公用环保行业周报202310第4期：加强电力系统稳定工作推进，2023Q3公用环保板块基金持仓梳理

市场回顾：本周沪深300指数上涨1.48%，公用事业指数上涨1.57%，环保指数上涨4.10%，周相对收益率分别为0.09%和2.63%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第21和第5名。分板块看，环保板块上涨4.10%；电力板块子板块中，火电上涨3.22%；水电下跌0.12%，新能源发电上涨0.29%；水务板块上涨5.56%；燃气板块上涨4.04%；检测服务板块下跌1.82%。 重要事件：《关于加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见》提出根据电力系统需求，统筹各类调节资源建设，因地制宜推动各类储能科学配置，形成多时间尺度、多应用场景的电力调节与稳定控制能力，改善新能源出力特性、优化负荷曲线，支撑高比例新能源外送。《关于全国温室气体自愿减排交易市场有关工作事项安排的通告》规定，2017年3月14日前已获得国家应对气候变化主管部门备案的核证自愿减排量，可于2024年12月31日前用于抵销碳排放配额清缴，2025年1月1日起不再用于抵销碳排放配额清缴。 专题研究：2023年三季度基金持仓披露完毕，根据基金重仓持股数据，公用板块基金持股减少，持仓总市值环比下降11.7%，水电、核电版块持股市值增幅加大，火电板块下降明显；环保板块持仓减少，持仓总市值环比下降8.3%，持仓主要聚焦于环保装备、固废板块。 投资策略：公用事业：能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源、分布式光伏运营商芯能科技、以配售电业务为基础发力综合能源的三峡水利；推荐天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能； 推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部湖北能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛的广东电力龙头粤电力A；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐草原生态修复、草种和牧草共同发展的蒙草生态。 风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。 一、专题研究与核心观点 （一）异动点评 本周沪深300指数上涨1.48%，公用事业指数上涨1.57%，环保指数上涨4.10%，周相对收益率分别为0.09%和2.63%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第21和第5名。 分板块看，环保板块上涨4.10%；电力板块子板块中，火电上涨3.22%；水电下跌0.12%，新能源发电上涨0.29%；水务板块上涨5.56%，本周顺控发展涨幅30.27%，公司计划收购沧州京投环保科技有限公司，本次收购完成后将提升公司在垃圾焚烧发电板块的日处理能力和运营规模；燃气板块上涨4.04%；检测服务板块下跌1.82%。 （二）重要政策及事件 1、两部门发布《关于加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见》 国家发改委、国家能源局发布《关于加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见》。 其中提到，科学安排储能建设。按需科学规划与配置储能。根据电力系统需求，统筹各类调节资源建设，因地制宜推动各类储能科学配置，形成多时间尺度、多应用场景的电力调节与稳定控制能力，改善新能源出力特性、优化负荷曲线，支撑高比例新能源外送。 2、生态环境部发布《关于全国温室气体自愿减排交易市场有关工作事项安排的通告》 生态环境部发布《关于全国温室气体自愿减排交易市场有关工作事项安排的通告》。《通告》规定，2017年3月14日前已获得国家应对气候变化主管部门备案的核证自愿减排量，可于2024年12月31日前用于全国碳排放权交易市场抵销碳排放配额清缴，2025年1月1日起不再用于全国碳排放权交易市场抵销碳排放配额清缴。 （三）专题研究 2023年三季度基金持仓披露完毕，根据基金重仓持股数据，公用板块基金持股市值减少，持仓总市值环比下降11.7%，水电、核电板块持股市值增幅加大，火电板块持股市值降幅明显；环保板块持仓减少，持仓总市值环比下降8.3%，持仓主要聚焦于环保装备、固废板块。 公用板块基金持股市值下降，水电、核电板块持股市值增加。2023年三季度公用板块基金持仓总市值为467.8亿元，环比下降11.7%。公用板块持仓市值排名前十的股票依次为：长江电力、中国核电、华能国际、中国电力、华润电力、华电国际、华能国际电力股份、川投能源、华能水电、国投电力。其中长江电力、中国核电在基金持仓市值、重仓基金数量、持股数量等方面居行业前列；水电板块长江电力以及核电板块的中国核电持股市值环比增加最多，分别为20.67/7.32亿元；火电板块持股市值环比下降明显，华电国际、华能国际环比分别下降13.32/7.41亿元。 表1：2023年三季度持股市值前十公用企业 公用板块重仓持有基金数环比下降，火电板块降幅明显。2023年三季度，公用板块基金持有数量前十大企业分别为：长江电力、中国核电、陕西能源、华能国际、华电国际、国投电力、三峡能源、川投能源、国电电力、华能国际电力股份。公用板块基金重仓持股占流通股比例超过5%的有2家上市公司，其中皖能电力占比最高达7.96%。 表2：2023年三季度持有基金数前十公用企业 表3：2023年三季度持股占流通股比前十公用企业 火电板块持仓下降明显。增仓股票方面，2023年三季度公用板块共有40家公司股票获基金公司增持，其中天然气板块新天绿色能源获得基金公司增持较多。减仓股票方面，2023年三季度公用板块中共有41家公司的股票被基金公司减持，其中火电板块的宝新能源、大唐发电减仓股份最多。 表4：2023年三季度加仓前五公用企业 表5：2023年三季度减仓前五公用企业 环保板块基金持仓减少，持仓主要聚焦于环保装备、固废板块。