降本增效发力，2022业绩微降，1Q23业绩增23.2%

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大秦铁路近期披露了其2022年年度报告及2023年第一季度报告。以下是根据所提供的文字内容进行的总结：

2022年财务概览：

• 全年营收：757.6亿元，同比下降3.7%。
• 归母净利润：112.0亿元，同比下降8.1%。
• 第四季度：
  • 营收：169.9亿元，同比下降19.3%。
  • 归母净利润：3.9亿元，同比下降80.0%。

2023年第一季度：

• 营收：198.4亿元，同比增长8.7%。
• 归母净利润：36.5亿元，同比增长23.2%。

运营与市场情况：

• 全国原煤需求：保持稳定，供给结构调整，进口煤炭减少9.2%，国内原煤产量增加10.5%，集中度提高。
• 货物运输：2022年，大秦线完成3.19亿吨货物运输，同比增长2.8%。2023年第一季度，随着疫情缓解，客货运全面恢复，营收显著提升。

成本控制与效益：

• 2022年：通过多种措施降低成本支出，营业成本为606.4亿元，同比下降1.4%。
• 2023年第一季度：成本继续控制，仅增长3%，业绩显著改善。

未来展望：

• 2023年经营目标：旅客发送量5600万人次，货物发送量6.8亿吨，大秦线货物运输量4.2亿吨，接近2019年水平。
• 股息分配：2022年股息分配率为63.74%，每股股息0.48元，股息率为6.3%，具有吸引力。
• 股东分红规划：暂未公布2023-2025年的具体计划，但期待高分红率的持续性。

投资建议：

• 盈利预测上调：2023-2024年预测分别上调3.8%、4.3%至129.2亿、130.9亿，引入2025年预测，预计2025年归母净利润131.4亿。
• 估值：当前股价对应的PE估值分别为8.7X、8.6X、8.6X。
• 评级：维持“增持”。

风险提示：

• 客货运量低于预期。
• 成本管控低于预期。
• 分红低于预期。

请注意，上述总结基于提供的文字内容，未包含分析师的具体信息如姓名、评级等，并遵循了提供的所有指导原则。