22年业绩略有下滑，看好公司23年盈利端修复

根据所提供的研报内容，公司22年度实现了营收595.58亿元，尽管同比微降0.31%，但23年一季度营收进一步下滑至90.44亿元，同比下降30.93%。这主要由于Q4开始中船动力不再纳入公司合并范围，以及关键船用配套设备价格上涨、物流成本和运输周期延长等因素导致的部分存货及亏损合同计提减值。

盈利能力方面，22年公司整体盈利能力有所承压，归母净利润1.72亿元，同比下降19.62%。23年一季度，尽管利润端有所改善，但仍保持在较低水平，归母净利润为0.44亿元，同比下降26.35%。公司预计23年至25年的归母净利润分别为4.64亿、29.96亿、55.20亿元，复合年增长率分别达到169.92%、545.87%、84.21%。

盈利预测方面，预计2023-25年的市盈率分别为257.30、243.00、219.00倍，市净率分别为2.58、2.43、2.19倍。基于此，维持公司“买入”评级。

风险提示方面，原材料价格波动、人民币汇率波动、新订单增速不及预期、限售股解禁风险均需关注。

总体来看，公司作为中船集团的核心造船上市公司平台，随着行业景气度的回升，特别是高价船订单的放量，以及造船板价格的持续回落，预计未来公司利润端将得到显著提升。然而，公司仍面临原材料价格波动、汇率风险等潜在挑战，需密切关注。

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