短期利润承压，降本增效逐步释放

壹网壹创（股票代码：300792.SZ）近期发布了其2022年度及2023年第一季度的财务报告。报告指出，尽管公司面临来自多个方面的挑战，包括季节性影响、疫情干扰、汇率波动以及增加的新品牌投入，但整体来看，公司营业收入依然保持稳健增长态势。

2022年，公司实现了264.85亿元的GMV，同比增长率为-2.27%，营业收入为15.39亿元，同比增长35.55%，归母净利润为1.80亿元，同比下滑44.9%。进入2023年第一季度，公司实现GMV27.24亿元，同比增长近6%，营业收入2.79亿元，同比增长4.60%，归母净利润0.43亿元，同比减少17.86%。

短期利润端受到多方面影响，总体毛利率从33.59%降至34.30%，下降9.83个百分点，主要是由于低毛利业务占比上升。尽管如此，公司仍坚持自动化系统化能力建设，致力于技术研发，以应对市场挑战，提高运营效率。2023年第一季度，公司期间费用率因研发投入和营销支出的增加而有所上升。

客户矩阵方面，公司新增了多个品牌合作，包括C&D集团、Swisse、露安适、高洁丝、舒适达等，进一步验证了公司业务拓展至美妆之外其他类别的可行性。总代业务的开展也取得了良好效果，尤其是在货架电商增速放缓的背景下。公司计划在2023年引入人工智能技术，以实现降本增效的目标。

展望未来，西部证券预计公司2023-2025年的每股收益分别为1.24元、1.47元、1.74元，对应当前股价的市盈率为24.3倍、20.4倍、17.3倍。基于此，维持“买入”评级。

总的来说，尽管面临挑战，壹网壹创通过强化技术研发、优化客户矩阵和拓展业务模式，展现了其在电商领域的韧性和潜力。

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