双良节能2023年年报暨2024年一季报的业绩说明会纪要 会议时间:2024年4月26日会议主题:双良节能2023年年报暨2024年一季报的业绩说明会 【会议摘要】【财通电新】双良节能2023年年报暨2024年一季报的业绩说明会1、整体业绩(1)2023年公司实现营业收入231.49亿元,同比增长59.9 1%,实现归母净利润实现15.02亿元,同比增长57.07%。总日产达到300.9亿元,同比增长36.99%。经营活动产生的现金流量净额13.30亿元,同比增长138.93%,下半年大幅流入20多亿元,实现转增。 (2)2024年一季度实现营业收入42.48亿元,同比下降22.25%,归母净利润 -2.95亿元,同比下降158.74%。经营活动产生的现金流量净额2.33亿元,同比增长138.75%。 2、节水节能装备(1)盈利:2023年,公司节能节水装备业务整体实现营收29.62亿元,同比增长8.21%,毛利率达25.92%,同比增长2.41%。 (2)订单:目前公司在手未交付订单,含预中标,已经超过40亿,订单在今年的二三季度会慢慢转化。 新能源装备3、(1)盈利:2023年,公司新能源装备业务整体实现营收26.78亿 ,同比下降7.82%,毛利率提升至44.79%。 (2)产能:安全、低电耗能、节水性好的双良2000Nm/h电解槽,公司目前已经具备300台套的产能,同时700台套的产能正在建设,下半年也会推出新一代产品。 4、光伏产品(1)2023年,公司光伏业务整体实现营收172.73亿元,同比增长 100.41%,实现毛利8.33%,同比增长0.43%。 (2)产能:包头生产基地的拉晶产能已经全部建成,总体产能达到90GW以上。硅片切片端参股产能达到70GW,双鹏有40多GW产能,今年还有新的20GW产能投产,公 司对其参股比例比较高,达到45%。另外对双晶有20%的参股比例,全部产能均为最新的优质产能。目前公司光伏产品的硅片产能,在全行业包是前五,在专业化硅片领域是前三。 (3)库存:一季度在硅片端的库存有一定的消耗,但全行业仍有40-50GW左右的库存,各公司做了一定的库存管理;一季报存货环比增加10亿左右,大部分是硅片,还有一部分组件 。 (4)开工率:行业龙头的开工率在90%左右,公司开工率近期有一定下降,Q1开工率70 -80%。 (5)减值损失:一季度减值合计2.7亿左右,占比较大的是存货跌价损失,约2.3亿左右。其中硅片产成品占比较大,其余占比较小,是正常往来的应收款的损失。 【会议内容正文】2023年公司实现营业收入231.49亿元,同比增长59.91% ,实现归母净利润实现15.02亿元,同比增长57.07%。总日产达到300.9亿 元,同比增长36.99%。经营活动产生的现金流量净额13.30亿元,同比增长13 8.93%,下半年大幅流入20多亿元,实现转增。2024年一季度实现营业收入42 .48亿元,同比下降22.25%,归母净利润-2.95亿元,同比下降158.74 %。经营活动产生的现金流量净额2.33亿元,同比增长 138.75%。2023年,公司整体分为三个业务板块:(1)节能节水装备板块,包括溴冷机、换热器、空冷器等,实现营收29.62亿元,同比增长8.21%,毛利率达25. 92%,同比增长2.41%。2023年公司的尖端接收板块受益于公司稳固的市场地位和品 牌影响力,以及高耗能工业领域节能节水的需求依然旺盛,该板块依然保持稳健的增长,盈利稳健向上,特别是受益于去年火箭建设的提速,公司间接空冷装备epc业务有明显的加速,2023 年公司承接了多个大型订单项目。 (2)新能源装备板块,即还原炉和绿电制氢,实现营收26.78亿,同比下降7.82%。 但公司还原炉业务依然保持着65%以上的市场份额,同时该部分毛利相比2022年也有进一步的提升,达到40%多。