符合市场预期，看好23年景气周期大年

公司年度及季度业绩回顾与展望

年度业绩概览

• 2022年：

  • 营收：15.06亿元，同比增长24.47%。
  • 归母净利润：4.72亿元，同比增长48.52%。
  • 扣非归母净利润：3.56亿元，同比增长24.12%。

• 2023年第一季度：

  • 营收：3.77亿元，同比增长28.52%。
  • 归母净利润：1.20亿元，同比增长68.55%。
  • 扣非归母净利润：0.97亿元，同比增长28.43%。

核心业务分析

• 智能电表业务：
  • 收入创五年新高，2018年至2022年的年复合增长率达26.61%，销量也同步创新高。
  • 原因：疫情后的经济复苏与智能电表行业景气周期的到来。
  • 预测：预计2023年智能电表行业增速超过50%，公司作为行业领军企业，有望全面受益于高景气周期。

业务亮点与增长点

• 量利双增：

  • 智能电表换新周期（约8年）将从2023年开始进入快速放量阶段。
  • 预计2023年国家电网招标的单相电表数量将大幅增长69.18%。
  • 新标准下，智能电表招标价格稳定上涨，公司单表收益有望持续提升。

• 海外充电桩业务：

  • 公司已取得美国交流桩认证，并积极申请UL认证。
  • 预计2023-2024年充电桩业务营收分别增长378%和87%，达2.24亿和4.17亿元。
  • 海外充电桩业务预计将成为公司的新增长点。

投资建议与风险提示

• 投资建议：基于公司传统智能电表业务的高景气周期和充电桩业务的强β背景，预计2023-2025年营收分别为21.11亿、28.70亿、38.08亿元，归母净利润分别为5.33亿、7.10亿、9.35亿元，对应每股收益分别为1.06元、1.41元、1.85元，对应市盈率分别为14.66、11.00、8.36倍，维持“增持”评级。

• 风险提示：包括但不限于下游智能电表招标量低于预期、海外充电桩业务受美国政策影响、智能电表招标价格波动超预期等风险。

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