短期业绩波动，不改长期高成长逻辑

公司业绩与预测更新

2022年业绩回顾

• 营收：11.43亿元，同比增长50.77%。
• 归母净利润：0.74亿元，同比增长20.90%。
• 扣非归母净利润：0.26亿元，同比减少16.60%。

业绩调整与预测更新

• 调整原因：出于对换电站业务新客户、新业态收入确认的谨慎性考虑，部分2022年换电站业务销售收入预计调整至2023年确认。
• 预测更新：基于此调整，上调2023年业绩预测，新增2025年预测，预计2023-2025年归母净利润分别为3.18亿元、4.42亿元、6.03亿元。

2023Q1业绩分析

• 营收：1.82亿元，同比增长83.54%。
• 归母净利润：-0.43亿元，同比减少2798.80%。
• 扣非归母净利润：-0.42亿元，同比减少212.17%。
• 亏损扩大原因：业务处于快速增长期，固定费用投入大，业务规模效应尚未体现，受季节性影响。

战略规划与业务亮点

• 战略组合：“1+3+X”战略，包括汽车、电池、充换电三大支柱业务及探索中的标准产品类业务。
• 换电业务：已与多家重点客户合作，有望成为增长引擎。
• 汽车装备：加速国际化布局和标准化进程，与全球Tier1客户合作加深，毛利率提升。
• 电池装备：受益能源转型与双碳战略，与国内外客户合作顺利，盈利能力增强。

风险提示

• 换电车型销量：可能低于预期。
• 设备市场竞争：加剧可能导致盈利空间压缩。
• 下游需求：若不及预期，可能影响整体业务表现。

结论

公司业绩虽在2022年受到收入确认调整的影响而未达预期，但通过预测更新和战略聚焦，展现出长期成长的潜力。特别是在换电、汽车装备和电池装备领域的积极布局，以及与多个行业龙头的合作，为公司的持续增长提供了坚实基础。然而，市场风险依然存在，需要密切关注换电车型销量、设备市场竞争和下游需求变化。

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