新型电力系统发展蓝皮书征求意见稿发布，煤电绿电协同发展

本周行情回顾：本周上证指数报3157.64点，上涨2.21%，沪深300指数报收3980.89点，上涨2.82%。中信电力及公用事业指数报收2569.96点，上涨2.08%，跑输沪深300指数0.75pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第19位。 本周行业观点： 国家能源局发布《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》，绿电作为增量主体大力发展，煤电仍是“压舱石”。 坚持大力发展新能源，绿电增量主体地位再度强调。截止到2021年年底，新能源发电量占总发电量12%，到2030年新能源要成为发电量增量主体，装机占比超过40%，发电量占比超过20%。“十四五”“十五五”都将是新能源快速发展时期。 煤电作为电力安全保障的“压舱石”仍凸显重要性。2030年前煤电装机量和发电量仍将适度增长，我们认为，“十四五”时期煤电将再迎快速增长期，“十五五”阶段煤电装机增速放缓，总量仍有增长空间。 “源网荷储”解决消纳困境，储能成为重要增量。要推动解决新能源发电随机性、波动性、季节不均衡性带来的系统平衡问题，多时间尺度储能技术规模化应用，长时储能远期将迎重要发展机遇。 加快电力市场建设，完善机制优化盈利模式。随着全国电力市场的建设加快，中长期电力市场、现货市场、辅助服务市场等市场机制逐步完善，绿证市场、碳市场和电力市场能够有序衔接，提升灵活性电源和绿电的收益。 投资建议：展望未来，解决能源供需紧张、保障能源自主可控仍是重要的投资主题。 立足能源自主可控，电源投资正当其时。（1）火电转型，价值重估。一方面，基于当下能源供需紧张局面和当前电力系统的实情，“十四五”期间火电有望迎来新一轮装机热潮。一方面，长协煤比例逐步提高，煤价松动盈利有望修复。另一方面，火电灵活性改造配套政策和辅助服务市场政策机制不断完善，有助于火电充分发掘容量和调峰特性，驱动火电灵活性改造，并为未来火电盈利再开源。（2）多重利好提升绿电收益。绿电增量主体地位再度强调，叠加绿证交易等政策催化，以及硅料降价带动产业链成本加速回落，提升光伏项目收益率，有望推动规模扩张，提升运营商收益。 我们持续看好受益于煤电新增和灵活性改造的青达环保，推荐关注全国绿电运营商龙头标的三峡能源、龙源电力；火电龙头标的华能国际、国电电力；具有区域优势且有望盈利改善的福能股份、宝新能源。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 重点标的 1.本周行业观点 1.1《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》发布，绿电作为增量主体大力发展，煤电仍是“压舱石” 国家能源局发布《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》，绿电作为增量主体大力发展，煤电仍是“压舱石”。2023年1月6日国家能源局综合司发布关于公开征求《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》意见的通知，文件明确提出，新型电力系统是以确保能源电力安全为基本前提，以满足经济社会高质量发展的电力需求为首要目标，以高比例新能源供给消纳体系建设为主线任务，以源网荷储多向协同、灵活互动为坚强支撑，以坚强、智能、柔性电网为枢纽平台，以技术创新和体制机制创新为基础保障的新时代电力系统，是新型能源体系的重要组成和实现“双碳”目标的关键载体。文件强调了未来电力领域发展的各项重点，对煤电、新能源的不同定位也做了具体的阐述。 坚持大力发展新能源，绿电增量主体地位再度强调。截止到2021年年底，新能源发电量占总发电量12%，到2030年新能源要成为发电量增量主体，装机占比超过40%，发电量占比超过20%。“十四五”“十五五”都将是新能源快速发展时期。 煤电作为电力安全保障的“压舱石”仍凸显重要性。