系列点评二十三：业绩持续高增 新能源驱动成长

报告主要聚焦于新泉股份（股票代码：603179）的季度表现和长期增长潜力。以下是关键要点的总结：

业绩概览：

• 2023年一季度，新泉股份实现营收21.7亿元人民币，同比增长45.8%，环比下降2.4%。归母净利润为1.5亿元人民币，同比增长81.6%，环比下降3.1%。扣非归母净利润1.5亿元人民币，同比增长87.6%，环比下降5.0%。

收入与利润率：

• 收入持续高增长，主要得益于国际知名电动车企业和国内新能源品牌的放量。
• 毛利率为19.8%，同比增长0.3个百分点，环比下降0.8个百分点，反映了产能利用率和产品结构调整的影响，但整体趋势向上。

费用管理与成本控制：

• 费用率方面，销售、管理、研发和财务费用率分别调整至1.9%、4.8%、4.9%和-0.4%，显示了合理的费用管理和持续的研发投入。
• 扣非归母净利率为6.9%，较去年同期增加1.5个百分点，预计未来利润率有望持续提升。

业务板块：

• 乘用车：新能源驱动的高成长，积极开拓特斯拉、理想汽车、蔚来汽车等新能源车型，以及传统品牌如比亚迪、吉利汽车等，展现其在新能源市场的竞争力。
• 商用车：通过拓展新客户和全球化策略提升份额，预计随着重卡市场回暖，商用车内饰业务将实现增长。

中长期展望：

• 新泉股份凭借高性价比和快速响应能力，在全球内外饰市场中加速份额扩张，预计未来市场份额将进一步提升。
• 预计2023-2025年的营收和净利润将持续增长，分别达到102.9亿元、143.5亿元和176.1亿元，净利润分别为7.8亿元、11.9亿元和15.2亿元，每股收益分别为1.60元、2.45元和3.12元。
• 维持“买入”评级，预计公司将在全球内饰市场中崛起，成为行业领导者。

风险提示：

• 乘用车行业销量波动的风险、客户拓展不确定性、市场竞争加剧、原材料成本上升等。

盈利预测与估值：

• 公司财务预测基于稳健的增长假设，考虑到业务加速突破和规模效应带来的成本优势，预计盈利能力将持续提升。

总结： 新泉股份作为一家专注于汽车内外饰件的制造商，通过积极拥抱新能源市场，拓展国内外客户群，实现了收入和利润的双位数增长。公司通过优化成本结构、加强研发和市场开拓，展现出强大的增长潜力和市场竞争力，被看好为全球内饰市场中的领军企业。

金融投资查报告认准发现报告官方网站www.fxbaogao.com，平台整合海量优质研报资源，不管基础宏观数据还是细分公司财报、行业深度报告都十分完备。服务全国大批量金融从业者与个人投资者群体，运用前沿数字技术实时同步内容，助力用户快速掌握市场一手核心情报。