新能源行业动态分析：2023年能源工作指导意见发布

新能源行业动态分析 2023年4月17日 新能源行业动态分析 证券研究报告 2023年能源工作指导意见发布 报告摘要 港股港股电力及公用股跑输大盘。上周香港恒生指数跌0.34%，恒生综指跌0.28%，恒生中国企业指数跌1.07%，中信港股通指数升0.27%。中信港股通电力设备及新能源指数跌2.73%，中信港股通电力及公用事业指数跌3.16%，双双跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十四位及第二十五位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值逐渐靠近中游，可排第十四位及第十二位。 国家能源局印发《2023年能源工作指导意见》。指出2023年非化石能源发电装机占比提高到51.9%左右，风电、光伏发电量占全社会用电量的比重达到15.3%，稳步推进重点领域电能替代。推动第一批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目并网投产，稳妥建设海上风电基地，全年风电、光伏装机增加 1.6亿千瓦左右。 核心观点 光伏产业链：上周港股光伏产业链板块升0.4%，板块主要跟踪公司以涨跌互现，波幅介于-2.82%~6.02%。我们认为1季度业绩月底预期陆续发布，市场布局低估值而 业绩增速表现良好的企业。我们观察到3预期，光伏产业链国内及海外需求陆续回升，建议对于光伏产业链优质标的，如协鑫科技3800.HK及福莱特玻璃6865.HK等可逢低布局。 新能源电场运营：上周港股电力运营板块升9.1%，板块主要跟踪公司均录得升幅，升幅介于2.67%~16.29%。上周部分电力运营商陆续公布Q1发电量统计数据，大唐新能源1798.HK的Q1发电量同比增长25%。华能电力902.HK，也受益电力需求增长，火电板块在2-3月发电量同比增加。另外，在长协煤炭供应量提升，市场煤及进口煤价格高位回调的情况下，预期今年单位燃料成本下降，我们预期今年火电大概率转为盈利，传统火电转型新能源企业，如华润电力836.HK等也可逢低布局。 新能源材料：上周新能源材料业股价上涨9.3%，主要是资金切换以及预期的影响。上周锂盐价格继续下调，最新报价碳酸锂价格18.7万元/吨，氢氧化锂价格24万/吨。盐厂库存较高，需求仍未有实质性增加。预计短期内锂盐价格仍然下跌，关注锂盐价格筑底企稳阶段，预计将对股价带来较大的上升弹性。 燃气：上周燃气板块股价上涨1.3%。今年预计中国重新开放后全国燃气消费量需求有所恢复，特别是工商业方面的气量。随着海内外LNG价格持续下跌，利好下游城燃板块。期待陆续出台天然气气价联动政策，预计2023年毛差总体向好。推荐新奥能源2688.HK。 风电设备：上周港股风电板块上涨5.65%，板块涨跌互现，其中中国罕王涨幅最大达到11.25%。上周风电整机采购公开标1590兆瓦，风电机组招标容量共795兆瓦。 陆上风电机组不含塔筒单价在1570元/千瓦时与1959元/千瓦时之间；含塔筒单价 在2000元/千瓦时与2218元/千瓦时之间。海上风电机组含塔筒中标价格3200元/千瓦时。风机订单的企业主要包括金风科技、三一重能、中国海装、中车株洲所，共4家。上周，风机价格有所回升；格力电器与宁德时代均宣布要跨界进入海风市场，势必将加剧市场竞争，投资者可适当布局风电行业确定性较高的关键环节。 关注股份 华润电力836.HK 福莱特玻璃6865.HK中广核电力1816.HK新奥能源2688.HK 罗璐新能源行业分析师 +852-22131410 lilianluo@eif.com.hk 颜晨新能源行业分析师 +852-22131403 joyceyan@eif.com.hk 朱睿泽行业分析师 +860755-81682607 zhurz1@essence.com.cn 核电板块：上周港股核电板块上涨1.93%，板块整体上涨，其中中广核矿业涨幅最大达到7.23%。4月13日，中广核电力公布今年第一季度运营情况，今年第一季度公司运营机组共发电约549亿千瓦时，同比增长11.84%；总上网电量509亿千瓦时，同比增加10.13%；此外大修所用时间同比减少。中广核电力发电能力改善，今年公司发电量预计持续向好。推荐关注核电运营商中广核电力1816.HK。 投资建议 福莱特玻璃6865.HK；华润电力836.HK；金风科技2208.HK；中广核电力1816.HK；新奥能源2688.HK风险提示 新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。 目录 2023年能源工作指导意见发布1 1.上周行情回顾：港股电力及公用股跑赢大盘4 2.上周新能源板块个股表现6 3.行业热点7 3.1行业数据7 3.2行业要闻13 3.3重点公司公告13 4.投资标的14 5.风险14 1.上周行情回顾：港股电力及公用股跑赢大盘 上周香港恒生指数涨0.53%，恒生综指涨0.94%，恒生中国企业指数涨0.3%，中信港股通指数升1.21%。中信港股通电力设备及新能源指数跌0.73%，中信港股通电力及公用事业指数涨3.44%，跑赢大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十四位及第八位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值逐渐靠近中游，可排第十四位及第十二位。 图表1.