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中控技术在2022年度及2023年第一季度实现了强劲的业绩增长，其营业收入、归母净利润及扣非归母净利润分别达到了66.24亿元、7.98亿元和6.83亿元，以及14.46亿元、0.92亿元和0.67亿元，同比增长率为46.56%、37.18%、47.30%、47.30%、54.29%和70.15%。公司费用率整体下降4.01%，主要是由于经营效率的提升和业务规模效应的显现。
在石化和化工行业持续的高景气度背景下，中控技术通过其核心产品和服务在传统优势行业中实现了大客户和大项目的持续突破，并在新能源、制药食品、冶金等多个新兴板块取得了显著的市场拓展成果。2022年，来自化工和石化两大传统下游客户的收入同比增长31.79%和50.44%，而制药食品、油气、冶金等新兴板块的收入增速均超过了60%。
公司的高研发投入驱动了产品创新和品类扩张，新产品如i-OMC和APEX在多个领域展示了技术创新能力和竞争优势。i-OMC产品已在多个行业标杆项目中应用，以满足客户在成本、数据传输速度、实施周期、信息获取和工厂自主运行智能化方面的需求。2023年一季度，公司通过全资收购荷兰Horbre公司，进一步扩展了其产品线，尤其是热值分析仪、非色散红外分析仪和XRF荧光光谱分析仪等高端仪器仪表，这些产品广泛应用于全球头部石化化工企业，如壳牌、BP和巴斯夫等。
尽管存在宏观经济形势波动风险和流程工业企业资本开支不及预期的风险，但考虑到下游市场景气度持续和公司经营管理能力的不断验证，维持对中控技术的“买入”评级。预计2023-2025年的归母净利润分别为10.42亿元、13.65亿元和18.32亿元，同比增长30.5%、31.0%和34.3%；摊薄EPS分别为2.09元、2.73元和3.67元，对应5月3日收盘价的PE分别为46.2倍、35.3倍和26.3倍。
