2023年一季报业绩点评：内部控费效果显著，业绩同比高增长

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2023年一季度，公司实现营收11.73亿元，同比增长18.28%，环比下降1.35%；归母净利润1.93亿元，同比增长60.79%，环比下降10.75%；扣非归母净利润1.84亿元，同比增长69.20%，环比下降6.16%。公司核心客户需求平稳，新产品放量对冲行业下滑。2023年一季度公司实现毛利率25.78%，环比下降0.48pct，未受到供应链成本传导影响。公司内部控费效果显著，管理+销售+研发费用明显下降。2023年一季度，公司销售/管理/研发费用绝对值分别为0.04/0.27/0.44亿元，环比分别-50.5%/-20.1%/-18.0%，最终实现费用率6.51%，环比下降0.83pct，内部费用控制效果明显。公司海外产能逐步扩张落地，支撑公司业绩持续增长。我们将公司2023年营收预测从70.35亿元下调至66.85亿元，维持2024年-2025年营收预测为95.06/123.58亿元，同比分别+50%/+42%/+30%，归母净利润从10.54/14.62/19.33亿元下调至9.50/13.47/17.79亿元，同比分别+36%/+42%/+32%，对应PE为23/16/12倍，维持“买入”评级。