Q1经营承压，外延拓展新赛道

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富佳股份2023年一季度报告概览

主要财务亮点：

• 营业收入：2023年一季度，富佳股份实现营业收入4.2亿元，较去年同期下降24%。
• 净利润：归母净利润为0.3亿元，同比下降56.5%；扣非净利润为0.2亿元，同比下降56.8%。
• 经营压力：主要受海外市场需求疲软影响，尤其是吸尘器出口数量下滑至3103.9万台，同比减少7.9%。
• 成本控制：公司综合毛利率降至16.9%，同比下降3.1个百分点，推测主要与代工规模下滑、产能利用率降低有关。

新业务拓展：

• 外延扩张：通过投资羲和未来和浙江兰贝，公司积极布局医疗器械领域，以实现新业务的协同发展。
• 产品创新：与方太、小米等品牌合作推出新品，推动内销市场的增长。

盈利预测与投资建议：

• 增长预期：预计2023-2025年的营业收入分别为30.3亿、33.4亿、37亿，归母净利润分别为3.5亿、3.9亿、4.3亿。
• 评级：维持“持有”评级。

风险提示：

• 原材料价格波动：面临原材料价格变化带来的成本风险。
• 汇率波动：人民币汇率变动可能影响出口业务。
• 大客户订单波动：大客户的订单变化可能影响公司业务稳定性。

财务预测与估值：

• 收入：预计未来三年收入年复合增长率约为10.2%至10.9%。
• 利润：净利润年复合增长率在11.2%至11.7%之间。
• 估值：PE比率在21倍至19倍之间，PB比率在3.96倍至3.39倍之间。

结论：

富佳股份在面对海外市场需求疲软的情况下，通过内部成本控制和外部新业务拓展，展现出一定的韧性。然而，未来仍需关注原材料价格波动、汇率风险以及大客户订单的稳定性，以确保长期盈利能力。