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上海机场业绩简评
业绩概览：
- 2022年度：营业收入54.8亿元，同比下降33%；归母净利润亏损29.9亿元，同比增亏14.2亿元。
- 2023年第一季度：营业收入21.5亿元，同比增长18.8%；归母净利润亏损1亿元，同比减亏4.1亿元。
经营业绩亮点：
- 业务恢复：2023年一季度，国内疫情缓解，业务加速恢复，飞机起降架次和旅客吞吐量分别同比增长29%和81%。
- 毛利率提升：随着业务量回升，2023Q1毛利率同比增长18.9个百分点至-0.55%，为疫情以来最高水平。
- 费用控制：管理费用率和财务费用率分别同比下降0.6个百分点和7.9个百分点，推动净利率同比增长23.2个百分点至-4.6%。
- 免税业务整合：完成收购免税资产，预计将分享免税行业增长红利。
预测与评级：
- 盈利预测：2023-2025年的净利预测分别为22亿元、53亿元和63亿元。
- 估值与评级：对应2023-2025年的市盈率分别为61x、25x、21x，维持“买入”评级。
风险提示：
- 需求恢复不及预期
- 免税业务经营风险
- 扩建影响超预期风险
- 收费价格管制风险
- 航油政策风险
- 收购不确定风险
公司基本面：
- 营业收入：从2021年的3728亿元增长至2023年的13178亿元，年复合增长率约为140.45%。
- 净利润：从2021年的亏损1711亿元转至2023年的盈利2198亿元，净利率从-6.22%增长至5.37%。
- 每股收益：从-0.888元提升至0.883元。
- 盈利能力：ROE从-6.22%提高至5.37%。
- 估值：市盈率从NA提升至60.81x，市净率从3.27提升至3.27x。
财务预测摘要：
- 收入预测：2023年至2025年间收入持续增长，增长率分别为140.45%、30.46%和9.26%。
- 净利润预测：2023年至2025年间净利润增长，增长率分别为N/A、142.53%和19.08%。
- 估值：PE倍数在2023年为61x，2024年为25x，2025年为21x。
成交量与股价：
- 成交量：自2023年初以来，成交量呈现上升趋势。
- 股价：近期股价在57.15元至61.00元之间波动，历史推荐目标价在66.00元附近。
市场评级：
综上所述，上海机场业绩在2023年一季度展现出强劲复苏迹象，得益于业务恢复和成本控制，公司盈利能力显著提升，市场对其未来发展抱有较高期望。