2023年整个新能源装备业务是在守正创新,市占率和利润均维 持高位,绿电制氢装备又推出新一代产品,有望在今年逐渐成为公司新能源装备板块新的增长点。安全、低电耗能、节水性好的双良2,000方系统,从最近的市场交流来看,非常受市场的关注 。公司现在已经具备300台套的产能,同时700台套的产能正在建设推进,下半年也会 推出新一代产品。一直备受关注的国际化渠道建设方面,公司今年一季报披露的阿曼订单,包括近期在法国、欧洲等地也有不断地有订单项目落地,今年公司装备业务板块在海外的订单,可以请各位投资者持续关注。(3)光伏板块,主要还是包括硅片和组件业务。光伏产品的2023年整体实现 营收172.73亿元,同比增长100.41%,实现毛利8.33%,同比增长0.4 3%。公司2023年的硅片出货大概是43GW,因为有部分是直接出硅片,有部分是方棒 ,进行了折算了。目前包头生产基地的拉筋产能已经全部建成,总体产能达到90GW,将近100GW,这方面其实公司的产能建设速度还是比较快的。硅片切片端参股的产能达到70GW,主要是双鹏大概是有四十多GW产能,今年还有新的20GW产能投产,公司参股比例也比 较高,达到45%。另外就是双金有20%的参股比例,全部产能都是最新的优质产能。目前公司光伏产品的硅片产能,在全行业包括一体化企业,大概是前五的水平。在专业化硅片领域,公司的产能规模也是前三。 Q:3月底硅片行业库存有一定的规模,价格也跌得比较快。目前光伏硅片行业的整体情况如何?包括库存、开工率以及价格的情况。公司怎样判断和预期二季度以及下半年整个的走势?A:①整体市场的开工率,各家的开工率水平有高有低。行业龙头的开工率大概也是在90%左右,公司开工率近期有一定下降,但整体一季度的开工率也是在七八十左右的水平。②对于库存来看,其实确实因为考虑到一二月份的时候,各个硅片厂商把自己开工率拉得都比较高,那整体来说一季度各个厂商都有一定的库存,但从3月份和4月份还是有一些变化。主要也是跟公司上游的硅料 投产有关系,包括下游电池片的开工率变化。那么进入到二季度,下游电池片的开工率相对来说有一定的提升。一季度在硅片端的库存有一定的消耗,但整个社会仍然还有四五十GW左右的库存, 硅片端大家也做了一定的库存管理。③展望后续公司也是在持续关注下游的变化,一季度是光伏装机的淡季,今年的一季度变得格外的有些难,也是因为材料价格的变化。公司作为参与硅片的一个个体来说,也很难预测后续行业变化。公司也关注到行业中下游的一些龙头企业,也在积极地去跟政府部门做沟通,引导行业的发展,公司也是。但外部的环境形势对企业来说肯定是比较难去改变的。从企业自身内部的角度,公司肯定还是要做好自身的内功啊,比如说公司硅片业务也是持续在降本增效 ,通过公司的数字化水平,公司在原料环节的改进以及工艺环节的稳定,以及人员费用的减少,降低营业成本。昨天和龙头企业一起披露年报和季报,可以对比,今天资本市场也表现了出 来。公司在硅片业务的成本管控上和龙头企业相比,从数据上看起来还有一定的差距。为什么公司一季度毛利上会有一些下降,也是因为公司新的三期的产能,38GW已经投产,这一块的设备折旧 以及产能爬坡,对于毛利会有一定的影响。相信到二季度,公司一二三期接近90GW的产能在 整体的成本管控上会有更好的表现。因为本身三期的产能从炉型,到整个产能水耗、电耗的设置都会比一二期更加的节能,能耗上会降低得更多。所以在二季度会把这一块硅片的制造成本上再做更多的提升。 Q:虽然新能源装备受板块的影响,收入有所降低,但是毛利还是有增加的,大概增加了10%达到到45%左右,原因主要是什么? A:这一块的原因主要是公司通过十多年制造的经验积累,对于制造成本上,在原料端的管控,还有工艺环节能耗的管控,使得成本上会降低。另外价格上也是依托于在产品上的一些升级和改进,公司在智能化装备能耗、水耗上还在持续地做迭代,也得到了下游客户的肯定,在价格上也对于公司的产品升级有更好的一个认可。 