当前我国电力供应安全面临挑战，同时电力平衡压力渐重，系统调节能力亟待提升，煤电还将继续发挥主体电源的基础保障作用，2030年前煤电装机量和发电量仍将适度增长，我们认为，“十四五”时期煤电将再迎快速增长期，“十五五”阶段煤电装机增速放缓，总量仍有增长空间。 “源网荷储”解决消纳困境，储能成为重要增量。要推动解决新能源发电随机性、波动性、季节不均衡性带来的系统平衡问题，多时间尺度储能技术规模化应用，长时储能远期将迎重要发展机遇。重点围绕沙漠戈壁荒漠地区推动大型风电、光伏基地建设，结合清洁高效煤电、新型储能、光热发电等，形成多能互补的开发建设形式，探索建立新能源基地有效供给和电力有效替代新模式。 加快电力市场建设，完善机制优化盈利模式。随着全国电力市场的建设加快，中长期电力市场、现货市场、辅助服务市场等市场机制逐步完善，绿证市场、碳市场和电力市场能够有序衔接，提升灵活性电源和绿电的收益。 图表1：新型电力系统发展的重点内容 图表2：新型电力系统建设“三步走”发展路径 图表3：主要储能形式的储能容量和储能时长 1.2火电：转型在即，煤价松动有望盈利修复 图表4：秦皇岛港动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨） 图表5：秦皇岛港动力煤库存（万吨） 图表6：火电发电量（单位：亿千瓦时） 图表7：火电新增装机量（单位：万千瓦） 图表8：火电平均利用小时数（单位：小时） 图表9：火电投资完成额（单位：亿元） 1.2水电：1月6日三峡入库流量同比增长10%，出库流量同比减少12.5% 图表10：三峡入库流量（立方米/秒） 图表11：三峡出库流量（立方米/秒） 图表12：水电发电量（单位：亿千瓦时） 图表13：水电新增装机量（单位：万千瓦） 图表14：水电利用小时数（单位：小时） 图表15：水电投资完成额（单位：亿元） 1.3绿电：硅料降价改善项目收益率，绿电电力增量主体地位再度强调 硅料降价趋势明确，光伏项目收益率改善在即：2022年年初至11月，硅料价格逐步走高导致上游成本高企，拖累光伏项目投产建设。从2022年11月开始，硅料价格松动，目前多晶硅料（致密料）已由2022年价格高点303RMB/KG降至2023年1月4日的190RMB/KG，降幅达-37.3%。光伏产业链受上游硅料降价影响，电池片及组件等形成降价趋势，有利于运营商改善项目收益率，推动装机规模扩张。 图表16：硅料及组件价格（单位：元） 图表17：风光发电量（单位：亿千瓦时） 图表18：风光新增装机量（单位：万千瓦） 图表19：风光利用小时数（单位：小时） 图表20：风光投资完成额（单位：亿元） 1.4碳市场：交易量显著回落，价格微涨 本周全国碳市场交易量显著回落，交易价格微涨。本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量5491吨，总成交额303005.00元。挂牌协议交易周成交量5491吨，周成交额303005.00元，最高成交价56.00元/吨，最低成交价55.00元/吨，本周五收盘价为56.00元/吨，较上周五上涨1.82%。本周无大宗协议交易。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量229684334吨，累计成交额10475537722.27元。 图表21：本周全国碳市场碳排放配额(CEA)挂牌协议交易成交量（单位： 图表22：全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易收盘价（单位： 2.本周行情回顾 本周上证指数报3157.64点，上涨2.21%，沪深300指数报收3980.89点，上涨2.82%。 中信电力及公用事业指数报收2569.96点，上涨2.08%，跑输沪深300指数0.75p Ct ，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第19位。 个股方面，本周电力及公用事业板块上市公司股价大部分收涨。 涨幅前五：能辉科技、晶科科技、金开新能、粤电力A、华电国际，涨幅分别为37.5%、10.2%、9.9%、8.8%、8.5%。 跌幅前五：深圳能源、电投产融、金山股份、长江电力、深南电B，跌幅分别为-4.4%、-3.6%、-2.4%、-0.5%、-0.4%。 