《关于加强新型电力系统稳定工作的指导意见》点评：电力系统稳定促迎多维度发展机遇

1 Table_First Table_First|Table_ReportType 行业报告│行业点评 Table_First|Table_Summary 电力系统稳定促迎多维度发展机遇 《关于加强新型电力系统稳定工作的指导意见》点评 ➢ 行业事件: 4月24日，国家能源局综合司发布《关于加强新型电力系统稳定工作的指导意见（征求意见稿）》，新形势下电力系统稳定工作要求提升，保障电力安全可靠供应。 ➢ 加深火改重要性，大力提升新能源主动支撑能力 灵活性改造提升电力系统调节能力具有成本低，周期短、效果高的特点，《意见》提出新建煤电机组“全部”实现灵活性制造，存量煤电机组“加快”灵活性改造，“支持”退役火电机组调相改造，火改重要性进一步加深。同时要求“大力提升新能源主动支撑能力”，新能源大基地应与调节性支撑性电源和外送通道同步建设，保障外送电力。我们统计22年火电核准68.5GW，年初至今核准26.7GW，开工20GW。今年新建机组及存量改造有望同时加速，火电设备产业链有望受益。 ➢ 推进柔性直流技术应用，负荷侧资源整合完善 柔性电网能保障灵活性和冗余度，可以具备与特高压直流、大规模新能源并网相适应的抗扰动能力，《意见》提出“常规直流受端和新能源高占比地区应该具备足够电压支撑能力，积极推动柔性直流技术”。年初至今金上-湖北，陇东-山东特高压已开工，预计十四五期间每年会有3-4条特高压直流项目开工，柔性直流技术快速进步，重大柔直装备国产化推动降本，带动直流设备商直接受益。 负荷侧需求响应将微电网、分布式智能电网、虚拟电厂、电动汽车充电设施、用户侧源网荷储一体化均纳入范围。负荷控制市场化激励机制有望建立，机制建立后负荷侧主体收益明确，积极建设参与响应，设备需求提升。 ➢ 储能迎来多元化发展空间 推动电化学储能、压缩空气储能、飞轮储能、氢储能、热（冷）储能等各类储能建设，有序建设具备调相功能的抽水蓄能。因地制宜发展各类型储能，形成多时间尺度、多应用场景的电力调节能力，多元储能需求提升。 ➢ 电力市场机制加速建设，价格传导机制有望理顺 《意见》提出“完善”中长期市场，“加快”现货市场，“完善”辅助服务市场，“推动建立”容量市场。中长期市场是压舱石，现货市场与辅助服务市场给予调节性电源补偿，容量市场补偿支撑性电源成本回收，市场机制完善从政策端给予保障。 ➢ 数字化保障电网安全，数据预测迎发展机遇 建立集中式新能源、新型储能、直流等详细仿真模型，可以考虑工况随机波动性，提升系统特性分析能力。新型调度系统汇集一次能源、设备状态、用户侧资源、气象数据可以合理调度实现智能化决策。同时全景全频率感知、机器人巡检等可以加强电力系统故障主动防御能力。 ➢ 投资建议 建议关注电力保障系统各环节标的，1）灵活性调节能力：龙源技术、东方电气、中国电建；2）电网侧：平高电气、许继电气；3）储能：阳光电源、南都电源、华光 环能；4）电网数智化：国电南瑞、国能日新。 ➢ 风险提示：电力系统建设不及预期，政策推进不及预期，竞争加剧 证券研究报告 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 2023年04月24日 Table_First|Table_Rating 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Tabl e_First|T abl e_C hart 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：贺朝晖 执业证书编号：S0590521100002 邮箱：hezh@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter 联系人 袁澎 邮箱：yuanp@glsc.com.cn Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《风光装机数据跟踪：3月装机大幅增长，开工招标持续提升电力设备与新能源》2023.04.23 2、《23年能源指导意见出炉，风光装机维持高速增长电力设备与新能源》2023.04.16 请务必阅读报告末页的重要声明 -20%0%20%40%60%80%电力设备及新能源指数沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准；韩国市场以柯斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。 股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表指数涨幅20%以上 增持 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于5%~20%之间 持有 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~5%之间 卖出 相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上 行业评级 强于大市 相对同期相关证券市场代表指数涨幅10%以上 中性 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~10%之间 弱于大市 相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联证券”）。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国联证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 版权声明 未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任有私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。 联系我们 无锡：江苏省无锡市太湖新城金融一街8号国联金融大厦9层 上海：上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场1座37层 电话：0510-82833337 电话：021-38991500 传真：0510-82833217 传真：021-38571373 北京：北京市东城区安定门外大街208号中粮置地广场4层 深圳：广东省深圳市福田区益田路6009号新世界中心29层 电话：010-64285217 电话：0755-82775695 传真：010-64285805