煤炭产销稳定，新能源业务多头并进

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公司2023年一季度业绩回顾与展望

核心要点：

• 营业收入与净利润：2023年一季度，公司实现营业总收入83.8亿元，同比下降9.3%，环比下降3.5%；归母净利润为17.3亿元，同比增长32.6%，环比下降16.4%。
• 煤炭业务表现：
  • 收入：煤炭板块收入72.8亿元，同比下降12.1%，环比下降12.5%。
  • 成本与毛利：毛利36.1亿元，同比增长17.2%，毛利率为49.6%。
  • 生产与销售：生产煤炭1157万吨，同比下降0.1%，销售1071万吨，同比下降0.8%。
  • 价格与成本：吨煤售价679.9元/吨，同比下降11.4%，吨煤成本342.6元/吨，同比下降28.9%。
• 展望：公司预计2023年煤炭产量为4610万吨，销量为4200万吨，并积极推进先进产能建设与平舒、榆树坡的产能核增工作。
• 新能源战略：公司计划布局Topcon N型双面单晶电池、钠离子电池、飞轮储能等新能源项目，以“光伏+电化学储能+物理储能+智能微电网+充电桩”为核心，构建新能源与储能解决方案。
• 投资建议：基于公司传统煤炭业务的稳定增长及新能源业务的前瞻布局，预计2023年至2025年的归母净利润分别为81.9亿元、87.0亿元、90亿元，对应PE为4.1、3.8、3.7，维持“买入”评级。

风险提示：

• 新能源业务可能面临实际效果低于预期的风险。
• 在建矿井的投产进度可能不达预期，影响整体运营效率。