图表23：本周市场及行业表现 图表24：本周中信一级各行业涨跌幅 图表25：本周电力及公用事业（中信）个股涨跌幅 3.本周行业资讯 3.1行业要闻 浙江省发改委：再次征求《浙江电力现货市场基本规则（征求意见稿）》意见的通知通知提到，浙江电力市场由电力批发市场和电力零售市场构成。电力批发市场由合约市场、现货电能量市场和辅助服务市场组成。现货市场环境下，基于差价合约开展合约市场，现货电能量市场主要包括日前市场和实时市场，通过全电量申报、集中优化出清的方式开展现货电能量交易，得到机组开机组合、分时发电出力曲线以及分时现货电能量价格。浙江电力辅助服务市场主要开展调频辅助服务交易，逐步探索备用、快速爬坡、无功和黑启动等辅助服务交易。发电企业主要包括受各级电力调度机构调度的发电厂。 发电企业原则上以机组为单位参与市场，并且符合环保超低排放相关要求。联合循环等不适合分成单台机组参与交易的可虚拟为一台机组参与市场。非统调电厂、光伏、风电站等新能源发电企业原则上以场站为单位注册，作为一个单元参与市场。根据电力市场运营和发展需要，逐步探索建立风电、光伏、抽水蓄能和独立储能等参与现货市场方式。 自然资源部：强化能源资源安全保障技术支撑 近日，《中共自然资源部党组关于贯彻落实党的二十大精神进一步提升自然资源科技创新能力的意见》发布，明确强化粮食、能源资源安全保障技术支撑。其中提到，开展深海矿产资源勘探开发、海洋可再生能源规模化利用、海水淡化与综合利用、海洋生物与基因资源开发利用、林草资源培养与高效利用等关键技术攻关，研发油气资源高效勘探、天然气水合物勘查开采、地热能勘探开发、地下水资源高效开发利用与管控等关键技术，支撑自然资源节约集约利用。 四川省政府印发《四川省碳达峰实施方案》，到2025年全省非化石能源消费比重达到41.5%左右 方案提出，“十四五”期间，四川省要加快构建以水电为主，水风光多能互补的可再生能源体系，形成以清洁能源为主体的新型电力系统，绿色低碳技术研发和推广应用取得新进展，绿色生产生活方式得到普遍推行，绿色低碳循环发展政策体系进一步完善。到2025年，全省非化石能源消费比重达到41.5%左右，水电、风电、太阳能发电总装机容量达到1.38亿千瓦以上，单位地区生产总值能源消耗下降14%以上，单位地区生产总值二氧化碳排放确保完成国家下达指标，为实现碳达峰奠定坚实基础。 我国首个全息数字电网在江苏建成 我国首个全息数字电网在江苏建成，通过采集各电压等级输变电设施的物理数据，在网络云端构建数字孪生电网，相当于真实电网高精度的三维数字“沙盘”，可以为作业无人机、机器人等提供智能导航、专家辅助等支持，相当于为电网运维检修装上了“千里眼”“顺风耳”，电网每一厘米的变化，都会及时反馈到数字电网中，实现从电网建设到后期巡视、检修、故障处理等全流程数字化管控，全面提升了电网的智慧运检水平。 甘肃能源监管办印发《甘肃省电力辅助服务市场运营规则（试行）》的通知 文件要求不断深化严肃电力辅助市场机制建设，规范电力辅助服务市场秩序，挖掘常规电源、储能、用户负荷等各方面调节能力，提升甘肃电力系统灵活性和安全稳定水平，逐步推动辅助服务市场费用在发电、用户双侧公平合理分摊。 国家能源局就《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》公开征求意见 《征求意见稿》中提出，为践行“双碳”战略，推动构建新型能源体系，电力系统必须立足新发展阶段、贯彻新发展理念，重点在功能定位、供给结构、系统形态、运行机理、调控体系等领域顺应发展形势、响应变革要求，主动实现“四个转变”：一是电力系统功能定位由跟随经济社会发展向主动引领产业升级转变。二是电力供给结构以化石能源发电为主体向新能源提供可靠电力支撑转变。三是系统形态由“源网荷”三要素向“源网荷储”四要素转变，电网多种新型技术形态并存。四是电力系统调控运行模式由单向计划调度向源网荷储多元智能互动转变。 3.2重点公司公告 图表26：本周重点公司公告 4.风险提示 原料价格超预期上涨。 项目建设进度不及预期。 电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。