报告总结
主要发现：
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中国重汽的2022年业绩：公司营收和归母净利润在2022年均出现了显著下滑，分别同比下降48.62%和79.41%，反映出重卡行业整体面临的挑战。然而，与行业平均水平相比，中国重汽的经营指标仍然表现较好，显示出其在市场中的相对稳健。
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成本控制与费用管理：在2022年，公司通过优化费用支出，尤其是销售和管理费用，以及研发费用的提升，实现了期间费用率的稳定。这表明公司采取了有效措施来应对成本压力。
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销售与盈利能力：尽管总体销售数量有所减少，但公司的单车收入保持稳定，而单车净利润则出现了下滑，显示在成本控制的同时，盈利能力受到一定影响。
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市场表现与竞争地位：中国重汽在重卡市场的市占率保持稳定，体现了其作为行业龙头的地位。公司通过深耕细分市场，特别是在牵引车、载货车、搅拌车和冷藏车等领域取得了显著进展，并积极开拓海外市场，展现了其强大的市场竞争力和成长潜力。
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行业展望与复苏预期：鉴于2023年经济活力的恢复和市场需求的逐步释放，预计重卡行业将重新进入上行区间。基础设施建设和公路货运量的持续增长，以及被压抑的换车需求，都将为行业带来积极影响。
结论与推荐：
- 盈利预测：基于对行业复苏的乐观预期和公司未来业绩增长的确定性，预测公司2023年至2025年的归母净利润将分别增长323.1%、51.6%和39.1%。
- 投资评级：考虑到公司的基本面改善和行业前景，给予“买入”评级，目标价为130.5元，基于2023年30倍的目标PE。
风险提示：
- 新能源车销量不及预期：若新能源汽车销量未达到预期目标，可能影响公司的业绩增长。
- 特殊线缆占比提升不及预期：若高价值量特殊线缆的市场份额增长低于预期，可能影响盈利能力。
- 上游原材料涨价风险：原材料成本的上升可能会对公司的盈利能力构成挑战。
行动建议：
投资者应关注中国重汽在新能源领域的布局和成本控制策略，同时考虑宏观经济环境变化和行业政策动态，以做出更加审慎的投资决策。
