兴通讯、锐捷网络、菲菱科思等），光器件光模块（中际旭创、天孚通信、新易盛等），IDC温控企业（英维克、申菱环境），IDC电源端企业（科华数据、科士达）； （2）短期视角，在一季度整体外部环境影响下，部分板块仍实现显著增长，趋势有望延续，叠加2022年存在的低基数背景，Q2业绩有望进一步加速，相关板块和标的包括北斗（华测导航）、电网信息化（威胜信息）、工业互联网（三旺通信、映翰通）、可视化（中新赛克）、三大运营商等。 2023年5月份的重点推荐组合：中国移动、紫光股份、中际旭创、三旺通信、威胜信息、华测导航。 风险提示：AI发展不及预期、资本开支不及预期、宏观环境变化。 产业要闻追踪 （1）海外三大云厂商及Meta2023年资本开支指引均明确支持AI方向投资 事件： 近期，亚马逊、微软、谷歌及Meta先后发布2023年一季度经营情况。云计算业务方面，23Q1海外三大云厂商合计实现营收509亿美元（同比+17.5%）；资本开支方面，海外三大云厂商及Meta资本开支合计339.5亿美元（同比-4%，环比-13%）。 点评： 亮点一：海外云厂商发布一季度经营情况 一季度海外三大云厂商云保持稳健增长。23Q1海外三大云厂商收入合计超过508.9亿元，同比+17.5%，环比增长1%，整体稳健增长。但同环比增速的放缓实质也一定程度反映了全球宏观经济环境下，云计算客户对于成本节约的考量。具体来看： AWS23Q1实现营收213.5亿美元，同比增长15.8%，展望Q2，预计同比增速持平一季度情况； Microsoft23Q1IntelligentCloud实现收入220.8亿美元，同比增长15.9%。 Azure增长动能强劲，同比增长31%；展望23Q2，微软预计Azure同比增长26%-27%（同等货币条件下），并且其中AI将贡献大约1%的收入增速。 GoogleCloud23Q1实现收入74.5亿美元，同比增长28%，谷歌也在将其生成式AI技术赋能云计算客户，例如PaLM生成式人工智能模型和Vertex AI平台帮助企业识别内部威胁。 图1：海外三大云厂商云业务营收（百万美元） 图2：海外三大云厂商云业务营收同比增速（%） 14%，经营利润率企稳回升，环比+5pct至14%。 GoogleCloud23Q1实现扭亏为盈，实现经营利润1.9亿美元。 图3：海外三大云厂商云业务经营利润（百万美元） 图4：海外三大云厂商云业务经营利润同比增速（%） 图5：海外三大云厂商云业务经营利润率（%） 资本开支方面，23Q1海外云厂商资本开支同环比下滑。2023年一季度，海外三大云厂商及Meta资本开支合计339.5亿美元（同比-4%，环比-13%）。其中： 亚马逊（Amazon）23Q1资本开支142.07亿美元（同比-5%，环比-14%）； 微软（Microsoft）23Q1资本开支66.07亿美元（同比+14%，环比+5%）； 谷歌（Google）23Q1资本开支62.89亿美元（同比-36%，环比-17%）； Meta（Facebook）23Q1资本开支68.42亿美元（同比+26%，环比-19%）。 图6：海外三大云厂商及Meta资本开支（百万美元） 图7：海外三大云厂商及Meta资本开支yoy（%） 从全年资本开支预期来看，仅亚马逊明确将下调资本开支指引，海外云厂商对于AI投入均高度重视。 表1：海外三大云厂商及Meta资本开支指引 亮点二：AI驱动智算中心发展，底层基础设施充分受益 大模型应用离不开高算力的AI集群。ChatGPT作为一种人工智能技术驱动的自然语言处理工具，通过连接大量的语料库来训练模型，做到人机交互等场景功能，背后需要大量的算力作为支撑。根据OpenAI数据，目前AI训练的算力需求呈指数级增长——每3.4个月便可翻番。 图8：AI算力需求快速增长 我们分别基于A100和H100对应网络架构测算了服务器、交换机和光模块的弹性： （1）A100架构下，服务器、交换机、光模块的市场弹性分别为60%、19%、28%。 基于下游应用呈现规模角度，即按照单GPT4.0模型对于服务器需求用量测算。 假设1：单个应用的需求角度看，服务器潜在用量为1.5万台。 假设2：全球假设国内和海外有潜在20家公司可能形成同样类型规模应用。 假设3：网络结构比例按照单个SuperPOD方式部署，即服务器：交换机：光模块的用量比例=1：1.2：32.1 假设4：服务器价格参考英伟达价格，为20万美元；交换机结合Mellanox售价，假设为2.5-3w美金，光模块根据交换机速率，现在主流为200G，假设单个售价为250美金。 表2：A100下游应用大规模使用角度硬件需求角度测算 （2）H100网络架构下，服务器、交换机、光模块市场弹性分别为78%、8%、28%。 假设1：单个应用的需求角度看，服务器潜在用量为7716台。 假设2：全球假设国内和海外有潜在20家公司可能形成同样类型规模应用。 