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公司2022年营收71.35亿,同降14.19%,归母净利9.49亿,同降56.38%。2023Q1,实现收入13.90亿,同比下降7.02%,归母净利润1.72亿,同比下降49.40%。公司销量体现成长性与区位优势,领跑水泥行业。煤炭成本大涨背景下,优异的管理能力显真章。骨料、环保、半导体投资逐步展现业绩亮点。我们维持“增持”评级,下调2023-24年EPS预测至0.98、1.22(-0.74、-0.91)元,新增25年EPS预测1.54元,根据可比公司23年平均15倍PE,下调目标价至14.70(-2.30)元。