Q:2月份发改委出台《重点用能产品设备能效先进水平、节能水平和准入水平(2024年版) 》,强化人效牵引,助力大规模设备更新。公司在节能技术领域里面一直有一些积累和优势,政策对节能节水业务会有些什么样的影响和催化?A:在今年的两会后,全国的政策推出来以后,整体观测到下游,特别是公司传统的优势行业领域,像化工、石油、火电,包括部分的炼化企业,都对于节能改造有比较大的需求。公司在节能节水方面 ,整体的在手订单相对于去年有所增加。现在公司在手订单未交付的,包括一些预中标的,已经超过了40亿,这一块的订单在今年的二季度和三季度会进行慢慢的转化。所以整体上公司的节能节 水依然保持着健康的增长状态,并且整体的毛利率,由于目前钢材的价格处于低位,也包括溴冷机碳酸锂的原料价格也处于低位,所以公司对于今年的毛利率保持还是比较有信心的。Q:一季度整个财报里面有一些比较大的减值,减值损失的整个构成和拆分大概是怎样?A:一季度减值合计应该是2.7亿左右,占比较大的是存货跌价损失,大概是在2.3亿 左右。这里面还是硅片产成品这一块相对来说占比会稍微大一些,其他的占比较小,是正常的往来的应收款的损失。 Q:公司近期三期产能会投产,今年公司整体的产能相对来说比较充沛,那么硅片今年整体的经营策略是什么方向?核心是保利润还是保量?A:双量节能年报披露从去年开始整体进入硅片环节,并且是上量的。去年整体销售应该是达到了44GW,也是超过了管理层的预期。整体公司判断下游的比较核心的客户,也包括了一体化的这些客户,对于双良节能的产品和硅片的品质,也包括成本各方面相对来说是非常的认可的,公司长期是排 在下游电池片客户供应商排名的前二名。所以整体上24年,根据下游客户的反馈,公司下游的需求量依然是比较旺盛,能够达到65GW以上的水平,相对于去年来说有一个50以上的增 长。所以公司在这个行业虽然有波动,但是双良节能整体战略的管理层,对于做硅片这个环节,战略信心和决心还是比较强的。所以在去年下半年,当行业发生波动的时候,基于客户的信任与管理层的决心,公司也是按期的去建设和投放产能。由于一季度主要是在新产能爬坡和投放的过程中,主要是发生在3月份,所以整体成本相对来说会高一点。但是在这种情况下,公司还是决定,一定会 坚定的支持各位电池片的客户,也包括一体化组件厂的客户去获得订单。所以公司今年对于量还是有自己的考量,而且在行业下行的过程中,整体的规模体量对于成本的下降相对来说是比较关键的。可以发现现在具备100GW左右产能的,包括一体化和专业化的厂商,基本上是在五家左右。公司 判断,整体在行业洗牌的阶段,排名前列的厂商是非常有希望能够继续享受后续行业增长的,所以公司在这一块会持续的努力,一方面去降低成本,更重要的是保持和维护公司良好的客户销售。Q:短期产量价格竞争相对来说比较激烈,硅料价格也跌到差不多4万开头的,从行业内的角度 去看,整个产业链价格见底的时间如何去判断?A:最近确实硅料价格已经到一个比较低的水平,可以说是历史的最低位了。各位投资者也都知道上游硅料的现金成本,公司觉得大概在二季度硅料价格应该就会逐渐企稳,因为大家也都知道到这个价格水平并没有多少家能扛得住。从产业链上的观察来看,也会有产业链上游的硅料表示,对于这个价格他们很难去出。可以讲一个产业的逻辑,就是虽然大家都在预测,其实二季度之后还会有很多的硅料产能会去投产,但是其实对于很多企业来说,并不想去亏现金流,无论是头部的企业,还是一些新起之秀,那对于行业来说,在这个硅料价格企稳的状态下,各个环节的价格水平也会趋于稳定,整个产业链的利润会达到一个新的分配。 Q:今年整体氢能国内、海外订单的预期如何?A:对于新能装备板块,公司今年设定的收入目标,或者销售目标,是在80台左右甚至靠近100台去设定的。从目前来看,产业链的下游落地并没有那么快,所以公司同时一方面注重跟国 内下游企业的一些交流,像中能建,国电投,另外还有像一些大型的钢铁企业,包括一些省级的渠道商和能源建设