外销收入高增，品类扩张打开新成长曲线

公司业绩概览

2023年度与2024年一季度业绩亮点

• 全年业绩：2023年，公司实现营业收入146.47亿元，同比增长6.94%；归母净利润为9.77亿元，同比增长1.64%。
• 季度表现：第四季度（2023Q4），公司营业收入达到38.92亿元，同比增长30.66%；归母净利润为2.41亿元，同比增长105.07%。第一季度（2024Q1），公司营业收入为34.74亿元，同比增长22.79%；归母净利润为1.73亿元，同比增长24.74%。

外销收入增长与市场布局

• 市场分布：2023年，公司海外市场的销售收入达108.11亿元，同比增长11.08%；国内市场销售收入为38.36亿元，同比下降3.22%。进入2024年第一季度，海外销售额增长至25.68亿元，同比增长30%，国内销售额为9.07亿元，同比增长7%。
• 产品类别：家居电器表现出色，实现收入24.90亿元，同比增长20.41%。其他产品的收入为19.41亿元，同比增长3.14%，其他业务收入为3.19亿元，同比增长34.14%。

盈利水平与成本控制

• 毛利率表现：2023年第四季度和2024年第一季度的毛利率分别为23.39%和21.92%，保持稳定。
• 费用管理：2024年第一季度，销售、管理、研发和财务费用率分别为3.97%、5.49%、3.80%和-0.93%，相比去年同期分别下降了0.29、0.78、0.3和2个百分点，显示了较强的费用控制能力。

品类扩张与新品发布

• 新品发布：公司已成功推出泳池清洁机器人，并通过广交会吸引了多个国家的采购商兴趣，收到了积极的反馈和订单意向。

预期与评级

• 盈利预测：预计2024-2026年的归母净利润分别为11.06亿、12.74亿、14.70亿元，年复合增长率约15.2%，维持“买入”评级。

风险提示

• 原材料价格波动：原材料价格的不确定性可能影响成本控制和利润空间。
• 渠道拓展：渠道拓展的效率和效果存在不确定性。
• 汇率波动：汇率变化可能对公司的海外业务产生影响。

财务报表与财务比率

• 财务报表：详细财务报表包括但不限于收入、成本、费用、资产、负债和所有者权益等数据。
• 主要财务比率：如资产负债率、流动比率、毛利率、净利率、营业利润率等关键指标，用于评估公司的财务健康状况和盈利能力。

结论

公司通过持续的产品创新和市场布局，特别是在外销市场的强劲增长以及新品泳池清洁机器人的成功推出，展现了其在家电领域的竞争力和增长潜力。同时，通过有效的费用控制和稳定的盈利能力，公司维持了“买入”评级。然而，原材料价格波动、渠道拓展和汇率风险仍需密切关注，以确保持续的业务稳定性和增长。