2023年三季度，基金重仓持有环保股总市值为76.7亿元，环比下降9.0%。2023年三季度，环保板块基金重仓持股总市值排名前十的股票依次为：景津装备、龙净环保、高能环境、聚光科技、伟明环保、中国天楹、仕净科技、洪城环境、兴蓉环境、瀚蓝环境。环保装备企业景津装备、龙净环保，固废运营类标的高能环境位列持股市值前三；龙净环保、中国天楹环比增加较多，分别为5.10/2.48亿元 表6：2023年三季度持股市值前十环保企业 环保板块持有基金数量环比上升，水务、固废板块增长明显。环保板块基金持有数量前十大企业分别为：景津装备、龙净环保、高能环境、中国天楹、洪城环境、仕净科技、瀚蓝环境、兴蓉环境、聚光科技、青达环保。基金重仓持股占流通股比例中，2023年三季度环保板块共有7家公司基金持股占总流通股比重超5%，其中仕净科技占比最高达11.81%。 表7：2023年三季度持有基金数前十环保企业 表8：2023年三季度持股占流通股比前十环保企业 增仓股票方面，环保板块共有36家企业的股票获得基金公司增持，其中龙净环保获得基金公司最多增持加仓，增加3858.10万股。减仓股票方面，2023年三季度环保板块中共15只股票被基金公司减仓，其中聚光科技减持数量最多，减少1685.03万股。 表9：2023年三季度加仓股份前五环保企业 表10：2023年三季度减仓股份前五环保企业 （四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理 公用事业：能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源、分布式光伏运营商芯能科技、以配售电业务为基础发力综合能源的三峡水利；推荐天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能；推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部湖北能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能； 推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛的广东电力龙头粤电力A；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。 环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐草原生态修复、草种和牧草共同发展的蒙草生态。 二、板块表现 （一）板块表现 本周沪深300指数上涨1.48%，公用事业指数上涨1.57%，环保指数上涨4.10%，周相对收益率分别为0.09%和2.63%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第21和第5名。 图1：申万一级行业涨跌幅情况 分板块看，环保板块上涨4.10%，电力板块子板块中，火电上涨3.22%；水电下跌0.12%，新能源发电上涨0.29%；水务板块上涨5.56%；燃气板块上涨4.04%；检测服务板块下跌1.82%。 图2：公用事业细分子版块涨跌情况 （二）本周个股表现 1、环保行业 本周A股环保行业股票多数上涨，申万三级行业中65家环保公司有58家上涨，6家下跌，1家横盘。涨幅前三名是巴安水务（33.59%）、雪迪龙（10.53%）、金科环境（10.11%）。 图3：A股环保行业各公司表现 本周港股环保行业股票多数上涨，申万二级行业中6家环保公司有5家上涨，1家下跌，0家横盘。涨幅前三名是海螺创业（6.24%）、东江环保（4.76%）、绿色动力环保（2.16%）。 图4：H股环保行业各公司表现 2、电力行业 本周A股火电行业股票多数上涨，申万指数中28家火电公司有25家上涨，3家下跌，0家横盘。涨幅前三名是豫能控股（15.09%）、皖能电力（8.25%）、浙能电力（6.37%）。 图5：A股火电行业各公司表现 本周A股水电行业股票多数上涨，申万指数中23家水电公司有20家上涨，3家下跌，0家横盘。涨幅前三名是乐山电力（8.70%）、广西能源（7.04%）、广安爱众（6.60%）。 本周A股新能源发电行业股票多数上涨，申万指数中25家新能源发电公司有17家上涨，7家下跌，1家横盘。涨幅前三名是长青集团（5.83%）、凌云B股（4.52%）、金开新能（3.32%）。 图6：A股水电行业各公司表现 图7：A股新能源发电行业各公司表现 本周港股电力行业股票多数上涨，申万指数中18家环保公司有11家上涨，7家下跌，0家横盘。涨幅前三名是龙源电力（8.12%）、华能国际电力股份（7.00%）、大唐发电（6.42%）。 图8：H股电力行业各公司表现 3、水务行业 本周A股水务行业股票多数上涨，申万三级行业中23家水务公司22家上涨，1家下跌，0家横盘。涨幅前三名是顺控发展（30.27%）、钱江水利（14.59%）、兴蓉环境（9.98%）。 本周港股水务行业股票多数上涨，申万港股二级行业中4家环保公司有4家上涨，0家下跌，0家横盘。涨幅前三名是天津创业环保股份（4.74%）、粤海投资（2.35%）、中国水务（1.02%）。 图9：A股水务行业各公司表现 图10：H股水务行业各公司表现 4、燃气行业 本周A股燃气行业股票多数上涨，申万三级行业中26家燃气公司21家上涨，4家下跌，1家横盘。涨幅前三名是新疆火炬（10.38%）、新天然气（10.13%）、德龙汇能（10.10%）。 本周港股燃气行业股票多数上涨，申万港股二级行业中13家环保公司有9家上涨，2家下跌，2家横盘。涨幅前三名是新奥能源（6.47%）、华润燃气（5.63%）、中国燃气（3.42%）。 图11：A股燃气行业各公司表现 图12：H股燃气行业各公司表现 5、电力服务 本周A股电力工程行业股票多数上涨，7家电力工程公司6家上涨，1家下跌，0家横盘。涨幅前三名是特锐德（6.63%）、长高电新（4.93%）、苏文电能（2.27%）。 图13：A股电力工程行业各公司表现 三、行业重点数据一览 （一）电力行业 1.发电量 电力生产增速加快。9月份，发电量7456亿千瓦时，同比增长7.7%，增速比8月份加快6.6个百分点，日均发电248.5亿千瓦