一季报驱动下黄金珠宝和中高端细分服饰继续表现强势

行业研究|行业周报 看好（维持） 纺织服装行业 国家/地区中国 一季报驱动下黄金珠宝和中高端细分服饰继续表现强势 行业纺织服装行业 报告发布日期2023年05月03日 核心观点 核心观点 行情回顾：节前一周沪深300指数下跌0.09%，创业板指数下跌0.7%，纺织服装行业指数上涨2.65%，表现强于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块上涨1%，品牌服饰板块上涨3.96%。个股方面，我们覆盖的报喜鸟、森马服饰和老凤祥取得了正收益。 海外要闻：（1）Puma彪马中国恢复增长。（2）Gap进一步大裁员。（3） Procter&Gamble宝洁上调全年业绩展望。 行业与公司重要信息：（1）周大生：23Q1实现营业收入41.22亿元，同比增长 49.65%；归属于上市公司股东的净利润3.65亿元，同比增长26.06%。（2）伟星股份：23Q1实现归属于母公司所有者的净利润5364.87万元，同比减少17.74%；营业收入6.97亿元，同比减少3.6%。（3）太平鸟：23Q1实现营收20.74亿元，同比减少15.83%；净利润2.17亿元，同比增长14.2%。（4）潮宏基：23Q1实现营业收入15.24亿元，同比增长21.59%；归属于上市公司股东的净利润1.24亿元，同比增长30%。 本周建议板块组合：珀莱雅、老凤祥、报喜鸟和潮宏基。上周组合表现：珀莱雅 2%、老凤祥13%、报喜鸟17%和潮宏基4%。 投资建议与投资标的 节前一周纺织服装板块表现亮眼，行业指数大幅跑赢大盘，在一季报业绩驱动下，以报喜鸟、比音勒芬为代表的中高端品牌以及以老凤祥、周大生为代表的黄金珠宝品牌龙头股价都走出了近期的新高，验证了行业复苏过程中不同品类景气度的结构性变化，在行业整体机构持仓和预期较低的背景下，个股业绩的超预期都将驱动股价的大幅反弹。从五一长假的旅游消费来看，铁路运输与各地客流量等都开始恢复并超2019年同期的水平，考虑到去年的低基数，二季度预计消费将迎来更快的增长，行业景气度有望得到延续，其中收入改善越明显的龙头，随着销售折扣和期间费用的有效控制，盈利增速和股价的弹性也将相对更大。从中长期角度，我们看好运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)、珀莱雅(603605，买入)和巨子生物(02367，买入)、建议关注爱美客(300896，买入)、贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)、牧高笛(603908，买入)，但短期因为市场风格原因可能仍需要消化高估值压力；中短期受业绩拉动预计中高端细分服饰品牌和黄金珠宝板块仍有望保持相对强势，相关公司重点推荐报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入)、潮宏基(002345，增持)、老凤祥(600612，买入)和周大生(002867，增持)。对于部分优质出口制造龙头的长期增长韧性我们依然看好，投资机会上可能要到下半年，重点推荐伟星股份(002003，买入)、浙江自然(605080，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)，建议关注鲁泰A(000726，未评级)。 风险提示 国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。 施红梅021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 朱炎021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006香港证监会牌照：BSW044 杨妍yangyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523030001 短期建议关注一季报预期良好的龙头公司 2023-04-17 黄金珠宝龙头延续强势表现，二季度看好 2023-04-09 消费进一步回暖中高端服饰与珠宝龙头持续活跃，Q2可选 2023-04-03 消费有望迎来更快增长 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行情回顾 本周沪深300指数下跌0.09%，创业板指数下跌0.7%，纺织服装行业指数上涨2.65%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块上涨1%，品牌服饰板块上涨3.96%。个股方面，我们覆盖的报喜鸟、森马服饰和老凤祥取得了正收益。 表1：个股涨跌幅前10名 涨幅前10名 报喜鸟 森马服饰 星期六 汇洁股份 七匹狼 老凤祥 九牧王 探路者 三夫户外 联发股份 幅度(%) 16.5 15.3 13.3 12.9 12.8 12.6 12.0 10.3 9.6 9.2 涨幅后10名 新野纺织 贵人鸟 搜于特 维科精华 美盛文化 柏堡龙 华利集团 鲁泰A 常山股份 奥康国际 幅度(%) -19.2 -18.5 -17.4 -12.0 -8.3 -8.0 -6.6 -6.6 -6.2 -5.5 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 Puma彪马中国恢复增长。德国运动巨头PumaSE(PUM.DE)彪马集团一季度继续创纪录表现，集团收入1-3月增加14.4%至21.877亿欧元。 该德国运动巨头透露，一季度大中华市场录得两年来首次季度增长，推动亚太市场收入固定汇率增幅27.4%至4.760亿欧元，EMEA市场销售固定汇率增幅25.4%至8.838亿欧元。 集团首席执行官ArneFreundt在3月就预计中国市场今年将恢复增长，并表示5%的市场份额明显低于竞争对手NikeInc.(NYSE:NKE)耐克集团和AdidasAG(ADS.DE)阿迪达斯集团。 