短期业绩承压，增长潜力望逐步释放

青松股份发布2021年半年报，上半年实现营业收入19.11亿元，同比+6,45%；归母净利润1.81亿元，同比-20.08%。口罩业务下滑和化妆品新规影响下营收增速放缓，但长期仍看好公司市场份额提升。我们认为，化妆品新规短期影响新品备案进度，但公司较高的生产质量使其能快速调整适应新规要求，下半年备案有望提速，且长期看将促进行业规范化发展，推动行业供给出清，作为国内龙头化妆品ODM企业，公司具有较高的生产质量标准和技术水平，未来有望承接更多市场份额。