2022年顺利收官，2023年蓄势待发

祖名股份（003030.SZ）在2022年度实现了稳健增长，尽管面临大豆等原材料和能源价格高位的挑战，但全年实现营收14.87亿元，同比增长11.24%，归母净利润0.38亿元，同比下降31.12%。第四季度，营收3.74亿元，微降0.06%，归母净利润0.01亿元，大幅下降91.31%，主要是受到原材料成本上升的影响。第一季度，虽然营收3.25亿元，同比减少3.65%，但归母净利润0.09亿元，同比增长20.33%。

在产品层面，祖名股份的产品矩阵持续完善，形成了以生鲜豆制品为基础、植物蛋白饮品和休闲豆制品为重点、其他产品为补充的布局，产品种类超过400种。渠道方面，公司加强了经销商网络建设，截至年末共有1644家经销商，较去年增加了191家。公司利用新媒体和视频营销提高品牌知名度，并与直播平台“东方甄选”合作，推出玉米汁等新产品，受到好评。此外，公司加大新品研发力度，完成了多个新品的开发和改进，以满足市场需求。

预计未来三年，祖名股份的营业收入将以复合年增长率约14%的速度增长，至2025年达到24.12亿元。归母净利润则以复合年增长率约36%的速度增长，至2025年达到1.55亿元。预计每股收益（EPS）将在2023年至2025年间分别达到0.65元、0.91元和1.24元，对应市盈率（P/E）分别为38倍、27倍和20倍。鉴于公司的成长性和盈利能力，维持“买入”投资评级。

风险方面，宏观经济的不确定性、并购策略的效果、原材料价格上涨以及新品推广的成效都是需要关注的风险点。

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