Gap进一步大裁员。快时尚巨头GapInc.(NYSE:GPS)盖璞集团再传裁员消息，道琼斯周二表示该美国服饰巨头将对国际采购部门和总部进行数百人的裁员，预计将超过上年9月份的500人裁员行动。 消息传出后，集团股价周二应声重挫6.36%收报9.43美元，对应34.69亿美元市值，已经从快时尚四季度中严重掉队。 同行InditexSA(ITX.MC)印地坊作为全球最大服装集团目前市值约1,000亿欧元，日本服饰巨头Uniqlo优衣库母公司FastRetailingCo.Ltd.(9983.T)(6288.HK)迅销集团周三收市市值9.727万亿日元，对应约730亿美元市值，H&M母公司Hennes&MauritzAB(HM-b.ST)海恩斯莫里斯集团市值约2,470亿瑞典克朗对应240亿美元市值。 截至1月底的2022财年该集团约97,000名员工，其中8,730人约9%服务总部，剩余多数为门店员工。 Procter&Gamble宝洁上调全年业绩展望。依靠涨价，消费巨头Procter&GambleCo.(NYSE:PG)宝洁集团（下称“P&G”）三季度继续录得超预期表现，并上调全年业绩展望。 截至3月31日的2023财年三季度P&G宝洁集团录得7%的有机销售增长，但销量继续下滑，3% 的跌幅被10%的双位数涨价完全抵消，单比二季度6%的跌幅有所改善。 报告期内集团每股收益由上年同期的1.33美元增加至1.37美元；销售由上年同期的193.81亿美元增至200.68亿美元，增幅3.5%。两项数据均好于市场预期，FactSet预期该集团三季度收入和EPS分别为192.8亿美元和1.32美元。 该消费巨头首席执行官JonMoeller赞扬团队的执行力，他表示集团继续专注日常消费品领域的品牌组合，并受益于性能、生产率、敏捷性和组织架构，相信这一战略继续推动公司保持强劲增长势头，实现平衡增长继续为股东创造价值。 A股行业与公司重要信息 【周大生】1.公司发布2022年报，2022年营业收入约111.18亿元，同比增加21.44%；归属于上市公司股东的净利润约10.91亿元，同比减少10.94%；基本每股收益1.01元，同比减少9.82%。2.公司发布Q1公告，报告期营业收入41.22亿元，同比增长49.65%；归属于上市公司股东的净利润3.65亿元，同比增长26.06%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.56亿元，同比增长26.49%；基本每股收益0.34元。 【伟星股份】一季度归属于母公司所有者的净利润5364.87万元，同比减少17.74%；营业收入 6.97亿元，同比减少3.6%；基本每股收益0.05元，同比减少28.57%。 【华熙生物】一季度归属于母公司所有者的净利润2亿元，同比增长0.37%；营业收入13.05亿元，同比增长4.01%；基本每股收益0.42元，同比增长0.0%。 【丸美股份】1.2022年年度报告，营业收入17.32亿元，同比减少3.1%。归属于上市公司股东的净利润1.74亿元，同比减少29.74%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.36亿元，同比减少24.03%。基本每股收益0.43元,向实施权益分派股权登记日登记在册的全体股东每10股派发现金红利2.50元(含税)。2.一季度归属于母公司所有者的净利润7866.98万元，同比增长20.15%；营业收入4.77亿元，同比增长24.58%；基本每股收益0.2元，同比增长25.0%。 【太平鸟】1公司发布Q1报告，报告期内，太平鸟实现营收20.74亿元，同比减少15.83%；净利润2.17亿元，同比增长14.2%；扣非净利润1.78亿元，同比增长58.55%。 【昊海生科】一季度归属于母公司所有者的净利润8117.76万元，同比增长33.21%；营业收入 6.11亿元，同比增长29.06%；基本每股收益0.47元，同比增长34.29%。 【朗姿股份】发布2023年第一季度业绩报告，披露第一季度营收约11.39亿元，同比增加 21.31%；归属于上市公司股东的净利润约6205万元；基本每股收益0.1402元；上年同期营收约 9.39亿元；归属于上市公司股东的净利润亏损约90万元；基本每股收益亏损0.0051元。 【潮宏基】1.公司发布2022年报，2022年营业收入约44.17亿元，同比减少4.73%；归属于上市公司股东的净利润约1.99亿元，同比减少43.22%。2.公司发布Q1公告，报告期营业收入 15.24亿元，同比增长21.59%；归属于上市公司股东的净利润1.24亿元，同比增长30%。 【比音勒芬】1.公司发布2022年报，2022年归属于母公司所有者的净利润7.28亿元，同比增长16.5%；营业收入28.85亿元，同比增长6.06%；基本每股收益1.28元，同比增长11.3%。2.公司发布2023年Q1报告，报告期营业收入10.79亿元，同比增长33.13%；归属于上市公司股东的净利润3.01亿元，同比增长41.36%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.88亿元，同比增长42.74%；基本每股收益0.53元。 【歌力思】1.公司发布2022年报，2022年归属于母公司所有者的净利润2045.18万元，同比减少93.27%；营业收入23.95亿元，同比增长1.35%；基本每股收益0.06元，同比减少 93.1%。2.公司发布2023年Q1报告，一季度归属于母公司所有者的净利润4727.57万元，同比增长0.39%；营业收入6.66亿元，同比增长5.99%；基本每股收益0.13元，同比增长0.0%。 【海澜之家】1.公司发布2022年报，2022年归属于母公司所有者的净利润21.55亿元，同比减少13.49%；营业收入185.62亿元，同比减少8.06%；基本每股收益0.5元，同比减少13.79%。2.公司发布2023年Q1报告，一季度归属于母公司所有者的净利润8.03亿元，同比增长11.07%；营业收入5