电力系统稳定工作征求意见，多重利好推动绿氢发展

行业动态与市场回顾

主要事件与趋势

• 电力系统稳定工作：国家能源局综合司公开征求意见，提出加强新型电力系统稳定工作的指导意见，强调常规电源（特别是煤电）的调节支撑能力，以保障电力系统的稳定性。文件鼓励新建煤电机组实现灵活性制造，并加快存量煤电机组的灵活性改造。同时，强调推进水电站合规扩容，有序发展核电，适度布局调峰气电。

• 绿氢产业发展：欧盟理事会通过碳边境调节机制（CBAM），将范围扩展至氢气，推动全球绿氢需求增长。中国启动“西氢东送”输氢管道示范工程，助力国内绿氢产业规模化发展。

• 电力及公用事业市场表现：本周（4.24-4.28），上证指数上涨0.67%，沪深300指数下跌0.09%，而中信电力及公用事业指数上涨2.26%，跑赢沪深300指数2.35个百分点，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第7位。

市场表现与分析

• 火电市场：动力煤价格小幅波动，港口库存下降，火电“压舱石”作用凸显。政策利好推动火电灵活性改造，提升其价值重估潜力。

• 绿电市场：硅料价格持续下滑，组件价格松动，预计产业链成本进一步下降，有利于提升光伏项目收益率和推动装机规模扩张。

• 碳市场：本周全国碳市场交易量先增后降，交易价格上升，显示出市场活跃度和价格稳定性的增强。

投资建议

• 火电与灵活性改造：关注火电企业，特别是那些拥有灵活性改造技术的企业，如华能国际、国电电力。
• 绿电与绿氢：推荐绿电运营商三峡能源、龙源电力，以及掌握电解水制氢关键技术的华光环能，看好青达环保的业务前景。
• 风险提示：原料价格波动、项目建设进度不确定性、相关政策执行力度不足等。

结论

本周电力及公用事业行业在政策利好和市场驱动下表现出强劲势头，尤其是对火电灵活性改造和绿电、绿氢产业的投资机会给予了积极展望。投资者应关注政策导向和技术进步，同时警惕原料价格波动和政策执行风险。

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