中信港股通行业指数变化 代码 指数名称 一周涨跌幅(%) PE(TTM) CIHK5001.WI 石油石化HK(中信) 4.37 5.53 CIHK5020.WI 农林牧渔HK(中信) -2.77 4.42 CIHK5026.WI 通信HK(中信) 1.72 11.17 CIHK5023.WI 房地产HK(中信) 4.21 38.49 CIHK5002.WI 煤炭HK(中信) 0.87 5.08 CIHK5021.WI 银行HK(中信) 2.31 4.63 CIHK5022.WI 非银行金融HK(中信) 1.33 14.14 CIHK5016.WI 家电HK(中信) 0.69 13.54 CIHK5007.WI 建筑HK(中信) 3.33 4.36 CIHK5030.WI 综合金融HK(中信) 2.40 7.33 CIHK5005.WI 钢铁HK(中信) 3.64 0.00 CIHK5004.WI 电力及公用事业HK(中信) 3.44 12.76 CIHK5014.WI 商贸零售HK(中信) 1.99 0.00 CIHK5024.WI 交通运输HK(中信) 2.21 10.35 CIHK5028.WI 传媒HK(中信) -4.77 19.88 CIHK5018.WI 医药HK(中信) 9.26 60.58 CIHK5012.WI 国防军工HK(中信) 0.57 14.06 CIHK5010.WI 机械HK(中信) 1.40 12.36 CIHK5013.WI 汽车HK(中信) 0.72 21.25 CIHK5006.WI 基础化工HK(中信) 1.66 9.16 CIHK5009.WI 轻工制造HK(中信) 0.19 28.55 CIHK5008.WI 建材HK(中信) 4.85 8.13 CIHK5019.WI 食品饮料HK(中信) -0.80 27.40 CIHK5027.WI 计算机HK(中信) -1.93 0.00 CIHK5003.WI 有色金属HK(中信) 11.65 10.24 CIHK5025.WI 电子HK(中信) 1.47 22.65 CIHK5011.WI 电力设备及新能源HK(中信) -0.73 11.79 CIHK5017.WI 纺织服装HK(中信) 3.62 29.27 CIHK5015.WI 消费者服务HK(中信) -2.35 0.00 HSI.HI 恒生指数 0.53 10.23 HSCI.HI 恒生综合指数 0.94 11.08 HSCEI.HI 恒生中国企业指数 0.30 8.83 CIHK5000.WI 中信港股通 1.21 0.00 注：数据截止到2023年4月14日收盘数据来源：Wind；安信国际 图表2.上周恒生行业PE(TTM)比较 注：数据截止到2023年4月14日收盘数据来源：Wind；安信国际 中信港股通电力设备及新能源指数跌0.73%，中信港股通电力及公用事业指数涨3.44%。安信国际将港股、美股中概及A股市场新能源概念相关重点标的分子板块，统计相关涨跌幅。过去一周，港股光伏产业链涨0.4%，港股新能源电力运营商涨9.1%，新能源材料涨9.3%。 图表3.上周新能源股份港股、A股、美股各子板块股价涨跌幅 注：数据截止到2023年4月14日收盘数据来源：Wind；安信国际 2.上周新能源板块个股表现 重点跟踪的公司上周股价涨跌不一。新能源电力运营商股价和材料板块涨幅较多。当中火电板块的标的涨幅较多；而新能源材料板块上周涨幅也较多，主要由于资金面和情绪面，后续能否维系涨幅更需要关注基本面特别是终端销售景气度回升。 图表4.新能源板块核心标的表现 股份名称 代码 市值 股价 股价变动( %) PE PE (亿元港币) (元港币) 1周 1月 6个月 (TTM) 预测 港股龙源电力 0916.HK 1351.84 8.97 4.79 0.00 (13.08) 13.70 0.00 新天绿色能源 0956.HK 312.41 3.46 2.67 0.87 21.40 5.80 0.00 中广核新能源 1811.HK 110.70 2.58 6.17 3.61 14.67 7.28 0.00 大唐新能源 1798.HK 213.12 2.93 10.15 4.27 46.50 6.50 0.00 信义能源 3868.HK 180.80 2.43 4.74 2.97 10.96 18.61 0.00 山高新能源 1250.HK 76.38 0.07 1.49 (1.45) 17.24 29.58 0.00 协鑫新能源 0451.HK 7.24 0.62 (1.59) (7.46) (22.50) (0.43) 0.00 协合新能源 0182.HK 62.14 0.72 4.35 2.86 12.50 6.37 0.00 新特能源 1799.HK 299.59 20.95 6.02 3.71 31.60 2.00 0.00 协鑫科技 3800.HK 519.88 1.92 (1.54) (5.42) (13.51) 2.90 0.00 金阳新能源 1121.HK 126.72 7.40 4.67 4.67 (6.45) (67.77) 0.00 信义光能 0968.HK 803.83 9.03 (0.22) (4.04) 18.66 21.04 0.00 福莱特玻璃 6865.HK 723.18 21.95 (0.90) (2.44) 25.16 19.84 0.00 彩虹新能源 0438.HK 13.96 7.92 (2.82) (7.04) (3.53) 13.98 0.00 金风科技 2208.HK 496.88 6.80 5.10 1.34 (23.08) 11.67 0.00 华润电力 0836.HK 853.37 17.74 9.24 6.10 32.19 12.12 0.00 中国电力 2380.HK 400.79 3.24 7.64 3.85 4.52 14.43 0.00 华能国际电力股份 0902.HK 1355.02 4.52 14.14 9.71 18.95 (6.20) 0.00 大唐发电 0991.HK 540.27 1.53 10.87 7.75 (11.56) (14.82) 0.00 华电国际电力股份 1071.HK 637.59 3.57 16.29 10.87 14.06 (33.86) 0.00 赣锋锂业