假设3：网络结构比例按照单个SuperPOD方式部署，服务器：交换机：400G光模块：800G光模块用量比例=1：0.375：8：12。 假设4：服务器价格参考性能提升的幅度，假设提升为50万美元；交换机假设单价较200G时期提升2.5倍，对应为5w美金，光模块假设400G光模块单个售价为400美金，800G光模块售价为1000美金。 表3：H100下游应用大规模使用角度硬件需求角度测算 除此以外，随着数据中心交换机通信速率提升，数据中心短距离通信所需的高速线缆、连接器发展迅速。随着AI集群、高性能计算机（HPC）的发展，数据中心所需的光传输速率不断提升。并且CLOS架构下，数据中心东西向流量将呈指数级增长，分布式存储、超融合网络等发展将推动数据中心内的高速互联需求持续增长。而伴随着大型和超大型数据中心的自建和新建，先进的IDC一体化设计大大地提升了单机柜功率容量，从而有效缩小了服务器接入的垂直布线距离，DAC的性价比优势将推动高速铜缆需求更快增长。据LightCounting预测，2023年到2027年，AOC和高速传输铜缆的年复合增长率分别为14%和25%，预计2027年市场规模均突破10亿美元。 图9：DAC和AOC市场规模预测（百万美元） 超算/智算中心的基础设施也将迎来同步升级、发展： （1）机电设备方面，超算/智算数据中心中高压直流备电比例有望进一步提升。 数据中心电力设备作为核心发动机，主要包括：1）配变电系统（包含10~20KV配电柜、变压器、）；2）备用电源系统：柴油发电机组；3）UPS电源系统：（交流UPS、直流UPS、输入/输出配电柜、蓄电池组）。传统数据中心建设中，柴油发电机组、电力用户站、UPS设备分别占到总成本的23%、20%、18%。而智算/超算数据中心相较于传统的数据中心，机柜功率密度和算力等级的大幅提升，我预计采用高压直流供电的模式占比会进一步提升，对于高压直流电源采购比例有望进一步提升，单KW电源端成本占比有望优化。 表4：超算/智算中心电气技术要求 （2）温控设备：液冷技术有望成为主流。液冷散热器通过液体流动与散热器内部表面摩擦带走大量的热量而起到散热作用，与一般的风冷散热器相比，液冷能够大幅提高降温效果，目前主要分为间接式/直接式液冷技术。其中，间接液冷技术是指服务器热源与液冷剂之间没有直接接触的换热过程，主要分类有冷板式与热管式；直接液冷技术是指冷却剂与电子元器件直接接触的换热过程，主要分类有喷雾式、喷淋式、浸没式三种。 目前国内高密度的云数据中心以及智算中心主要以冷板式液冷为主，超算中心主要以浸没式液冷为主。未来，考虑到对服务器改变形态的大小以及综合成本等，我们认为在服务器热力密度为15-20KW阶段，冷板式液冷对于服务器的形态变化相对较小、冷却液环节占比较低，环保等方面有望优先采用，随着算力密度的进一步增加，浸没式液冷整体散热能力有望进一步增强，推广度有望逐步打开。 图10：浸没式液冷工作原理 图11：冷板式液冷工作原理 根据赛迪顾问的数据，以液冷数据中心对传统市场进行替换作为市场规模测算基础，结合华为、阿里巴巴和中科曙光对液冷数据中心的替换率调查，预计2025年我国液冷数据中心的市场规模将破1200亿元，2021-2025年均复合增速25%。 （此处口径为液冷对应的数据中心规模），冷板式及浸没式液冷占比分别达到59%/41%，而AI等应用场景的加速发展下，数据中心液冷产业的渗透速度有望进一步加快增长。 图12：IDC液冷市场规模预测（亿元） 图13：浸没式与冷板式液冷占比 缩减资本开支，并且各厂商均表态将重视对AI方向的投资支持。建议关注智算中心基础设施：ICT领先企业（紫光股份、浪潮信息、中兴通讯、锐捷网络、菲菱科思等），光器件光模块（中际旭创、天孚通信、新易盛等），IDC温控企业（英维克、申菱环境），IDC电源端企业（科华数据、科士达）。 其它产业要闻速览 （1）5G 【中国移动3家公司5G无源变频天线集采：华为独揽2家】从中国移动官网获悉，安徽移动今日发布公告称，启动2023-2025年全省5G无源变频天线公开集采。 公告显示，安徽移动本次采购的5G无源变频天线及井盖天线产品总规模约12500副，其中5G无源变频天线（全向）11000副；5G无源变频天线（定向）1000副； 井盖天线500副。项目总预算为780万元（含税）。（资料来源：中国移动） 【中国电信启动数字直放站集采：采购总规模16.91万台】中国电信方面表示，本招标项目采购内容为中国电信集团有限公司和中国电信股份有限公司及其下属子公司、分公司在2023年至2025年各工程中所需的数字直放站产品。本次采购的直放站产品包括：数字直放站和无线直放站，预估采购总规模为16.91万台。 （资料来源：中国电信） 【中国电信启动基站天线集采：总规模78.06万副】中国电信方面表示，本次采购的内容为：中国电信集团有限公司和中国电信股份有限公司及