大陆房地产行业月度数据点评：3月销售回暖、投资较弱

大陸房地産行業月度資料點評： 3月銷售回暖、投資較弱 群益金鼎證券 研究員沈嘉婕 0 2023/04/19 3月房地産銷售回暖 圖：單月房地産銷售金額(單位：億元)圖：單月房地産銷售面積(單位：億平米) 30000 25000 20000 15000 10000 5000 Feb-20 0 單月銷售金額（億元）單月銷售金額YOY 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% Mar-23 -60% 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 單月銷售面積（億平米）單月銷售面積YOY 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% Feb-20Mar-20Apr-20May-20Jun-20Jul-20Aug-20Sep-20Oct-20Nov-20Dec-20Feb-21Mar-21Apr-21May-21Jun-21Jul-21Aug-21Sep-21Oct-21Nov-21Dec-21Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22Feb-23Mar-23 -60% Mar-20 Apr-20 May-20 Jun-20 Jul-20 Aug-20 Sep-20 Oct-20 Nov-20 Dec-20 Feb-21 Mar-21 Apr-21 May-21 Jun-21 Jul-21 Aug-21 Sep-21 Oct-21 Nov-21 Dec-21 Feb-22 Mar-22 Apr-22 May-22 Jun-22 Jul-22 Aug-22 Sep-22 Oct-22 Nov-22 Dec-22 Feb-23 資料來源：統計局，群益金鼎證券整理資料來源：統計局，群益金鼎證券整理 3月全國房地産銷售金額為1.51萬億元，YOY+6.3%；銷售面積爲1.48億平方米，YOY-0.2%。3月房地産銷售金額同比轉正，表明銷售情况繼續回暖。1-3月，房地産累計銷售金額和銷售面積分別3.05萬億元和2.99億平方米，YOY分別爲+4.1%和-1.8%。1-3月，房地産累計銷售均價爲10200元/平方米，YOY+6.8%。 3月房地産投資同比下滑 圖：房地産單月投資額（單位：億元） 房地產單月投資額房地產投資單月YOY（%） 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 50% 40% 30% 20% 10% 0% 表：房地産開發企業到位資金情况（單位：億元） 4000 2000 0 資料來源：統計局，群益金鼎證券整理 -10% -20% Feb-20Mar-20Apr-20May-20Jun-20Jul-20Aug-20Sep-20Oct-20Nov-20Dec-20Feb-21Mar-21Apr-21May-21Jun-21Jul-21Aug-21Sep-21Oct-21Nov-21Dec-21Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22Feb-23Mar-23 -30% 3月當月值 YOY 到位資金 13377 2.77% 定金及預收款 4797 13.5% 自籌資金 3829 -17.4% 個人按揭貸款 2693 20.0% 國內貸款 1506 6.1% 利用外資 3 0% 資料來源：統計局，群益金鼎證券整理 3月房地産投資金額1.23萬億元，YOY-7.24%。1-3月房地産累計投資金額爲2.6萬億元，YOY-5.8%，同比跌幅較1-2月擴大0.1個百分點。 3月房企到位資金1.34萬億元，YOY+2.77%，自21年7月以來首次單月同比正增長。其中銀 行貸款和銷售收款同比明顯增長。 新開工下滑、竣工數據好轉 圖：單月新開工面積（單位：億平米） 單月新開工面積（億平米）單月新開工YOY 3 2.5 2 1.5 1 0.5 Feb-20Mar-20Apr-20May-20Jun-20Jul-20Aug-20Sep-20Oct-20Nov-20Dec-20Feb-21Mar-21Apr-21 May-21 Jun-21Jul-21Aug-21 Sep-21 Oct-21Nov-21Dec-21Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22Feb-23Mar-23 0 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 圖：單月竣工面積（單位：億平米） 單月竣工面積(億平方米)單月竣工面積YOY 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 Feb-20 Mar-20 Apr-20 May-20 Jun-20 Jul-20 Aug-20 Sep-20 Oct-20 Nov-20 Dec-20 Feb-21 Mar-21 Apr-21 May-21 Jun-21 Jul-21 Aug-21 Sep-21 Oct-21 Nov-21 Dec-21 Feb-22 Mar-22 Apr-22 May-22 Jun-22 Jul-22 Aug-22 Sep-22 Oct-22 Nov-22 Dec-22 Feb-23 Mar-23 0.00 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 資料來源：統計局，群益金鼎證券整理資料來源：統計局，群益金鼎證券整理 3月新開工面積爲2.4億平方米，YOY-29%；1-3月新開工面積爲2.4億平方米，YOY-19.2%，同比降幅較1-2月擴大近10個百分點。全年來看，由于去年房企拿地量大幅下降，新開工面積預計將負增長。 3月竣工面積爲0.62億平方米，YOY+32%。1-3月竣工面積1.94億平方米,YOY+14.7%， 同比增速擴大。在“保交樓”工作積極推進下，全年竣工量預計同比增長。 投資建議：看好優質國、央企背景房企 3月房地産銷售繼續改善，4月低基數下預計大幅增長 3月房地産銷售金額同比轉正，體現了在政策支持下，房地産銷售正在逐漸修復。但是根據高頻數據，4月上半月重點30城新房累計成交面積環比3月同期下降13%，我們認爲在疫情和春節積壓的需求釋放後，增量購房需求仍需觀察。 展望後市，由于去年同期受到疫情影響，我們預計4月房地産銷售有望實現同比增長。全年來看，由于目前經濟弱勢復甦，我們仍維持全年房地産銷售同比小幅下降3-5%的預期。 3月房地産投資同比下降，房企投資仍相對謹慎 得益于銀行信貸放鬆和銷售增長，房企資金緊張問題有所緩解。但竣工大幅增長和新開工下降的分化走勢體現了房企目前仍以“保交樓”爲首要任務，開發新項目的意願較弱。 目前商品房待售量達6.48億平方米，位于高位（接近2015年水平），由于銷售尚未顯著回升，市場仍需較長時間來去化庫存，投資修復將滯後于銷售，我們預計全年投資額同比下降5%-8%。 看好優質國、央企背景房企市占率提升，建議買進。 我們認爲房地産市場處于弱復甦的階段，目前市場出現分化，優質國、央企背景房企兼具融資和銷售優勢，拿地領先，市占率有望明顯提升。我們推薦招商蛇口（001979.SZ)、保利發展（600048.SH)、華髮股份（600325.SH)、越秀地産(00123.HK）