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欧派家居发布2023年一季报,收入承压主要系前期订单转化、且基数较高,盈利能力承压主要系规模效应较弱且费用稳定投放。前端订单乐观,预计Q2业绩靓丽。大家居战略稳步推进,橱衣配套比例提升促进客单值增长,厨卫一体化、门墙柜一体化打造第二增长曲线。零售短期承压,整装经营稳健。规模效应不足致盈利能力短期承压。订单稳步复苏,现金流表现靓丽。预计2023-2025年公司归母净利润为31.5亿元/36.4亿元/41.6亿元,维持“买入”评级。